سوق العملات الرقمية يواجه خسائر حادة في نهاية العام مع تصاعد عمليات البيع لتحقيق خسائر ضريبية

انهارت أسواق الأصول الرقمية حتى أواخر ديسمبر 2025، حيث تراجع بيتكوين دون 88,000 دولار، وشهدت الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة عمليات بيع أكثر حدة بكثير. يشير محللو الصناعة إلى استراتيجيات الضرائب في نهاية العام وتراجع سيولة السوق كالمسببين الرئيسيين وراء خسائر العملات المشفرة، وهو نمط يظهر تاريخيًا عندما يقلل مديرو المحافظ من تعرضهم للمخاطر قبل انتهاء التقويم.

ثبت أن الضعف كان شديدًا بشكل خاص للشركات التي تمتلك خزائن أصول رقمية، وتلك التي تركز على خدمات العملات المشفرة. فجأة، وجد المعدنون وشركات البنية التحتية التي كانت تهيمن على جداول الأداء في بداية العام أنفسهم من بين أكبر الخاسرين، حيث انخفضت بعض الأسهم بنسبة 7-16% في جلسة تداول واحدة. وأشار هذا التفاوت بين انخفاض بيتكوين المعتدل وانهيار سوق الأسهم إلى وجود شيء أكثر هيكلية من مجرد تحركات سعرية.

جني الضرائب من الخسائر يدفع خسائر العملات المشفرة عبر الأسواق

أصبح التموضع في نهاية العام محركًا متوقعًا لخسائر العملات المشفرة، وفقًا لخبراء تداول الأصول الرقمية واستراتيجيي صناديق التحوط. عندما يدرك المستثمرون خسائر على مراكز غير مربحة، يقللون من مسؤولياتهم الضريبية — وهي استراتيجية منطقية تتعزز عندما ينفذ عدة مديرين محافظات استراتيجيات مماثلة في وقت واحد. يتضاعف التأثير خلال فترات التداول غير السائلة، حيث يوجد عدد أقل من المشترين لامتصاص ضغط البيع.

وبعيدًا عن سلوك المستثمرين الأفراد، يواجه مديرو المحافظ المؤسساتيون ضغوطات محاسبية في نهاية العام. أحيانًا، تثبط عروض الميزانية العمومية عرض ممتلكات العملات المشفرة، مما يدفعهم إلى تقليلها استراتيجيًا قبل إغلاق السنة الميلادية. خلقت هذه الآليات دورة ذاتية التعزيز: مع انخفاض الأصول، قام المزيد من المستثمرين بتنفيذ بروتوكولات جني الخسائر، مما سرع من دوامة خسائر العملات المشفرة.

تزايد الضغط الفني مع تبخر السيولة

امتدت آليات خسائر العملات المشفرة إلى أسواق المشتقات بقوة خاصة. انكمش الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة الدائمة لبيتكوين وإيثيريوم بشكل حاد — حيث انخفض حوالي 3 مليارات دولار و2 مليار دولار على التوالي — مما جعل هيكل السوق هشًا وعرضة لانهيارات متتالية. مع تراجع الرافعة المالية المتاحة وتقليل التمويل، أصبحت التقلبات السعرية الكبيرة أكثر احتمالًا من خلال صفقات فعلية أصغر.

اقترحت بيانات مواقف الخيارات من منصات رئيسية وجود ضعف إضافي. كانت انتهاء صلاحية خيارات نهاية العام تمثل أكثر من نصف الاهتمام المفتوح على المنصة، مما يخلق نقطة اشتعال محتملة حيث يمكن أن تؤدي عمليات تصفية متتالية إلى خسائر إضافية. على الرغم من أن التحوطات الهبوطية خفت إلى حد ما، إلا أن استمرار مراكز الشراء المتفائلة أشار إلى أن المتداولين حافظوا على تفاؤل حذر على الرغم من الضعف الحالي.

متى قد يبدأ التعافي؟

لاحظ مراقبو السوق من مؤسسات مثل QCP Capital و Wincent أن الاضطرابات الناتجة عن العطلات عادةً ما تعود إلى طبيعتها بمجرد عودة الظروف التقويمية إلى وضعها الطبيعي. يشير النمط إلى أن الخسائر الحادة في العملات المشفرة خلال نوافذ نهاية العام تتلاشى تاريخيًا عندما تعود سيولة يناير ويستأنف مديرو المحافظ التموضع الطبيعي. ومع ذلك، لم يظهر حتى الآن محفز واضح لإحداث انتعاش كبير قبل تلك الفترة.

يعكس الهيكل السوقي الحالي قيمة سوق العملات المشفرة البالغة 2.6 تريليون دولار — وهو أقل بكثير من مستوى 4 تريليون دولار الذي كان سيمثل تعافيًا ملحوظًا. يتطلب إعادة بناء تلك المستويات شهورًا من اهتمام شراء مستمر وليس مجرد انتعاشات تكتيكية مؤقتة. في الوقت نفسه، من المرجح أن تؤثر سياسات الاحتياطي الفيدرالي والظروف الاقتصادية الكلية على تدفقات رأس المال إلى الأصول الرقمية إلى جانب الأنماط الموسمية التي بدأت بالفعل.

لقد خلقت مجموعة من عوامل، تشمل التموضع الضريبي، والقيود الهيكلية على السيولة، والمشاعر الحذرة للمؤسسات، ضغط خسائر حقيقي على العملات المشفرة خلال الأسابيع الأخيرة من عام 2025. وعلى الرغم من وجود أطر للتعافي، فإن التحسن الكبير يبدو مرهونًا بعودة التداول الموسمي وتدفقات رأس المال المتجددة في عام 2026.