رأس المال بعمق|تقلبات حادة في أسعار النفط العالمية ارتفاع حاد في هذا القطاع في السوق الصينية - أي القطاعات الأخرى لديها فرص؟

موقع إذاعة الصين الوطنية بكين، 13 مارس، (الصحفي زو شو تشن) شهد سوق النفط العالمي مؤخرًا تقلبات حادة، مما أدى إلى انتقال هذه التقلبات إلى سوق الأسهم الصينية (A股). بعد أن قادت قطاعات خدمات النفط والكيماويات ارتفاعات كبيرة، بدأت قطاعات أخرى أيضًا في الاندفاع نحو الارتفاع. حتى إغلاق 13 مارس، أظهرت بيانات شركة Tonghuashun أن قطاع معدات طاقة الرياح تصدر السوق بنسبة ارتفاع قدرها 2.54%، تلاه قطاعات البطاريات والبنية التحتية ومعدات الطاقة الشمسية.

وأشار الخبراء إلى أن التقلبات الكبيرة في أسعار النفط الدولية وعدم اليقين بشأن الاتجاه المستقبلي ستدفع عملية تحول هيكل الطاقة العالمي إلى الأمام بسرعة، مما يعزز بشكل مباشر صادرات وسوق سلسلة صناعة الطاقة الجديدة في بلادنا.

عدة عوامل تسببت في تقلب سوق النفط

اتجاه سعر برنت النفطي المستمر. مصدر الصورة: Tonghuashun

شهد سعر النفط العالمي مؤخرًا تقلبات حادة على شكل “جولة من الأفعوانية”. وفقًا لبيانات Tonghuashun، ارتفع سعر برنت النفطي المستمر BRNOY بسرعة من حوالي 73 دولارًا للبرميل في نهاية فبراير، ووصل إلى أعلى مستوى له خلال السنوات الأخيرة عند 119.5 دولارًا للبرميل في 9 مارس، لكنه تراجع بسرعة في نفس اليوم إلى 89.79 دولارًا للبرميل. ثم عاد للانتعاش، وبحلول إغلاق 12 مارس، عاد إلى فوق 100 دولار.

تحليل شين من شركة Shengsong Capital قال إن تقلبات أسعار النفط الحالية ليست نتيجة لعامل واحد فقط، بل هي نتيجة تفاعل عدة عوامل تشمل الصراعات الجغرافية، عدم توازن العرض والطلب، التدخلات السياسية، والأموال المضاربة، مع أن المخاطر الجيوسياسية تعتبر العامل الرئيسي المسبب.

قال يانغ ديلونغ، كبير الاقتصاديين في صندوق Qianhai Kaiyuan، إن سبب التقلبات الكبيرة في أسعار النفط الدولية هو التغير المستمر في الوضع في الشرق الأوسط. من ناحية، تتوتر المنطقة أحيانًا وتخفف التوترات أحيانًا أخرى، مما يثير تقلبات حادة في مشاعر المستثمرين — عندما تكون المشاعر متحمسة، يرتفع السعر بسرعة، وعندما تتراجع التوقعات، ينخفض بسرعة. من ناحية أخرى، يتمتع سعر النفط العالمي بطابع التسعير العالمي، مع تقلبات طبيعية قوية، وتزيد حالة التوتر في مضيق هرمز من حجم هذه التقلبات.

وأشار يانغ ديلونغ إلى أن مضيق هرمز، باعتباره ممر الشريان الرئيسي لنقل النفط العالمي، يحمل حوالي 20% من حجم الشحن النفطي العالمي، وحالة المرور فيه تؤثر بشكل كبير على انتقال سعر النفط الدولي. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر منطقة الشرق الأوسط من أهم مناطق إنتاج النفط في العالم، وعدم اليقين في الوضع الجيوسياسي يزعزع توازن العرض والطلب على النفط، مما يزيد من تقلبات السوق، ويدفع أسعار النفط إلى تقلبات واسعة.

ارتفاع قطبي سوق الأسهم الصينية (A股)

حتى إغلاق 13 مارس، أظهرت بيانات Tonghuashun أن قطاعات الكيماويات وخدمات النفط في التصنيف الثانوي لمؤشر شنغهاي وشنزن ارتفعت خلال العشرين يومًا الماضية بنسبة 19.9% و19.67% على التوالي، مما جعلهما في المركز الثاني والثالث من حيث الارتفاعات القطاعية.

قال لي تشي جون، خبير الضرائب والمالية المعروف، في تحليل لمركز الأبحاث المالي في الصين، إن تأثير تقلبات أسعار النفط الحادة على سوق الأسهم الصينية (A股) ليس مجرد ارتفاع وانخفاض بسيط، بل يظهر تباينًا هيكليًا واضحًا. على سبيل المثال، ستستفيد قطاعات النفط والغاز في المراحل العليا مباشرة من ارتفاع الأسعار، بينما ستتأثر قطاعات التصنيع، والطيران، والنمو التكنولوجي في المراحل الوسطى والمتأخرة من السلسلة، بسبب ضغوط التكاليف وتراجع الميل للمخاطرة في السوق؛ وعلى العكس، عندما ينخفض سعر النفط، غالبًا ما يشهد السوق انتعاشًا عامًا، مع أداء مميز لقطاعات التصنيع والنمو.

رأى لي تشي جون أن تأثير سعر النفط على سوق الأسهم الصينية يتم عبر ثلاث مسارات رئيسية: نقل التكاليف، توقعات التضخم، وتغير أنماط التمويل، وأن اتجاه التأثير يعتمد على أسباب تقلبات سعر النفط، سواء كانت صدمات في العرض، ضعف الطلب، أو عوامل سياسية. ونصح المستثمرين باتباع استراتيجيات تحوط ديناميكية، مثل مراقبة “فرق السعر” (الفرق بين السعرين)، والتقاط إشارات الانعكاس، والحذر من التضخم المستورد.

قال لوي سوي تشي، الأستاذ المشارك المتقاعد في كلية الاقتصاد بجامعة بكين، إنه إذا لم تتدهور الأوضاع في الشرق الأوسط بشكل أكبر، فمن المتوقع أن يستقر سوق رأس المال في الصين، لكن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين من مخاطر الانخفاضات الكبيرة في الأسواق المجاورة، وأيضًا من مخاطر تدفق الأموال الناتجة عن تقلبات سعر النفط الكبيرة.

نبه شين منغ إلى أن تقلبات السوق في سوق الأسهم الصينية (A股) ستستمر، وأن بعض الأموال السوقية تركز أكثر على الفرص القصيرة الأجل، متجاهلة التوافق بين الأداء التشغيلي الحقيقي للشركات والطلب في القطاع، مما يزيد من تقلبات السوق.

قد يكون ذلك مفيدًا لسلسلة صناعة الطاقة الجديدة في بلادنا

قال تان ليهوي، أستاذ التمويل في جامعة نانكاي، في مقابلة مع مراسل مركز الأبحاث المالي في الصين، إن تأثير تقلبات سعر النفط على سوق الأسهم الصينية (A股) يظهر خصائص “التباين الهيكلي، والمرونة العامة”. من التأثير المباشر، تستفيد قطاعات النفط والكيماويات والطاقة بشكل مباشر، حيث تؤدي زيادة أسعار الكيماويات إلى نقل التأثير إلى المراحل الوسطى والمتأخرة من السلسلة الصناعية. أما التأثير غير المباشر، فيتم عبر مسارين: الأول، ارتفاع توقعات التضخم يضغط على تقييمات الأسهم ذات النمو، مما يضع ضغوطًا على قطاعات أشباه الموصلات والتكنولوجيا مؤخرًا؛ والثاني، تأثير المشاعر العالمية على الملاذات الآمنة على تدفقات الاستثمار الأجنبي.

وأضاف أن سوق الأسهم الصينية أظهر مرونة قوية بشكل عام، وأن تقلباتها تحت ضغط خارجي مجرد تعبير عن مشاعر مؤقتة، وأن الاتجاه العام نحو التحسن لم يتغير. ورأى أن المدى الطويل، ستعود مؤشرات السوق إلى أساسيات الاقتصاد والسياسات المحلية، وأن تخفيف المخاطر الجيوسياسية سيمكن سوق الأسهم من استئناف مسارها التصاعدي المتقلب. لذلك، من المهم مراقبة مدة استمرار ارتفاع أسعار النفط وتأثير السياسات الداخلية على استقرار النمو.

قال ونج جيه يوي، أحد كبار مسؤولي الاستثمار المصرفي، إنه طالما لم يحدث ارتفاع غير عقلاني في أسعار النفط، فإن ارتفاع أسعار النفط لن يكون دائمًا سلبيًا على بلادنا؛ وإذا استقرت الأسعار عند حوالي 100 دولار للبرميل، فسيكون لذلك دعم إيجابي لاقتصادنا من خلال تطوير الطاقة الجديدة وزيادة القدرة التنافسية للسلع على الصعيد الدولي.

وفيما يتعلق بالتفصيل، فإن صناعة الطاقة الجديدة في بلادنا تتمتع بحجم وتقنية رائدة عالميًا، وأن تقلبات سعر النفط الكبير وعدم اليقين بشأن الاتجاه المستقبلي سيدفعان تسريع تحول هيكل الطاقة العالمي، مما يعزز بشكل مباشر صادرات وسوق سلسلة الطاقة الجديدة في بلادنا.

من ناحية أخرى، فإن بعض الدول التي تتنافس معنا في السلع أكثر حساسية لأسعار النفط الدولية، وضعف قدرتها على نقل التكاليف، ستتأثر بشكل كبير بارتفاع الأسعار، مما يرفع تكاليف الإنتاج والتصدير لديها. ونتيجة لذلك، ستبرز ميزتنا التنافسية في الأسعار والتكاليف في السوق الدولية بشكل أكبر، حسب ونج جيه يوي.

حتى إغلاق 13 مارس، أظهرت بيانات Tonghuashun أن القطاعات الأربعة الأعلى من حيث الارتفاع خلال الأيام الخمسة الماضية كانت على التوالي: معدات طاقة الرياح، البطاريات، البنية التحتية، ومعدات الطاقة الشمسية، مع ارتفاعات بلغت على التوالي 11.74%، 9.73%، 7.85%، و6.86%.