أرباح سنوفليك: وعد الذكاء الاصطناعي حقيقي لمنصات البيانات المتكاملة

مؤشرات Morningstar الرئيسية ل Snowflake

• تقدير القيمة العادلة: 223.00 دولار
• تصنيف Morningstar: ★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لـ Morningstar: لا يوجد
• تصنيف عدم اليقين لـ Morningstar: عالي جدًا

ما رأينا في أرباح Snowflake

تجاوزت نتائج Snowflake (SNOW) للربع الرابع التوقعات بسهولة، مع تسارع نمو الإيرادات إلى 30% وتسارع نمو الحجوزات إلى 42%. نعتقد أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي لأداء الشركة الأخير.

لماذا يهم ذلك: عندما يرغب عملاء المؤسسات في الاستفادة من قوة الذكاء الاصطناعي للكشف عن رؤى البيانات الخاصة، يمكن أن يكون مجموعة التطوير المدارة بالكامل من Snowflake مفيدة. الأدوات مثل Cortex AI تستفيد من قربها من البيانات، مما يسمح بسرعة تكرار نماذج الذكاء الاصطناعي للمؤسسات.

• اهتمام عملاء Snowflake بتطبيقات الذكاء الاصطناعي المعتمدة على البيانات أقوى بكثير مما توقعنا. يستخدم حوالي 70% من عملاء Snowflake ميزات الذكاء الاصطناعي في المنصة، مع ما يقرب من 20% يستخدمون Snowflake Intelligence، التي أصبحت متاحة بشكل عام منذ أربعة أشهر فقط.
• نخمن أن الرياح الداعمة للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع تستفيد أيضًا من عروض المنافسين مثل Databricks’ Agent Bricks أو Google Vertex AI. بمعنى آخر، لا يضمن النمو الصحي وضعًا أكثر تفضيلًا لـ Snowflake في سوق منصات البيانات للمؤسسات.

النتيجة النهائية: نرفع تقدير القيمة العادلة لـ Snowflake بدون حصن اقتصادي إلى 223 دولارًا للسهم من 193 دولارًا، استنادًا إلى توقعات نمو أكثر تفاؤلاً من الطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي. نعتقد أن المخاوف حول تأثير الذكاء الاصطناعي على بنية قواعد البيانات غير مبررة، مما يجعل أسهم Snowflake مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.

• مع إبرام Snowflake أكبر صفقة في تاريخها بأكثر من 400 مليون دولار، نرى علامة واضحة على أن الشركة تستفيد من تكاليف التحويل الأعلى. استمرار توسع حجم الحساب هو شرط أساسي لتطوير حصن اقتصادي لـ Snowflake.
• ظل معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية ثابتًا عند 125% للربع الثالث على التوالي، مما يعزز ثقتنا في قدرة الشركة على تحقيق نمو إيرادات سنوي مركب بنسبة 24% خلال خمس سنوات.

القادم: للعام المالي 2027، وجهت الإدارة نمو إيرادات المنتج بنسبة 27.0% وهوامش تشغيل غير GAAP بنسبة 12.5%، وكلاهما جاءا أعلى قليلاً من توقعاتنا.