هذه الأسهم ذات النمو الأعلى التي يجب شراؤها في مارس انخفضت بنسبة 6% هذا الأسبوع، لكنها ارتفعت بأكثر من 200% خلال ثلاث سنوات فقط

أسهم Interactive Brokers (IBKR 2.00%) تراجعت بنسبة 6% هذا الأسبوع.

بالنسبة للمشترين الجدد، قد يشعرون بأن الانخفاض المفاجئ كأنه صدمة عنقودية. لكن عند النظر بشكل أوسع، تظهر قصة مختلفة تمامًا. المستثمرون على المدى الطويل يجلسون مرتاحين على مكاسب ضخمة. شركة الوساطة الإلكترونية هذه ارتفعت بأكثر من 200% خلال الثلاث سنوات الماضية، متفوقة بسهولة على عوائد السوق الأوسع.

مع وضع هذا في الاعتبار، هل يمثل التراجع بنسبة 6% فرصة نادرة للدخول إلى آلة تراكمية، أم أن السهم بدأ يفقد زخمه بعد مسيرة طويلة من النمو؟

بقيمة سوقية تقارب 113 مليار دولار حتى الآن وسعر إلى أرباح بنسبة 30، فإن التوقعات عالية. لكن أعتقد أنه يمكن أن يفي بتلك التوقعات على المدى الطويل.

مصدر الصورة: Getty Images.

آلة جمع الأصول بلا توقف

يكشف فحص أحدث الإفصاحات الأساسية عن آلية واضحة وحاسمة وراء أداء السهم المذهل خلال الثلاث سنوات الماضية: Interactive Brokers تقوم بجمع الحسابات بسرعة مذهلة.

في تحديث مؤشرات فبراير 2026 الشهري، أعلنت الشركة عن وجود 4.646 مليون حساب عميل، بزيادة قدرها 31% على أساس سنوي. هذا المعدل المستمر يبني على سجل قياسي في 2025، حين أضافت الشركة أكثر من مليون حساب جديد صافٍ خلال سنة واحدة للمرة الأولى في تاريخها.

الأهم من ذلك، أن إجمالي حقوق العملاء في فبراير — وهو دم الحياة لأي شركة وساطة — قفز بنسبة 40% على أساس سنوي ليصل إلى 820 مليار دولار. وهذا يمثل تسارعًا ملحوظًا من معدل النمو السنوي البالغ 37% الذي حققته الشركة في نهاية 2025، حين كانت حقوق العملاء عند 780 مليار دولار.

هذا هو المتغير الحاسم للمستثمرين. بينما يمكن أن تتقلب أحجام التداول مع تقلبات السوق، فإن التراكم المستمر لحسابات العملاء وحقوقهم يوفر أساسًا ثابتًا (ومتزايدًا) للإيرادات المستقبلية.

هذه التدفقات الجديدة من الأموال لا تبقى خاملة. فهي تغذي مباشرة شركة الوساطة الآلية للغاية، وهو ما يقود إلى النصف الثاني من حجة الصعود للسهم.

هيكل تكلفة آلي

السمة المميزة لشركة Interactive Brokers هي نموذج التشغيل القاسي، الذي يركز على التكنولوجيا، ويعتمد بشكل كبير على الأتمتة مع التركيز على انخفاض التكاليف — وهذا يظهر في نتائج الشركة المالية.

في الربع الرابع، سجلت الشركة هامش ربح قبل الضرائب استثنائي بنسبة 79% — مرتفعًا من 75% في نفس الفترة من العام السابق. هذا الرفع التشغيلي (القدرة على زيادة الإيرادات بشكل أسرع من التكاليف التشغيلية) يعني أن كل دولار جديد من الإيرادات يذهب مباشرة إلى الأرباح. عندما تنمو حقوق العملاء، فإن التكاليف لخدمة تلك الحقوق بالكاد تتغير.

كيف يترجم ذلك إلى نتائج الشركة النهائية؟ أعلنت Interactive Brokers عن أرباح غير محاسبية (غير-GAAP) للسهم في الربع الرابع من 2025 بقيمة 0.65 دولار للسهم — بزيادة قدرها 27% على أساس سنوي.

قالت نانسي ستوبي، المديرة العامة لشركة Interactive Brokers، خلال مكالمة أرباح الربع الرابع: “هذا الأداء هو نتيجة مباشرة لتركيزنا على تمكين العملاء من خلال أسعار تداول وهوامش منخفضة وتقليل الأعباء الناتجة عن التكاليف.”

مع مرور الوقت، يجذب هذا الميزة الهيكلية المزيد من المتداولين المحترفين والنشطين، مما يؤدي إلى مزيد من التداول ومزيد من العمولات. في فبراير، ارتفعت متوسط ​​إجمالي الإيرادات من التداولات اليومية (DARTs) بنسبة 21% على أساس سنوي إلى 4.366 مليون. وعلى الرغم من أن هذا رقم مثير للإعجاب، إلا أنه يمثل تباطؤًا ملحوظًا عن النمو بنسبة 27% في حجم التداولات على أساس سنوي في يناير، مما يبرز كيف يمكن أن تتراجع نشاطات التداول حتى مع زيادة الأصول.

توسع

ناسداك: IBKR

مجموعة Interactive Brokers

التغير اليومي

(-2.00%) $-1.36

السعر الحالي

66.69 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

30 مليار دولار

نطاق اليوم

65.27 - 67.42 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

32.82 - 79.18 دولار

حجم التداول

133 ألف

متوسط الحجم

4.6 مليون

الهامش الإجمالي

95.08%

عائد الأرباح الموزعة

0.48%

لماذا تعتبر هذه فكرتي لأفضل سهم نمو في مارس

بالطبع، هذا ليس سهمًا رخيصًا عند 30 ضعف الأرباح. وبعد مراجعة زخم الأعمال الأساسي للشركة، لن تتوقع أن يكون رخيصًا.

مثل هذا التقييم يحمل مخاطر. إذا تباطأ نمو حسابات العملاء بشكل كبير، أو إذا حدث تحول غير متوقع في بيئة أسعار الفائدة وأدى إلى ضغط شديد على صافي دخل الفوائد للشركة، فمن المحتمل أن يتقلص مضاعف السهم المميز.

بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لارتباط السهم بالسوق وكل الضوضاء المصاحبة لذلك، فمن المحتمل أن يكون السهم متقلبًا.

لكن للمستثمرين المستعدين لتحمل المخاطر، وتجاهل أي ضوضاء قصيرة الأمد والتركيز على حجم الأصول الذي ينتقل إلى المنصة، فإن التراجع بنسبة 6% هذا الأسبوع يبدو فرصة حقيقية لبدء مركز صغير في السهم — وربما زيادته عند أي تراجعات أكبر.

بشكل عام، تمتلك الشركة ميزة تكلفة هيكلية لا يمكن للمنافسين تكرارها بسهولة، وهي تعمل بشكل مكثف على تحويل تلك الميزة إلى حصة سوقية أكبر.

المستثمرون الذين يشترون هنا يدفعون علاوة، لكنهم يدفعون مقابل واحدة من أعلى أنظمة التنفيذ جودة في القطاع المالي.