شركة شرق ووك للأوراق المالية: تمنح داكينغ تشونغغانغ تصنيف شراء

شركة ووسو للأوراق المالية، تشن دو هونغ، غو يانان، هو جون يينغ قاموا مؤخرًا بدراسة شركة داكين جينغو وصدرت عنهم تقرير بحثي بعنوان «تقييم تقرير السنة المالية 2025: الأداء يتوافق مع التوقعات، من مزود منتجات إلى مزود حلول متكاملة!»، مع تصنيف شراء للسهم.

داكين جينغو (002487)

نقاط الاستثمار

الحدث: إصدار الشركة لتقرير السنة المالية 2025: حققت إيرادات بقيمة 6.17 مليار يوان، بزيادة نسبتها 63.3% على أساس سنوي، وصافي الربح العائد للمساهمين 1.10 مليار يوان، بزيادة 132.8% على أساس سنوي؛ وهامش الربح الإجمالي 31.2%، بزيادة 1.4 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق، وهامش الربح الصافي 17.9%، بزيادة 5.3 نقطة مئوية. من الربع الرابع، حققت الشركة 1.58 مليار يوان، بزيادة 7.1% على أساس ربعي، وانخفاض 10.0% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 220 مليون يوان، بزيادة 12.6% على أساس ربعي، وانخفاض 36.6% على أساس سنوي؛ وهامش الربح الإجمالي 31.4%، بانخفاض 2.6 نقطة مئوية على أساس ربعي، و4.5 نقطة مئوية على أساس سنوي، وهامش الربح الصافي 13.7%، بانخفاض 0.7 نقطة مئوية على أساس ربعي، و5.7 نقطة مئوية على أساس سنوي.

في عام 2025، شهد قطاع التصدير ارتفاعًا في الكميات والأرباح، وارتفع هامش الربح الإجمالي في النصف الثاني من العام. 1) أعمدة الأبراج وأعمدة الأنابيب: حققت الشركة في عام 2025 إيرادات بقيمة 5.92 مليار يوان، بزيادة 66.2% على أساس سنوي، وهامش الربح 29.6%، بزيادة 2.7 نقطة مئوية؛ منها إيرادات خارجية بقيمة 4.60 مليار يوان، بزيادة 165.3%، وهامش ربح 34.0% (مقارنة بالنصف الأول من 2025 كان 30.7%)، مع استمرار التحسن، وانخفض بنسبة 4.5 نقطة مئوية على أساس سنوي، وارتفعت مساهمة الأرباح الخارجية إلى 81%، مما جعلها المصدر الرئيسي للأرباح. إجمالي الشحنات من أعمدة الأبراج والأنابيب بلغ 438 ألف طن، بزيادة 13.0%. 2) محطات الطاقة: إيراداتها 250 مليون يوان، بزيادة 16.4%، وهامش الربح 69.5%، بانخفاض 9.0 نقطة مئوية. حتى نهاية 2025، كانت المشاريع قيد التشغيل تشمل طاقة رياح بقدرة 250 ميغاواط، وطاقة شمسية بقدرة 250 ميغاواط، ومشروع طاقة رياح قيد الإنشاء بقدرة 950 ميغاواط.

الطلبات الحالية قوية، ومن المتوقع أن تصل الطلبات الجديدة في 2026 إلى مستوى قياسي. حتى نهاية 2025، الطلبات الحالية بقيمة 10 مليارات يوان، تغطي مشاريع طاقة الرياح في بحر الشمال وبولندا؛ ومن خلال تاريخ المزادات، تجاوز حجم مزادات طاقة الرياح الأوروبية بين 2021 و2025 60 جيجاواط، ومعظم المشاريع لم تتحول بعد إلى طلبات رسمية لأساسات التوربينات، ونتوقع أن يشهد عام 2026 مزادات كبيرة لأساسات التوربينات في أوروبا، ومع توسع حصة الشركة السوقية، من المتوقع أن يتم تعديل معدل نمو الطلبات بشكل إيجابي.

من تقديم المنتجات FOB إلى DAP، ثم كمزود خدمات نظامية، مع توسع سريع في قيمة الوحدة والأرباح. بعد تحول نموذج تسليم الأعمدة من FOB إلى DAP في النصف الثاني من 2024، وخصوصًا الأعمدة بدون تقنية T-P, حققت الشركة أرباحًا صافية على مستوى الطن من التصدير في الربع الرابع من 2024 بشكل يفوق التوقعات. حاليًا، تتجه الشركة تدريجيًا من كونها مصنعًا للمنتجات فقط إلى مزود حلول متكاملة يشمل التصنيع، النقل، التخزين، والتركيب، مع امتلاكها الآن سفينتين لنقل الألواح (الأولى أُطلقت بنجاح في فبراير 2026)، وتستهدف موانئ الدنمارك وألمانيا وإسبانيا، مما يعزز قيمة الوحدة والأرباح بسرعة. مستقبلًا، ستتصل قاعدة صناعة المحيطات العميقة في كوفيديان بمصنع التجميع الأوروبي، لتشكيل هيكل إنتاج يتضمن «البحث والتطوير في أوروبا، الاختبار في الصين، التصنيع في الداخل، والتجميع في أوروبا».

توقعات الأرباح وتقييم الاستثمار: نظرًا لتزايد المنافسة في سوق البر الرئيسي، وزيادة الحماية التجارية الخارجية، قمنا بتخفيض توقعات الأداء لعامي 2026 و2027، متوقعين أن تصل الأرباح الصافية العائدة للمساهمين إلى 1.72 و2.54 مليار يوان على التوالي (مقارنة مع التوقع السابق 1.79 و2.57 مليار يوان)، بزيادات نسبتها 56% و48%. مع ارتفاع أسعار الوحدات في قطاع التصدير، وتوقعات بتحسن الأرباح، نتوقع أن تصل أرباح 2028 إلى 3.28 مليار يوان، بزيادة 29%. بالنسبة للفترات من 2026 إلى 2028، تتراوح نسبة السعر إلى الأرباح بين 26.1 و17.7 و13.7 مرة، مع تصنيف «شراء» مستمر.

مخاطر الاستثمار: زيادة المنافسة، عدم توافق السياسات مع التوقعات، وعدم تحقيق الطلبات التصديرية المستهدفة.

تفاصيل التوقعات الربحية الأخيرة كما يلي:

خلال آخر 90 يومًا، قدمت 6 مؤسسات تقييمات للسهم، منها 5 تصنيفات شراء وواحدة تصنيف زيادة في الحيازة؛ ومتوسط السعر المستهدف خلال 90 يومًا هو 29.49 يوان.

هذه المعلومات تم تجميعها من قبل شركة Securities Star بناءً على معلومات عامة، وتوليد بواسطة خوارزمية AI (رقم الترخيص: 310104345710301240019)، ولا تشكل نصيحة استثمارية.