احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة في مارس تصل إلى 96٪، وتزايد التوقعات في السوق بخفض سعر الفائدة في منتصف العام

تقرير إخباري من تطبيق هوتون للأخبار المالية — وفقًا لتقرير تطبيق هوتون للأخبار المالية، فإن احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة في مارس 2026 تصل إلى 96.0%، في حين أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط تبلغ 4.0%. تستند هذه البيانات إلى أحدث إحصائيات أدوات مراقبة سوق العقود الآجلة، التي تظهر توقعات منخفضة جدًا للسوق بشأن تعديل السياسة النقدية على المدى القصير. تشير المؤشرات الاقتصادية الأخيرة إلى أن معدل التضخم في الولايات المتحدة قد انخفض، لكن التضخم الأساسي لا يزال متصلبًا، مما يقلل من ثقة المستثمرين في اتخاذ إجراءات تخفيف السياسة على الفور. على وجه التحديد، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في يناير بنسبة 2.4% على أساس سنوي، بانخفاض قدره 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، لكن CPI الأساسي لا يزال عند حوالي 3.2%، وهو أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. هذا يدفع صانعي القرار إلى مراقبة المزيد من البيانات لتجنب اتخاذ إجراءات مبكرة قد تؤدي إلى انتعاش التضخم.

تحليل أعمق، يظهر أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تتزايد تدريجيًا في أبريل. تُظهر بيانات سوق العقود الآجلة أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل تصل إلى 17.3%، مع احتمالية إبقاء السعر ثابتًا عند 82.1%، واحتمالية خفض 50 نقطة أساس فقط 0.6%. يعكس هذا التغير حساسية السوق لبيانات الاقتصاد الربيعية. إذا جاءت تقارير التوظيف والتضخم القادمة بأرقام تفوق التوقعات، فقد تفتح نافذة خفض الفائدة بشكل أكبر. بالمقابل، فإن الاحتمالية العالية للاستقرار في مارس تعود إلى تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة، مثل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الذي أكد في خطاب علني في يناير أن “مسار السياسة يعتمد بشكل كبير على البيانات، ونحن لن نخفض الفائدة بشكل متهور لضمان تراجع التضخم بشكل مستدام إلى الهدف.” عززت هذه التصريحات من حذر السوق، مما أدى إلى استقرار أسعار العقود الآجلة للفائدة قصيرة الأجل.

بحلول يونيو، تتغير التوقعات بشكل ملحوظ، حيث ترتفع احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 46.8%. يرجع هذا الارتفاع إلى مخاوف من تباطؤ الاقتصاد على المدى المتوسط، بما في ذلك ضعف مؤشر التصنيع وتباطؤ وتيرة إنفاق المستهلكين. تُظهر البيانات التاريخية أنه في دورات اقتصادية مماثلة، يبدأ الاحتياطي الفيدرالي عادة دورة التيسير في منتصف العام لدعم النمو. على سبيل المثال، خلال فترات هبوط الاقتصاد الناعمة السابقة، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة تدريجيًا في نهاية الربع الثاني لتحقيق توازن بين التضخم وهدف التوظيف. تشير توزيعة الاحتمالات الحالية إلى أن المستثمرين يراهنون على تبريد التضخم بشكل أكبر، مما يخلق مساحة لتحول السياسة. ومع ذلك، فإن المخاطر الجيوسياسية أو اضطرابات سلاسل الإمداد التي تؤدي إلى انتعاش التضخم قد تعكس هذه التوقعات بسرعة.

للمقارنة بوضوح بين احتمالات كل اجتماع، يُعرض الجدول التالي البيانات الرئيسية:

تُبرز البيانات أعلاه أن قرار الفائدة يتسم بالتدرج، مع احتمالية استقرار قصوى على المدى القصير، وزيادة احتمالات التوجه نحو التيسير على المدى المتوسط. هذا لا يؤثر فقط على منحنى عائدات السندات، بل قد يمتد أيضًا إلى أسواق الأسهم والعملات الأجنبية. على سبيل المثال، إذا حافظ الاجتماع في مارس على سعر الفائدة كما هو متوقع، فمن المحتمل أن ترتفع عوائد السندات قصيرة الأجل قليلاً، بينما قد تتعرض قطاعات الأسهم ذات النمو لضغوط. وعلى العكس، فإن ارتفاع احتمالات خفض الفائدة في يونيو قد يعزز الأصول ذات المخاطر، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والاستهلاك.

بشكل عام، تعكس الاحتمالات الحالية سعي الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق توازن في بيئة تضخم مرتفعة. يجب على المشاركين في السوق مراقبة بيانات مؤشر أسعار المستهلك والتوظيف غير الزراعي عن كثب، حيث ستؤثر هذه المؤشرات بشكل مباشر على توقعات السياسة. على المدى الطويل، إذا تحقق هبوط ناعم في الاقتصاد، فإن خفض الفائدة في منتصف العام سيساعد على استقرار النمو، لكن أي ارتفاع غير متوقع في التضخم قد يؤخر هذا المسار.

ملخص التحرير: يعتمد مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على البيانات، مع سيطرة احتمالية الاستقرار على المدى القصير، وتزايد التوقعات بالتيسير على المدى المتوسط، مما يعكس حذرًا وتوازنًا في ظل عدم اليقين الاقتصادي.

【الأسئلة الشائعة】

سؤال 1: لماذا الاحتمالية لخفض الفائدة في مارس منخفضة جدًا؟

جواب: يرجع ذلك إلى الأداء المتصلب لبيانات التضخم الأخيرة. على الرغم من انخفاض مؤشر أسعار المستهلك بشكل عام، إلا أن التضخم الأساسي لا يزال أعلى من الهدف، وأكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على الحاجة إلى مزيد من الأدلة على أن التضخم يمكن أن يتراجع بشكل مستدام. تصريحات باول الأخيرة عززت استراتيجية الاعتماد على البيانات، وتجنب التيسير المبكر الذي قد يعيد إشعال ضغوط الأسعار، مما يجعل السوق يستبعد تقريبًا أي خفض في مارس.

سؤال 2: ما سبب ارتفاع احتمالية خفض الفائدة في أبريل؟

جواب: يعكس ارتفاع الاحتمالية توقعات السوق الإيجابية لنموذج البيانات الربيعية. إذا أظهرت تقارير التوظيف والتضخم بعد مارس علامات على التهدئة، فقد يفتح الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير. بالإضافة إلى ذلك، هناك المزيد من البيانات المجمعة في أبريل، بما في ذلك مراجعات الناتج المحلي الإجمالي الفصلية، التي توفر أساسًا لاتخاذ قرارات السياسة، مما يدفع أسعار العقود الآجلة لتسعير احتمال خفض بنسبة 17.3%.

سؤال 3: ماذا يعني اقتراب احتمالية خفض الفائدة في يونيو إلى حوالي 50%؟

جواب: يشير هذا المستوى إلى أن السوق يراهن على أن تباطؤ الاقتصاد على المدى المتوسط يحتاج إلى دعم سياسي. تظهر إشارات ضعف قطاع التصنيع وتباطؤ إنفاق المستهلكين زيادة مخاطر النمو، وغالبًا ما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة في منتصف العام لمنع الركود. لكن إذا عاد التضخم للارتفاع، فإن هذه التوقعات قد تتغير بسرعة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين من التدخلات الجيوسياسية.

سؤال 4: كيف تؤثر هذه الاحتمالات على الأسواق المالية؟

جواب: احتمالية الاستقرار العالية قد تدفع إلى ارتفاع عوائد السندات قصيرة الأجل، وتضغط على أسهم النمو، في حين أن توقعات التيسير على المدى المتوسط قد تدعم السندات والأصول ذات المخاطر. في سوق العملات، قد يقوى الدولار مؤقتًا، لكن إذا زادت إشارات التيسير، فقد يواجه ضغطًا للهبوط. بشكل عام، توجهات الاحتمالات توجه المستثمرين لضبط مراكزهم، مع التركيز على البيانات القادمة.

سؤال 5: ما هو الخلفية الأساسية لقرارات الاحتياطي الفيدرالي؟

جواب: الخلفية تتمثل في محاولة موازنة التضخم والتوظيف. بعد جائحة كورونا، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة للسيطرة على الأسعار، لكن التضخم لا يزال مرتفعًا رغم التراجع، ولم يصل بعد إلى المستهدف. كما أن عدم اليقين العالمي، مثل مشاكل سلاسل الإمداد، يزيد من تعقيد القرار، حيث يتبع صانعو السياسة نهجًا تدريجيًا لضمان هبوط ناعم للاقتصاد بدلاً من هبوط حاد، وهو ما يفسر التوقعات الحذرة والمرنة على المدى المتوسط.

(المحرر: وان تشي تشيانغ HF013)

【تحذير المخاطر】 وفقًا للوائح إدارة النقد الأجنبي، يجب أن تتم عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية في أماكن التداول التي تحددها البنوك وغيرها من المؤسسات المعتمدة من الدولة. يُعاقب قانونيًا على عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية بشكل غير قانوني، أو التلاعب في عمليات البيع والشراء، أو الوساطة غير القانونية بكميات كبيرة، من قبل سلطات إدارة النقد الأجنبي؛ وإذا تشكلت جريمة، يُلاحق مرتكبوها جنائيًا وفقًا للقانون.