جيه بي مورغان تشير إلى الاختلاف بين تدفقات صناديق البيتكوين والذهب المتداولة

ارتباط بيتكوين (BTC) بالذهب انقطع تحت ضغط الصراع في إيران، وفقًا لمذكرة للمستثمرين من جي بي مورغان.

بينما عادةً ما تدفع عدم الاستقرار الجيوسياسي إلى طلب موحد على الملاذات الآمنة، فإن الأصولين يتحركان حاليًا في اتجاهين متعاكسين.

يكشف هذا الانفصال عن تحول كبير في كيفية تعامل رأس المال مع “الذهب الرقمي” مقابل الحقيقي.

بدلاً من التحرك معًا كوسيلة للتحوط من الأزمات، يقوم المستثمرون بتحويل رأس المال بشكل نشط، مما يخلق فائزًا واضحًا في سوق الصناديق المتداولة منذ أواخر فبراير.

اكتشف: أفضل العملات الرقمية للشراء الآن

ماذا تظهر بيانات تدفقات الصناديق المتداولة من جي بي مورغان عن بيتكوين

منذ تصاعد الصراع في 27 فبراير، أبلغ محللو جي بي مورغان عن تباين واضح في تدفقات رأس المال. أكبر صندوق ذهب متداول، SPDR Gold Shares (GLD)، شهد تدفقات خارجة بلغت حوالي 2.7% من أصوله المدارة.

في المقابل، استوعبت BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) تدفقات داخلة تساوي حوالي 1.5% من أصوله خلال نفس الفترة.

أبرز محللو جي بي مورغان، بقيادة المدير العام نيكولاس بانجيرتزوغلو، في مذكرتهم الأخيرة للمستثمرين أن هذا يعكس عكس الاتجاه الذي كان سائدًا في بداية العام عندما كانت صناديق الذهب تتفوق.

البيانات واضحة لا لبس فيها. بينما كان الذهب تقليديًا هو الملاذ الآمن الافتراضي خلال توترات الشرق الأوسط، فإن رأس المال يصوت حاليًا لصالح التعرض لبيتكوين.

عادةً ما يعكس التموضع المؤسسي تحولًا بعيدًا عن الذهب المادي لصالح صناديق بيتكوين الفورية، على الرغم من التقلبات الأعلى المرتبطة بالأصول الرقمية.

ومن المثير للاهتمام أن تدفقات IBIT منذ بداية عام 2024 الآن تقارب ضعف إجمالي التراكم الذي شهدته GLD، مما يعزز أكثر التحول في الهيمنة بين المنتجات المتداولة في البورصة.

هل يحل بيتكوين محل الذهب كوسيلة للتحوط من الأزمات؟

يذهب الانفصال إلى أعمق من تدفقات العناوين الرئيسية. تشير جي بي مورغان إلى أنه بينما تشهد صناديق بيتكوين الفورية تدفقات داخلة، فإن أسواق المشتقات المؤسسية تظهر صورة أكثر حذرًا. يبدو أن صناديق التحوط تقلل من تعرضها المباشر لبيتكوين حتى مع زيادة المشترين في الصناديق المتداولة.

زاد الاهتمام القصير في IBIT منذ بداية الصراع، بينما انخفض الاهتمام القصير في GLD. هذا يقلل الفجوة بين الاثنين، مما يشير إلى أن صناديق التحوط تحوط رهاناتها على العملات الرقمية مع تفضيل الذهب للموقع الدفاعي البحت.

هذا يخلق بنية سوق معقدة. من المحتمل أن يكون التجزئة والتوصيات الاستثمارية المسجلة (RIAs) هي التي تدفع الطلب على الصناديق المتداولة، مع اعتبار بيتكوين كأصل مخاطر منخفضة إلى جانب الدولار. في حين أن المكاتب المتقدمة تحوط من المخاطر الهبوطية مع ارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار، وهو عامل اقتصادي كلي يضغط عادةً على الأصول ذات المخاطر.

يدعم نشاط الخيارات هذا الموقف الحذر للمؤسسات. زاد الطلب على الحماية من الهبوط في بيتكوين، على عكس الضغط المستمر على الشراء في السوق الفوري للصناديق المتداولة. ومع ذلك، فإن حجم التحول، ببيع الذهب لشراء بيتكوين، يوحي بأن رواية “الذهب الرقمي” لا تزال صامدة بشكل أفضل مما توقع المشككون.

توقعات سعر بيتكوين: هل يمكن لـ BTC الحفاظ على مستوى 70,000 دولار؟

لا تزال حركة السعر صامدة على الرغم من الإشارات المختلطة من أسواق المشتقات. حتى مع هيمنة مخاوف التضخم الناتجة عن الحرب على العناوين الرئيسية، يتداول بيتكوين فوق 70,000 دولار، مما يظهر قوة حيث فشلت الأصول التقليدية.

سيناريو الصعود: إذا استمرت تدفقات الصناديق المتداولة بمعدل 1.5%، يستهدف بيتكوين مستوى المقاومة عند 80,000 دولار. تجاوز هذا المستوى يفتح الطريق لإعادة اختبار أعلى مستوى على الإطلاق. نماذج التقييم الخاصة بجي بي مورغان أشارت سابقًا إلى أن بيتكوين مقيم بأقل من قيمته مقارنة بالذهب من حيث رأس المال المعدل للتقلب، مما يشير إلى مجال لزيادة السعر.

سيناريو الهبوط: إذا ضاقت السيولة الكلية أكثر، فإن الدعم الثابت عند 64,000 دولار. كسر هذا المستوى سيؤكد زيادة الاهتمام القصير وربما يدفع إلى تصفية الرافعة المالية الأخيرة. يجب على المتداولين مراقبة مستوى 70,000 دولار عن كثب؛ فقدان هذا المستوى سيشير إلى أن الطلب على الملاذ الآمن قد استنفد نفسه.

المحرك التالي ليس فقط على الرسم البياني؛ إنه عند الاحتياطي الفيدرالي. إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، قد تضطر البنوك المركزية إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما يختبر صمود كل من الذهب وبيتكوين.

اكتشف: العملة الرقمية التالية التي ستفجر