استراتيجية هواجين: هل انتهى سوق الربيع؟

مراجعة التاريخ، تستمر اتجاهات السوق في الربيع بشكل رئيسي بتأثير من السياسات والأحداث الخارجية والسيولة والأساسيات، كما أن الإفراط في الحماس السوقي واكتمال تدوير القطاعات قد يؤديان أيضًا إلى انتهاء الاتجاه. (1) تستمر الاتجاهات من 34 إلى 65 يومًا تداوليًا تقريبًا. (2) تعتمد استمرارية اتجاه الربيع بشكل رئيسي على السياسات والأحداث الخارجية والسيولة والأساسيات. أولاً، يتأثر انتهاء اتجاه الربيع بشكل كبير بالسياسات والأحداث الخارجية. ثانيًا، يعتبر التيسير في السيولة عاملًا مهمًا في استمرار الاتجاه. ثالثًا، قد تؤدي التحسينات الحدية في الأساسيات إلى استمرار أطول وأداء أقوى لاتجاه الربيع. (3) كما أن الإفراط في الحماس السوقي واكتمال تدوير القطاعات قد يؤديان أيضًا إلى انتهاء الاتجاه. أولاً، قد يؤدي الإفراط في الحماس السوقي إلى انتهاء الاتجاه. ثانيًا، يُعد اكتمال تدوير القطاعات أحد علامات قمة السوق: حيث عادةً ما يبدأ قطاع التكنولوجيا في الربيع، ثم يتبع ذلك تدوير إلى قطاعات الاستهلاك والمالية. (4) قد يستمر اتجاه الربيع في سنة بداية خطة خمسية حتى بعد اجتماعات البرلمان، ويتأثر بشكل أقل بالبيانات الاقتصادية والأحداث الخارجية والسيولة، ويكون بشكل رئيسي متأثرًا بأرباح الشركات الصناعية والسياسات.

حاليًا، لا تزال اتجاهات سوق الأسهم الصينية (A股) في الربيع محتملة الاستمرار على المدى القصير. (1) قد تظل السياسات قصيرة الأمد إيجابية، والمخاطر الخارجية تتراجع بشكل هامشي. أولاً، السياسات الداخلية قد تظل إيجابية على المدى القصير: أولًا، في السياسات الكلية، تحديدًا خلال اجتماعات البرلمان، يتم التأكيد على التوجه الإيجابي؛ ثانيًا، في السياسات الصناعية، يتم التركيز على الابتكار التكنولوجي وتوسيع الطلب الداخلي، ومن المتوقع أن يتم تنفيذ سياسات ذات صلة بشكل أكبر لاحقًا. ثانيًا، قد تتراجع المخاطر الخارجية بشكل هامشي: أولًا، هناك تهدئة جزئية في الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، خاصة مع ظهور بدائل لنقل النفط؛ ثانيًا، من المتوقع أن يزور ترامب الصين في نهاية الشهر، مما قد يحسن العلاقات الأمريكية الصينية على المدى القصير. (2) قد تظل السيولة قصيرة الأمد ميسرة. أولًا، السيولة الكلية قصيرة الأمد لا تزال ميسرة: أولًا، من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة خلال العام، وأن يظل مؤشر الدولار منخفضًا على المدى القصير؛ ثانيًا، قد تواصل البنوك المركزية خفض الاحتياطيات وخفض أسعار الفائدة. ثانيًا، لا تزال تدفقات الأموال إلى السوق المالية محتملة على مستوى معين. (3) قد تستمر توقعات الأرباح قصيرة الأمد في التحسن، وقد يستمر اتجاه الربيع بعد اجتماعات البرلمان. أولًا، من المتوقع أن يستمر التعافي الاقتصادي الضعيف على المدى القصير. ثانيًا، قد تستمر توقعات الأرباح في التحسن. ثالثًا، بما أن هذا العام هو سنة بداية خطة خمسية، فإن استعادة الأرباح والدعم السياساتي قد يطيلان من مدة استمرار اتجاه الربيع بعد اجتماعات البرلمان. (4) تظهر مؤشرات مزاج السوق وتدوير القطاعات أن اتجاه الربيع على المدى القصير لم ينته بعد. أولًا، لم تصل مؤشرات السوق مثل الارتفاع، معدل التداول، وحجم التداول إلى مستويات الذروة. ثانيًا، لم يكتمل تدوير القطاعات بعد: حيث لا تزال قطاعات الاستهلاك والمالية متأخرة في الارتفاع، ولم تظهر بعد علامات واضحة على التعويض.

تخصيص القطاعات: التركيز على التكنولوجيا والنمو والدورات على المدى القصير. (1) بعد اجتماعات البرلمان، قد تكون قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات ذات أداء نسبي أفضل. أولًا، عند مراجعة التاريخ، من نهاية اجتماعات البرلمان حتى نهاية اتجاه الربيع، تكون القطاعات المدعومة سياسياً والأداء المالي المرتفع هي الأبرز. ثانيًا، حاليًا، بعد اجتماعات البرلمان، من المتوقع أن تكون قطاعات التكنولوجيا والنمو والدورات ذات أداء نسبي أفضل: أولًا، فهي قطاعات مدعومة بسياسات قصيرة الأمد؛ ثانيًا، من المتوقع أن تستمر أرباحها في التحسن. (2) بعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، قد تعود قطاعات التكنولوجيا والدورات وغيرها إلى الأداء الأفضل. أولًا، عند مراجعة التاريخ، خلال 5-30 يومًا تداوليًا بعد الصراع، تكون القطاعات المدعومة سياسياً والاتجاهات الصناعية في ارتفاع. ثانيًا، حاليًا، بعد الصراع، قد تعود قطاعات التكنولوجيا والدورات إلى الأداء الأفضل: أولًا، قد تستمر في الاستفادة من الدعم السياساتي على المدى القصير؛ ثانيًا، من المتوقع أن تظل المعادن غير الحديدية والكيماويات وغيرها من القطاعات الدورية في ارتفاع مؤقت، مع استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي في دفع اتجاهات التكنولوجيا والنمو للأعلى. (3) يُنصح على المدى القصير بالتركيز على التخصيص عند الانخفاض: أولًا، قطاعات الإلكترونيات (مثل أشباه الموصلات والأجهزة الذكية للذكاء الاصطناعي)، والطاقة الجديدة (مثل طاقة الذكاء الاصطناعي وتخزين الطاقة)، والاتصالات (مثل معدات الذكاء الاصطناعي)، والمعادن غير الحديدية، والكيماويات، والصناعات العسكرية (مثل الفضاء التجاري)، والمعدات الميكانيكية (مثل الروبوتات)، والإعلام (مثل تطبيقات الذكاء الاصطناعي والألعاب)، والحواسيب (مثل تطبيقات الذكاء الاصطناعي)، والأدوية (مثل الأدوية المبتكرة)؛ ثانيًا، القطاعات التي قد تتعوض وتتحسن أساسياتها بشكل هامشي، مثل القطاع المالي غير المصرفي والاستهلاكي.

تحذيرات المخاطر: التجارب التاريخية قد لا تنطبق على المستقبل، وتغير السياسات بشكل غير متوقع، وعدم تحقيق التعافي الاقتصادي المتوقع.

(مصدر المقال: شركة Huajin Securities)