الرسوم الجمركية لترامب تلقي بظلالها على ارتفاع سوق الأسهم في 2026: ما يجب أن يعرفه المستثمرون

لقد حقق مؤشر S&P 500 عوائد مذهلة على مدى السنوات الثلاث الماضية، حيث سجل مكاسب في عام 2023 و2024 و2025. وقد شهد بداية عام 2026 ارتفاعًا بأكثر من 1% مع استمرار حماس الذكاء الاصطناعي في تعزيز التفاؤل. ومع ذلك، فإن وراء هذا الاستقرار الظاهر يكمن تهديد خطير لا يمكن للمستثمرين تجاهله: سياسات التعريفات الجمركية للرئيس ترامب تخلق عوائق اقتصادية قد تؤدي إلى تصحيح كبير في السوق.

تروي بيانات التوظيف قصة مؤلمة. بعد إضافة 1.2 مليون وظيفة في عام 2024، أضافت الولايات المتحدة فقط 181,000 وظيفة في عام 2025 — وهو تباطؤ حاد يُعد أضعف نمو في الوظائف منذ جائحة 2020. هذا التباطؤ مرتبط مباشرة بعدم اليقين في الأعمال التجارية الناتج عن التعريفات المقترحة من ترامب، والتي تدفع الشركات إلى إيقاف التوظيف مؤقتًا. عندما يتوقف التوظيف، يضعف النمو الاقتصادي، ويتبع ذلك عادةً تقلبات السوق.

النظرة المتفائلة لوول ستريت تخفي ضعفًا أساسيًا

على الرغم من علامات التحذير، لا تزال معظم مؤسسات وول ستريت متفائلة بشكل ملحوظ بشأن آفاق السوق على المدى القريب. تتوقع بنوك الاستثمار وشركات الأبحاث بشكل جماعي أن يتجاوز مؤشر S&P 500 نسبة 10% بحلول نهاية عام 2026، مع توقعات تتراوح بين 2% و17% حسب الشركة. تتوقع مؤسسات كبرى مثل جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، وأوبنهايمر استمرار القوة مدفوعة بأرباح قوية، وحوافز ضريبية، واحتمال خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.

يعتمد هذا الإجماع على سرد بسيط: زادت الشركات الأمريكية من نمو الإيرادات والأرباح في عام 2025، ومن المفترض أن يستمر هذا الزخم طوال عام 2026. تبدو الحسابات معقولة على الورق. ومع ذلك، فإن سجل وول ستريت في التنبؤ بمستويات السوق في نهاية العام كان تاريخيًا سيئًا. على مدى الأربع سنوات الماضية، كانت التوقعات المتوسطة خاطئة بمعدل 16 نقطة مئوية — تذكير مرير بأنه لا أحد يمكنه التنبؤ بالمستقبل بثقة.

الخطر الحقيقي: تقييمات مرتفعة في سنة انتخابات

يُقدر السوق حاليًا بمضاعف أرباح متوقع يبلغ 22 مرة، مقارنة بمتوسط ​​عشرة أعوام عند 18.8 مرة. هذا التقييم المرتفع لم يُحافظ عليه إلا خلال فترتين في تاريخ السوق: فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات، و2020 خلال جائحة كورونا. كلا الفترتين انتهتا بأسواق هابطة حادة.

ما يجعل عام 2026 محفوفًا بالمخاطر بشكل خاص هو تلاقي عاصفتين قويتين: عدم اليقين بشأن تعريفات ترامب ودورة الانتخابات النصفية. التاريخ يقدم تحذيرًا واضحًا: منذ عام 1950، كان متوسط ​​العائد السنوي لمؤشر S&P 500 خلال سنوات الانتخابات النصفية فقط 4.6%. والأهم من ذلك، أن المؤشر شهد متوسط ​​انخفاضات داخل السنة بنسبة 17% خلال هذه الفترات — مما يعني أن حدوث انهيار كبير في السوق ليس مجرد احتمال، بل هو احتمال تاريخي.

إطار عملي للمستثمرين

يحتاج الوضع الحالي إلى نهج حذر، وليس الذعر. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية، لكن المخاطر مرتفعة بما يكفي لتبرير اتخاذ مواقف دفاعية.

أولاً، كن انتقائيًا جدًا بشأن الاستثمارات الجديدة. بدلاً من توزيع رأس المال بشكل واسع على السوق، ركز حصريًا على أفكارك ذات أعلى قناعة — الشركات التي تفهمها بعمق وتود الاحتفاظ بها خلال فترات الانكماش الشديد.

ثانيًا، اعترف بأن انخفاضًا بنسبة 15-20% هو احتمال حقيقي قبل نهاية العام. قم بضبط محفظتك وفقًا لذلك. إذا كان انخفاض السوق بنسبة 20% سيجبرك على البيع في حالة من الذعر، فأنت تتحمل مخاطرة زائدة على وضعك الشخصي.

ثالثًا، وزع استثماراتك خارج الأسهم. رغم أن السوق قد يواجه عوائق، إلا أن فئات أصول وقطاعات أخرى قد توفر دعمًا خلال فترات ضعف السوق.

لا تزال علاقة سوق الأسهم مع ترامب معقدة ومتجددة النقاش بين المستثمرين. بينما قد يكون هدف وول ستريت بزيادة 10% صحيحًا، فإن الأنماط التاريخية والتقييمات الحالية تشير إلى أن مخاطر الهبوط تستحق دراسة جدية. المستثمرون الأذكياء يستعدون لكلا السيناريوهين.