المؤسسات توسع اهتمامها بالأصول الرقمية خلال سوق الدببة

مشهد الأصول الرقمية يتطور بسرعة.

وسط سوق هابطة حالياً، تستكشف المؤسسات المالية تطبيقات جديدة قابلة للبرمجة ومرمّزة تعتمد على اللبنات الأساسية التي تم تقديمها لأول مرة داخل نظام التمويل اللامركزي، وتكيفها مع الاحتياجات الخاصة لبيئات التمويل الأكثر رسوخًا.

وهذا لا يعني أنها فقدت اهتمامها بالعملات المشفرة. تدفقات المؤسسات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين استقرت في الأسابيع الأخيرة، حيث يرى العديد من المستثمرين الآن أن العملة الرقمية الأصلية تعتبر تحوطًا جيوسياسيًا عبر الحدود وعلى مدار الساعة، وليس مجرد أصل مخاطرة.

لكننا نرى بالتأكيد أن المؤسسات المالية تفكر بشكل أوسع في الترمزة ودور blockchain في بنية السوق المالية.

لقد كتبت سابقًا لموقع Finextra عن كيف ستبني الشركات الذكية خلال السوق الهابطة، لكن ما الذي تبنيه؟ وما هي حالات الاستخدام التي أصبحت أكثر جدوى لاعتماد المؤسسات على المدى الطويل والفائدة المالية السائدة؟

استكشاف تطبيقات جديدة

بالطبع، كان التركيز كبيرًا على العملات المستقرة. عندما أقرّت الولايات المتحدة قانون GENIUS، أصبح أول نظام تنظيمي اتحادي للعملات المستقرة، مما وضع أساسات للابتكار في قطاعات البنوك والتجزئة.

في المملكة المتحدة، عقدت هيئة السلوك المالي (FCA) مؤخرًا حدث Sprint، دعت خلاله المشاركين من الصناعة – بما في ذلك Zumo – للمساعدة في تشكيل مستقبل مدفوعات العملات المستقرة في المملكة المتحدة. على الرغم من وجود بعض القضايا التي يجب حلها حول حدود الاحتفاظ ونسب الأصول المدعومة، من الواضح أن العملات المستقرة تلعب دورًا كبيرًا في تحفيز عمليات الدفع والتحويلات عبر الحدود بشكل أسرع وأرخص.

دعت FCA أربع شركات، من بينها Revolut، لتجربة منتجات العملات المستقرة في بيئتها التجريبية (sandbox). سيساعد ذلك المنظم على تقييم سياسته المقترحة في بيئة حية وضمان وضوح وفعالية القواعد المستقبلية.

لكن هذا مجرد بداية. كما أشرنا سابقًا في تقرير أطلق في مؤتمر Sibos 2023 في تورنتو، فإن التعمق في تقنية blockchain يفتح ثروة من الفرص الجديدة للمؤسسات – والعديد منها بدأ يتحقق الآن.

ويشمل ذلك تزايد شعبية الودائع المرمّزة، وهي تمثيلات رقمية للودائع البنكية التقليدية المسجلة على السلسلة، مما يتيح معاملات فورية وقابلة للبرمجة. تصدرها بنوك منظمة، وتعمل كمطالبة مباشرة على البنك، وتوفر مخاطر أقل من العملات المستقرة مع تحسين السيولة للمدفوعات المؤسساتية.

كما يكتسب ترميز الأصول الحقيقية (RWA) زخمًا سريعًا. RWAs هي أصول موجودة خارج السلسلة – مثل العقارات، الذهب، وحتى الأعمال الفنية الرفيعة – ولكن يتم جلبها إلى السلسلة للاستفادة من مزايا التكنولوجيا اللامركزية، مثل التداول على مدار الساعة، والشفافية، وزيادة السيولة.

أما الأوراق المالية المرمّزة، فهي تمثيلات رقمية للأصول المالية التقليدية – مثل الأسهم، السندات، أو صناديق الاستثمار – التي تصدر وتُتداول على blockchain. عندما يتم ترميز ورقة مالية، تُحفظ سجلات ملكيتها على دفتر أستاذ موزع بدلاً من الأنظمة المركزية التقليدية. من الأمثلة التي ستتوفر في السوق، صندوق BENJI من Franklin Templeton وصندوق BUIDL من BlackRock، حيث تستخدم الشركات الأوراق المالية المرمّزة لتجزئة الأصول ذات القيمة العالية وتوفير تسوية أسرع وأكثر كفاءة.

وببساطة، غالبًا ما تُستخدم مصطلحات RWAs والأوراق المالية المرمّزة بشكل تبادلي عند مناقشة منتجات الاستثمار المرمّزة. الفرق يكمن في الهيكل – على سبيل المثال، إذا كان عنصر مرمز مرتبط بأصل مادي مثل قطعة فنية، فهو RWA. وإذا تم وضع تلك القطعة في شركة ذات مسؤولية محدودة (SPV) وبيع الأسهم للمستثمرين عبر رمز على بورصة منظمة، فإنه يصبح ورقة مالية مرمّزة.

لكن في النهاية، كلاهما يستخدم تقنية blockchain لتحسين الكفاءة مقارنة بالأنظمة المالية التقليدية.

دمج كل ذلك معًا

ما يثير اهتمام المؤسسات حقًا هو الإمكانات عند جمع هذه التطبيقات معًا.

على سبيل المثال، غالبًا ما تعمل العملات المستقرة الآن كجزء نقدي لتداول الأوراق المالية المرمّزة. باستخدام USDC أو USDT لشراء أدوات مالية مرمّزة، تستفيد المعاملات من “المبادلات الذرية”، حيث يتم تبادل الأصول والنقد في وقت واحد، مما يلغي بشكل فعال مخاطر الطرف المقابل ويقلل من أوقات التسوية.

تُسهل العقود الذكية هذا التفاعل، مع ضمان أن يتم نقل الورقة المالية المرمّزة فقط إذا تم الانتهاء من دفع العملة المستقرة المقابلة، والعكس صحيح.

هذه الديناميكيات الجديدة، التي توفر وفورات في التكاليف والكفاءة، تعيد تشكيل كيفية رؤية المؤسسات للاستثمار في الأصول الرقمية.

وفقًا لدراسة حديثة أجرتها شركة State Street، خفضت المؤسسات بشكل كبير توقعاتها بشأن متى ستصبح الاستثمارات الرقمية على السلسلة ممارسة واسعة ومتوافقة مع العمليات التقليدية. أكثر من ثلثي المشاركين (68%) يتوقعون حدوث ذلك خلال أقل من 10 سنوات، وهو أكثر من ضعف النسبة التي سجلتها دراسة الشركة السابقة والبالغة 29%.

ما نحتاجه الآن هو وسطاء تقدمين يمكنهم مساعدة المؤسسات على الالتقاء، والتعاون، وتحقيق فرص جديدة. من بين هؤلاء الوسطاء شبكة Canton، وهي شبكة blockchain قابلة للتشغيل البيني، مع تمكين الخصوصية، مصممة خصيصًا للتمويل المؤسسي.

تربط هذه الشبكة العمليات التي كانت معزولة سابقًا، وتساعد البنوك ومديري الأصول والأمناء على العمل معًا لترميز الأصول، وتمكين تدفقات العمل عبر التطبيقات والتسوية الذرية، مع الحفاظ على الخصوصية والتحكم بمستوى يتوافق مع المعايير التنظيمية.

سيساعد ذلك شركات مثل BlackRock وغيرها من المؤسسات ذات التفكير المستقبلي على استكشاف الشراكات التي ستساعدها على دفع حدود الممكن في مجال الأصول الرقمية.