هيسون للاستشارات الاستثمارية شو جون: تواصل أسعار النفط الارتفاع! هل أعلنت خطط الإنقاذ العالمية فشلها؟

حول اتجاه أسعار النفط الحالية، رأيي الأساسي هو أن سعر النفط الآن حوالي 89 دولارًا، وهذه مجرد مرحلة تصحيح، ولم تصل بعد إلى النهاية. وفقًا للأنماط التاريخية، بعد انتهاء كل نزاع جيوسياسي، عادةً ما يحتاج سعر النفط إلى حوالي ثلاثة أشهر للانخفاض تدريجيًا من الذروة. هذا يعني أن السعر الحالي لا يزال من الممكن أن يصل مرة أخرى إلى 119 دولارًا أو أعلى. لذلك، فإن التحركات الليلة مهمة جدًا.

أكبر عملية إنقاذ لأسواق الطاقة في التاريخ على وشك أن تبدأ، حيث تخطط الوكالة الدولية للطاقة لتفعيل آلية التنسيق. دور الوكالة الدولية للطاقة هو في الأساس منظمة تنسيق عالمية، مسؤولة عن تنظيم تفاوض الدول لخفض أسعار النفط. هي لا تمتلك مخزون نفط خاص بها، بل تعمل كنوع من الأمم المتحدة الصغيرة، تجمع الدول وفقًا لاستهلاكها النفطي وتوزع حصص الإمداد. الولايات المتحدة أكبر مستهلك للنفط في العالم، والصين أيضًا دولة استهلاكية كبيرة، وسنشارك الليلة في تصويت الوكالة الدولية للطاقة، لنصوت ونشارك في إنقاذ السوق العالمي.

مراجعة التاريخ، من 1990 إلى 2021، نظمت الوكالة الدولية للطاقة خمس عمليات تدخل عالمية لضبط أسعار النفط وإطلاق مخزون احتياطي، لكن الصين شاركت مرة واحدة فقط، وهي في عام 2021. حينها، أطلقت حوالي 50 مليون برميل، وأمريكا أطلقت نحو 20 مليون برميل، ونحن أطلقنا 7 ملايين برميل فقط. من ناحية، يمكن القول إن حماسنا للمشاركة في مثل هذه الشؤون الدولية ليس كبيرًا. نعتقد أن كل عملية إنقاذ تقتصر على علاج الأعراض، ولا تعالج الجذور.

تأسست الوكالة الدولية للطاقة في عام 1990، قبل ذلك، عندما كانت أسعار النفط ترتفع بشكل كبير، كانت الدول تتخذ إجراءات حماية ذاتية. شهدت البشرية أزمتين نفطيتين كبيرتين في التاريخ. الأولى كانت في عام 1973، خلال الصراع العربي الإسرائيلي الرابع، حيث فرضت الدول العربية حظر النفط، وارتفعت الأسعار من 1.7 دولار بسرعة إلى 13 دولار، بزيادة أكثر من 8 أضعاف. الثانية كانت في عام 1979، حين أدركت الدول ضرورة بناء مخزون نفطي، لكن الاحتياطات العالمية كانت فقط 5.3 مليار برميل، وهو غير كافٍ لتهدئة الذعر. هاتان الأزمتان أدتا إلى تأسيس الوكالة الدولية للطاقة في 1990، بهدف تنسيق إطلاق المخزونات.

من 1990 حتى الآن، نفذت الوكالة خمس تدخلات، باستثناء فشل عام 2011، كانت البقية ناجحة بشكل عام. أقرب تدخل لنا كان في 2021 و2022، حينما ارتفعت الأسعار إلى 130 دولار، وبدأت التدخلات بعد ذلك، وحققت نتائج جيدة. أما فشل 2011، فهو درس مهم، حين ارتفعت الأسعار إلى 114 دولار، ونسقت الوكالة بين 28 دولة لإطلاق 60 مليون برميل خلال شهر، بمعدل 2 مليون برميل يوميًا. المشكلة أن استهلاك الولايات المتحدة وحدها كان يصل إلى 12-13 مليون برميل يوميًا، و200 ألف برميل يوميًا لا تساوي شيئًا. والأهم، أن دول الخليج، بقيادة السعودية، لم تكن راغبة في التعاون، لأنها تعتمد على النفط بنسبة 80% من إيراداتها، مما أدى إلى فشل خطة الإنقاذ، واستمرت الأسعار في الارتفاع بعد التصحيح القصير.

بالنسبة لعام 2026، المخطط هو إطلاق 300 إلى 400 مليون برميل، وهو حجم كبير جدًا. دول G7 تستهلك حوالي 33-36 مليون برميل يوميًا، و400 مليون برميل تكفيها أسبوعين فقط. لكن السؤال هو، هل يمكن أن يعود العرض بعد أسبوعين؟ مقارنة بإطلاق 180 مليون برميل في 2021-2022، حينما كانت الحاجة فقط لتعويض نقص 3 ملايين برميل يوميًا، فإن الفجوة الحالية تتراوح بين 14 و16 مليون برميل يوميًا، وهو فرق كبير جدًا. حتى لو افترضنا أن السعودية والكويت ستتجاوزان مضيق هرمز عبر أنابيب النفط، فإن الدراسات الحديثة تشير إلى أن الكمية التي يمكن أن تخرج فعليًا أقل من 1.8 مليون برميل. خلال العشرة أيام الماضية، عبرت ثلاث سفن المضيق، واحدة منها صينية، وأخرى أمريكية، وواحدة إيرانية، ولم تمر أي ناقلة غاز طبيعي. لذلك، حتى لو تم تنفيذ خطة الإنقاذ الليلة، فإن تأثيرها على الأسعار سيكون مؤقتًا، وربما يضغط على السعر إلى نطاق 75-80 دولار، لكنه لن يحقق ضغطًا أكبر.

الصين لم تكن راغبة دائمًا في المشاركة في جهود الوكالة الدولية للطاقة، وشاركت مرة واحدة فقط من أصل خمس مرات. السبب هو أن مصافي النفط المحلية تعاني من فائض في القدرات، وكانت على حافة الهاوية خلال السنوات السبع الماضية. شركات النفط الثلاث الكبرى تستطيع أن تدبر أمورها، لكن قطاع التكرير بشكل عام يواجه مشاكل كبيرة. لذلك، نحن نعمل على تقليل استهلاك النفط وزيادة التحول إلى المنتجات الكيميائية، مع تقليص قدرات التكرير القديمة، والتوجه نحو الإنتاج الكيميائي. من عملية تكرير النفط، نحصل على البنزين، والإيثيلين، والبروبيلين، والبيوتيلين، والبنزين، وغيرها، وسلسلة الإنتاج طويلة، ونفضل استخدام النفط لإنتاج المواد الكيميائية بدلاً من مجرد وقود.

السبب الأعمق هو أننا نعتقد أن السيطرة على أسعار النفط تتطلب علاجًا جذريًا، وهو تقليل الاعتماد على الدولار. منذ 1990، استمرت الولايات المتحدة في ضخ السيولة بشكل أحادي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الأصول عالميًا، بما في ذلك سوق النفط. في عام 1990، كان سعر النفط أقل من 40 دولارًا، والآن، وراء ارتفاع الأسعار، توجد فقاعة طبع الدولار المفرط. إذا لم يتم تفكيك هذه الفقاعة، فسيظل سعر النفط غير مستقر. لذلك، نرغب في تسريع دولرة اليوان، واستبدال الدولار تدريجيًا في تسوية السلع الأساسية. فربط النفط بالدولار بدأ في 1976، ونحن ننتظر فرصة الأزمة الكبرى القادمة.

خطة الإنقاذ الليلة، على الأرجح، ستكون تنسيقًا ضمن نطاق G7، ويحتاج الأمر إلى تصويت 32 دولة أعضاء. حاليًا، الآراء غير موحدة، وإذا كانت هناك معارضة واحدة، فإن الخطة قد لا تنجح. السوق يراهن على ذلك، ولهذا ارتفعت أسهم الكيماويات اليوم. إذا تم تنفيذ خطة الإنقاذ الليلة، فسيكون على قطاعات المعادن، والمبيدات، والأسمدة، والكيمياء، والبولي إيثيلين، ومواد PEEK أن تستعد لمرحلة من التقلبات، كأنها رحلة على متن قطار الملاهي.