توتر الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران: ماذا يعني ذلك لأسهم نيجيريا

الولايات المتحدة وإسرائيل أطلقا يوم السبت، 28 فبراير 2026، ضربات مباشرة على إيران، مما يمثل تصعيدًا جديدًا في التوترات في الشرق الأوسط بعد أن ردت إيران بهجمات صاروخية وطائرات بدون طيار.

واحدة من التحديات الفورية لهذا التصعيد هو تأثيره على سوق النفط العالمية.

حتى قبل الضربات، بدأ سعر النفط في التفاعل.

المزيد من القصص

أعلى 10 لاعبي كرة قدم من أصل نيجيري من حيث الرواتب في عام 2026

7 مارس 2026

نيرا تتراجع إلى 1398 نيرا للدولار، وتصل إلى أدنى مستوى لها منذ يناير

7 مارس 2026

يوم الجمعة، قبل إغلاق عطلة نهاية الأسبوع، ارتفع خام برنت؛ المعيار الأوروبي؛ إلى 73 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى له منذ ستة أشهر، مرتفعًا بأكثر من 2% في جلسة واحدة.

تبع خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، المعيار الأمريكي، مسارًا مماثلاً، مرتفعًا فوق 67 دولارًا للبرميل.

يعتقد المحللون أن هذا الارتفاع يعكس علاوة مخاطر جيوسياسية في أسواق النفط، حيث يقدر المتداولون أن اضطراب الإمدادات حول مضيق هرمز؛ وهو نقطة اختناق مسؤولة عن حوالي خُمس تدفقات النفط العالمية.

مدة بقاء هذه العلاوة تعتمد إلى حد كبير على مدة التوتر. إذا بقي الصراع محدودًا، قد يظل سعر النفط ضمن النطاقات الحالية. وإذا تصاعد واستمر في تهديد طرق الشحن والبنية التحتية للإنتاج، قد يعيد السعر تقييمه بشكل كبير أعلى.

بالنسبة للمستثمرين النيجيريين، السؤال هو كيف يؤثر هذا التوتر على سوق الأسهم النيجيري؟

قبل تحليل القطاع تلو الآخر، من المهم ملاحظة أن التأثير لن يتحدد فقط بأسعار النفط.

الصدمات الجيوسياسية غالبًا ما تؤدي إلى تحولات عالمية في “التحول إلى المخاطر”. إذا قلل المستثمرون الأجانب من تعرضهم للأسواق الناشئة، قد يشهد مؤشر NGX تقلبات بغض النظر عن مكاسب النفط.

كما أن الديناميات المالية مهمة أيضًا. ارتفاع أسعار النفط بشكل مستدام قد يحسن إيرادات الحكومة واحتياطياتها الخارجية، ويدعم الاستقرار الكلي إذا تم إدارته بحكمة.

لكن دعونا نلقي نظرة على القطاعات.

قطاع النفط والغاز: التأثير – إيجابي

بالنسبة للمنتجين في المرحلة الأولى مثل شركة سيپلات للطاقة وAradel Holdings، فإن ارتفاع أسعار النفط بشكل مستدام هو إيجابي هيكلي.

في عام 2025، حققت الشركتان نموًا قويًا في الأرباح، مدفوعًا بشكل رئيسي بزيادة الأحجام وليس بأسعار البيع.

• متوسط أسعار النفط التي حققتها الشركات كان حوالي 70 دولارًا للبرميل. إذا استمر سعر برنت فوق 80-85 دولارًا، فإن الأسعار المحققة ستتجاوز بشكل كبير متوسطات العام الماضي.

نظرًا لأن تكاليف الإنتاج في المرحلة الأولى مستقرة نسبيًا، فإن الإيرادات الإضافية تتدفق بشكل رئيسي إلى الربح التشغيلي والتدفقات النقدية الحرة.

• هذا يعزز الميزانيات العمومية، ويسرع من تقليل الديون، ويحسن قدرة التوزيعات، ويدعم تقييمات الأسهم الأعلى.

بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن ترقية الأرباح ممكنة إذا استمر ارتفاع أسعار النفط. قد يجذب القطاع تدفقات جديدة، خاصة إذا رأى المستثمرون الأجانب أن نيجيريا تستفيد بشكل نسبي من ارتفاع النفط.

لقد ارتفعت أسهم هذه الشركات بقوة هذا العام. زادت شركة سيپلات بنسبة 39%، مما رفع عائدها منذ بداية العام إلى 62%، بينما ارتفعت شركة Aradel بنسبة 36%، مما رفع مكاسبها منذ بداية العام إلى 57%.

• هذا يتناقض مع أدائها المعتدل في 2025، حيث كانت زيادة سيپلات 1.29% فقط منذ بداية العام، وAradel 12%.

الأهم من ذلك، أن هذا الارتفاع كان مدفوعًا بالأرباح، وليس بالتوترات. التصعيد الحالي يضيف محفزًا جديدًا. إذا ظل سعر النفط مرتفعًا، قد يواصل مؤشر النفط والغاز الارتفاع ويقود مؤشر السوق الأوسع (ASI).

ومع ذلك، ليست القصة موحدة عبر سلسلة الطاقة.

• المشغلون في المرحلة التالية مثل إيتيرنا وكونويل يواجهون ديناميكية معاكسة. ارتفاع أسعار النفط يزيد من تكاليف الشراء.

ما لم تتكيف أسعار الوقود بالتجزئة بسرعة وتمامًا، فإن الهوامش الرقيقة بالفعل قد تتضيق أكثر. هذا يرفع مخاطر الأرباح وضغوط التقييم في القطاع downstream.

السلع الاستهلاكية:

قد يكون التأثير أكثر تعقيدًا بالنسبة لشركات السلع الاستهلاكية.

بعد معاناة القطاع من انخفاض قيمة النيرا وارتفاع أسعار الفائدة في 2023 و2024، شهد القطاع انتعاشًا قويًا في 2025.

• عادت شركات مثل نستله نيجيريا والمشروبات النيجيرية إلى الربحية، مدعومة بنمو الإيرادات، واستعادة الهوامش، وانخفاض تكاليف التمويل.

ومع ذلك، فإن تصعيدًا مستمرًا يحافظ على ارتفاع أسعار النفط قد يعيد ضغط التضخم، تمامًا كما استقر القطاع.

تتجه تكاليف الديزل والنقل واللوجستيات إلى التحرك بالتوازي مع النفط. إذا اقترب برنت من 90 دولارًا أو أعلى وظل هناك، فإن تكاليف التشغيل سترتفع مرة أخرى، مما قد يقوض مكاسب الهوامش التي تم تحقيقها في 2025.

• قد تحاول الشركات تمرير تلك التكاليف عبر رفع الأسعار. لكن الطلب الاستهلاكي لا يزال حساسًا بعد الصدمات التضخمية الأخيرة. التعديلات السعرية الجريئة قد تضعف الأحجام في بيئة إنفاق هشة بالفعل.

ارتفع مؤشر السلع الاستهلاكية بنسبة 9.9% منذ بداية العام حتى فبراير. دورة تضخم مدفوعة بالنفط قد تبطئ من تلك الزخم وتحد من المزيد من الارتفاعات.

البنوك:

بالنسبة للبنوك، فإن تأثير التوتر غير مباشر لكنه مهم.

إذا ظل سعر النفط مرتفعًا، فإن وضع الصرف الأجنبي في نيجيريا يتحسن. هذا يقلل من مخاطر العملة ويدعم الثقة الكلية، مما يكون إيجابيًا لتقييمات البنوك.

لكن السؤال الأكبر هو التضخم.

إذا دفعت أسعار النفط المرتفعة تكاليف الوقود والنقل المحلية إلى الارتفاع، قد يعاود التضخم التسارع. في هذه الحالة، قد يبطئ البنك المركزي أو يوقف خفض أسعار الفائدة.

• ارتفاع الأسعار يمكن أن يدعم هوامش الفوائد الصافية للبنوك على المدى القصير. لكنه يزيد أيضًا من تكاليف الاقتراض في الاقتصاد.
• الشركات المصنعة، والسلع الاستهلاكية، والنقل، التي تتأثر بالفعل بضغوط التكاليف، قد تشهد أرباحًا أضعف.
• هذا يزيد من خطر تباطؤ نمو القروض وتدهور جودة الأصول مع مرور الوقت.

عمليًا، قد تظل أسهم البنوك مستقرة إذا عزز النفط وضع نيجيريا الخارجي دون أن يثير موجة تضخم جديدة.

• ولكن إذا أعاد ارتفاع أسعار النفط إشعال التضخم وضغط على أرباح القطاع الحقيقي، فقد يواجه القطاع حذرًا متجددًا من المستثمرين.

نظرًا لأن البنوك تمثل وزنًا كبيرًا في مؤشر All-Share، فإن اتجاهها سيؤثر على ما إذا كانت مكاسب أسهم النفط ستترجم إلى قوة سوقية أوسع.

الختام

حاليًا، الوضع جديد. تفاعل النفط، لكننا لا نعرف بعد ما إذا كانت الأسعار ستظل مرتفعة أو ستنخفض مرة أخرى؛ وهذا هو الفرق كله.

• إذا ارتفعت أسعار النفط بشكل مؤقت فقط، قد يشهد السوق بعض التقلبات قصيرة الأمد ثم يستقر.
• ولكن إذا استمرت الأسعار مرتفعة لأسابيع أو شهور، فستبدأ توقعات الأرباح عبر القطاعات في التغير، وهنا يحدث التأثير الحقيقي على السوق.