انتعاش الذكاء الاصطناعي يتعرض لضربة قاسية مرة أخرى، مؤشر ناسداك يتراجع بأكثر من 2%

الصحافة المالية في الجنوب، تقرير اقتصاد القرن الواحد والعشرين، مراسل وو بين

دفعت موجة الاهتمام بالذكاء الاصطناعي المستثمرين إلى سوق الأسهم الأمريكية التي شهدت سوقًا صاعدًا استمر ثلاث سنوات، لكن الآن تراجعت هذه الموجة بشكل متعثر.

في 12 فبراير بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة، أغلق مؤشر داو جونز منخفضًا بنسبة 1.34% عند 49,451.98 نقطة؛ وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.57% ليصل إلى 6,832.76 نقطة؛ وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 2.03% ليصل إلى 22,597.15 نقطة.

لقد تحول المزاج السوقي مؤخرًا إلى القلق من الإمكانات الثورية للذكاء الاصطناعي، مما أثر على العديد من الصناعات مثل البرمجيات والخدمات القانونية وإدارة الثروات، حيث يعيد المستثمرون تقييم كيفية تقدير قيمة هذه الشركات.

حتى البيانات الأخيرة المتعلقة بالتوظيف التي كانت مستقرة نسبيًا لم تتمكن من دعم سوق الأسهم الأمريكية. في يناير، أضافت الوظائف غير الزراعية 130 ألف وظيفة، متجاوزة توقعات وول ستريت بكثير، وانخفض معدل البطالة من 4.4% في ديسمبر الماضي إلى 4.3%، لكن السوق عاد إلى الضعف بعد ارتفاع مؤقت.

مخاطر العائد على الإنفاق الضخم

أعلنت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل جوجل، ميتا، مايكروسوفت وأمازون عن خطط إنفاق رأسمالي ضخمة، حيث ستنفق هذه الشركات مجتمعة حوالي 650 مليار دولار هذا العام، وسيتم توجيه هذه الأموال بشكل رئيسي لتوسعة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

نظرًا لقلق السوق من عدم قدرة عمالقة التكنولوجيا على تحقيق عوائد كافية من الإنفاق الرأسمالي الضخم، شهدت أسهم مايكروسوفت وأمازون انخفاضات مزدوجة الأرقام بعد إعلان نتائجها المالية.

خفضت يو بي إس تصنيف قطاع تكنولوجيا المعلومات في الولايات المتحدة إلى مستوى “محايد”. مع استمرار ارتفاع الإنفاق من قبل الشركات الكبرى، وزيادة عدم اليقين في صناعة البرمجيات، وتقييمات مرتفعة جدًا لصناعة الأجهزة، زادت المخاطر.

تعتقد يو بي إس أن الإنفاق الرأسمالي للشركات الكبرى الأمريكية قد يصل هذا العام إلى 700 مليار دولار، وهو ما يمثل أكثر من أربعة أضعاف ما كان عليه قبل ثلاث سنوات. ويُقال إن هذا الحجم من الاستثمار قد “استهلك تقريبًا 100% من التدفق النقدي التشغيلي للشركات الكبرى.”

القلق من استدامة تدفقات أموال هذه الشركات التكنولوجية قد يؤثر على معنويات السوق، حيث تعتمد حاليًا على التمويل بالدين أو حقوق الملكية بشكل متزايد.

تغير واضح في القطاعات

في الآونة الأخيرة، أصبح التناوب بين القطاعات في سوق الأسهم الأمريكية أكثر وضوحًا. أعلنت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل أمازون وجوجل (شركة ألفابت) عن خطط إنفاق رأسمالي ضخمة، ومع تزايد مخاوف المستثمرين من أدوات أنثروبيك الجديدة، تم بيع العديد من أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وتوجهت الأموال نحو الأسهم ذات القيمة في قطاعات أخرى.

تعتقد بنك أوف أمريكا أن الهيمنة التي كانت تتمتع بها شركات التكنولوجيا الكبرى، ممثلة بـ"السبعة الكبار"، في سوق الأسهم الأمريكية تواجه “تهديدات كبيرة” منذ عام 2020. ومع اقتراب الانتخابات النصفية الأمريكية، ينبغي للمستثمرين أن يميلوا تدريجيًا إلى الاستثمار في الأسهم الصغيرة والمتوسطة.

قال مايكل هارتنيت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أمريكا، إن الإنفاق الرأسمالي الكبير على الذكاء الاصطناعي من قبل عمالقة التكنولوجيا يعني أن هذه الشركات “لم تعد تملك أفضل الميزانيات العمومية، ولم تعد قادرة على تنفيذ أكبر عمليات إعادة شراء للأسهم.” إن التحول من نموذج الأصول الخفيفة إلى نموذج الأصول الثقيلة يمثل تهديدًا كبيرًا للقيادة السوقية لشركات التكنولوجيا الكبرى منذ عقد العشرينات من القرن الحالي.

ومع ذلك، لا يزال العديد من المحللين يتوقعون مستقبلًا مشرقًا. يعتقد مايكل ويلسون، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في مورغان ستانلي، أن موجة الذكاء الاصطناعي تدعم آفاق إيرادات قطاع التكنولوجيا، وأن هناك مجالًا لمزيد من الارتفاع في الأسهم التكنولوجية الأمريكية. بعد تقلبات السوق الأخيرة، انخفضت تقييمات الأسهم التكنولوجية، وخلق الانخفاض الجماعي في تقييمات البرمجيات فرص شراء جذابة لأسهم مثل مايكروسوفت وIntuit.

بالنظر إلى المستقبل، يرى ويلسون أن العوامل الأساسية الداعمة لقطاع الذكاء الاصطناعي لا تزال قائمة، وأن قيمة الاستثمار في الشركات المرتبطة بتطبيقات الذكاء الاصطناعي لا تزال منخفضة التقدير. الشركات التي تطبق الذكاء الاصطناعي في أعمالها الأساسية، وليس تلك التي تطور التكنولوجيا والبنية التحتية، لديها المزيد من الفرص.