ما هو تحول الاحتياطي الفيدرالي ولماذا يهم في السياسة النقدية

النقاط الرئيسية

• يحدث تحول الاحتياطي الفيدرالي عندما يغير الاحتياطي الفيدرالي موقف سياسته النقدية.
• يغير الاحتياطي الفيدرالي سياساته استجابةً لتغيرات كبيرة في الاقتصاد.
• يمكن أن تتفاعل الأسواق بشكل كبير مع التحولات غير المتوقعة للاحتياطي الفيدرالي.
• قد تتضمن تحولات الاحتياطي الفيدرالي تغييرات في أسعار الفائدة وتدابير التسهيل الكمي.
• تعتبر التحولات ضرورية للحفاظ على استقرار الاقتصاد وسط تغير الظروف الاقتصادية.

احصل على إجابات مخصصة مدعومة بالذكاء الاصطناعي مبنية على أكثر من 27 عامًا من الخبرة الموثوقة.

اسأل

ما هو تحول الاحتياطي الفيدرالي؟

يشير تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى عكس موقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. يمكن أن يكون تغييرًا من سياسة انكماشية إلى سياسة توسعية أو العكس. يحدث التحول عندما تتغير أساسيات الاقتصاد إلى درجة تجعل من المستحيل على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على سياسته النقدية الحالية. إذا حدث تحول غير متوقع، قد تتفاعل الأسواق بشكل عنيف.

بصفته البنك المركزي للولايات المتحدة، فإن الاحتياطي الفيدرالي مسؤول عن تحديد وتنفيذ السياسة النقدية للبلاد.

فهم آليات تحول الاحتياطي الفيدرالي

الاحتياطي الفيدرالي هو البنك المركزي للولايات المتحدة، مما يعني أنه مسؤول عن سياسة البلاد النقدية. لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويض مزدوج: الحفاظ على استقرار الأسعار وتحقيق كامل التوظيف. إذا ارتفعت معدلات التضخم وانخفضت معدلات البطالة، قد يفرط الاقتصاد في التسخين، لذلك سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ سياسة نقدية مشددة، مثل رفع أسعار الفائدة، لمحاولة إبطاء النمو الاقتصادي وتهدئة الاقتصاد. بالمثل، إذا كانت معدلات التضخم منخفضة والبطالة مرتفعة، قد ينفذ الاحتياطي الفيدرالي سياسة نقدية مرنة، أو توسعية، لتجنب الركود عن طريق خفض أسعار الفائدة وضخ المزيد من السيولة في الاقتصاد.

بمجرد تحديد وتنفيذ سياسة نقدية، قد يستغرق الأمر أسابيع أو شهورًا قبل أن تظهر آثارها في الاقتصاد. وعند ظهورها، عادةً ما يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته الحالية إلى حد ما للحفاظ على الاستقرار وتجنب إثارة قلق الأسواق.

ومع ذلك، إذا تغيرت أساسيات الاقتصاد بشكل كبير، يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تقييم موقفه وقد يقرر التحول — أي عكس سياسته النقدية. على سبيل المثال، إذا كانت أسعار الفائدة منخفضة ويستخدم الاحتياطي الفيدرالي التسهيل الكمي، فسوف يتحول برفع أسعار الفائدة وتقليل التسهيل الكمي. العكس صحيح أيضًا. في كلتا الحالتين، يمكن أن يكون لهذا التحول تأثيرات مضطربة على المدى القصير حيث يتم تعديل توقعات السوق وتوقعات الأعمال في ضوء السياسة الجديدة.

السيناريوهات الواقعية: توقيت وأسباب تحولات الاحتياطي الفيدرالي

حدد الاحتياطي الفيدرالي حاليًا معدل هدف للتضخم عند 2% سنويًا، ويسعى للحفاظ على كامل التوظيف. ونتيجة لذلك، سيشكل سياسته النقدية استجابةً لحالة الاقتصاد وتوقعاته للمستقبل. يشمل ذلك تحديد أسعار الفائدة، من خلال استهداف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو سعر الفائدة القصير الذي تقترض وتُقرض به البنوك التجارية بعضها البعض. عندما يكون الاقتصاد في توسع، يمكن للاحتياطي الفيدرالي رفع المعدلات والحفاظ عليها مرتفعة نسبيًا، وعندما يتباطأ الاقتصاد أو يتقلص، يمكنه بدلاً من ذلك خفض المعدلات والحفاظ عليها منخفضة.

لننظر إلى بعض الأمثلة الأخيرة باستخدام الرسم البياني أدناه، الذي يوضح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية منذ يناير 2000. في أواخر 2000 وحتى 2001، انفجرت فقاعة الدوت كوم، مما أدى إلى ركود خفيف في الاقتصاد الأمريكي. في نهاية عام 2000 وحتى 2004، تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة نقدية مرنة، حيث خفض أسعار الفائدة من 6.5% إلى 1.0% على مدى أكثر من 36 شهرًا، وظل على سياسته حتى صيف 2004. عندها عاد للتحول وبدأ في رفع أسعار الفائدة، من 1% إلى 5.25%، مرة أخرى خلال حوالي ثلاث سنوات مع نمو الاقتصاد.

بسبب الأزمة المالية 2007–2008، دخل الاقتصاد الأمريكي في انكماش عميق، عرف بالركود العظيم. خلال هذه الفترة، كانت معدلات البطالة مرتفعة، والنمو الاقتصادي متأخر، وانخفض التضخم بشكل كبير دون هدف 2%، وظل كذلك لعدة سنوات. نتيجة لذلك، غير الاحتياطي الفيدرالي سياسته السابقة وخفض أسعار الفائدة مرة أخرى، هذه المرة إلى مستوى قياسي منخفض بين 0% و0.25%. استمرت هذه السياسة التوسعية لما يقرب من عقد قبل أن يعاود الاحتياطي الفيدرالي التحول ببطء ويرفع المعدلات مرة أخرى، ليصل إلى حوالي 2.5% في 2019.

في ربيع 2020، هزت جائحة كوفيد-19 الاقتصاد العالمي، حيث أدت عمليات الإغلاق وإغلاق الأعمال إلى توقف التوسع الاقتصادي البطيء والثابت الذي سبقها. قام الاحتياطي الفيدرالي بسرعة بالتحول وخفض المعدلات مرة أخرى إلى مستوى قريب من 0%، وظل على ذلك حتى ربيع 2022. في أوائل 2022، بدأ التضخم في الارتفاع التدريجي ثم انفجر في الصيف إلى مستويات لم تُرَ منذ أوائل الثمانينيات. من أسباب هذا الارتفاع المفاجئ في الأسعار غزو روسيا لأوكرانيا، الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الغذاء والوقود، بالإضافة إلى تعقيدات التوظيف واللوجستيات العالمية التي استمرت منذ إغلاق كوفيد. أدى ذلك إلى أن يعاود الاحتياطي الفيدرالي التحول مرة أخرى ويرفع أسعار الفائدة بشكل حاد للحد من ارتفاع الأسعار.

معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية (المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس).

نصيحة

يمكنك التعرف على تحولات الاحتياطي الفيدرالي من خلال البحث عن نقاط انعطاف في مخطط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلاه، حيث يتغير الاتجاه.

هل تنجح تحولات الاحتياطي الفيدرالي دائمًا؟

يغير الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي) سياسته استجابةً لتغيرات الاقتصاد، للحفاظ على استقرار الأسعار في ظل أساسيات جديدة. ومع ذلك، يجادل النقاد بأن تحولات الاحتياطي الفيدرالي قد تكون متأخرة جدًا، حيث ترد بعد وقوع التغير بدلاً من التنبؤ به مسبقًا. كما يقول آخرون إن تحولات الاحتياطي الفيدرالي لا تدوم دائمًا طويلاً، مثلما حدث في السبعينيات، عندما خفف الاحتياطي الفيدرالي من تشديده المفرط مبكرًا، مما مهد الطريق لركود التضخم.

هل يمكن التنبؤ بتحولات الاحتياطي الفيدرالي؟

في العقود الأخيرة، زاد الاحتياطي الفيدرالي من شفافيته وأصبح أفضل في إبلاغ السوق بنياته. ومع ذلك، فإن توقيت حدوث التحول وما إذا كان سيحدث يبقى مسألة توقعات وتخمينات مبنية على المعرفة. يمكن استخدام عقود مستقبل أسعار الفائدة وخيارات السوق لرؤية الرأي الضمني للسوق حول زيادات أو تخفيضات المعدلات المستقبلية، لكن هذا يعطي فقط احتمالات، وليس إجابات حاسمة. إذا تأخر الاحتياطي الفيدرالي في رد فعله، أو قام بتحرك سياسي لا يتوافق مع توقعات السوق، قد تتأثر أسعار الأسهم سلبًا.

كيف يحدد الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟

في الولايات المتحدة، يتم تحديد أسعار الفائدة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، التي تتكون من سبعة محافظين من مجلس الاحتياطي الفيدرالي وخمسة رؤساء لبنوك الاحتياطي الفيدرالي. تجتمع اللجنة ثماني مرات في السنة لتحديد الاتجاه القصير المدى للسياسة النقدية وأسعار الفائدة، وذلك بأغلبية الأصوات.

الخلاصة

يحدث تحول الاحتياطي الفيدرالي عندما يغير البنك المركزي الأمريكي سياسته النقدية استجابةً لظروف اقتصادية. في بيئة ركود، قد يتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تسهيلية مع خفض أسعار الفائدة، وزيادة التسهيل الكمي، وعمليات السوق المفتوحة الأكثر انفتاحًا. وعلى العكس، عندما يفرط الاقتصاد في التسخين، قد يتحول إلى سياسة انكماشية مع رفع المعدلات وتقليل التسهيل الكمي وعمليات السوق المفتوحة. التحولات السريعة والجرئية ضرورية لمواجهة التغيرات الاقتصادية بفعالية.