سيفاجئ هذا البنك الإقليمي المشككين

البنوك الإقليمية كمجموعة تعرضت لضغوط من قبل المستثمرين المتشائمين منذ منتصف مارس، عندما انهارت بنك وادي السيليكون. كان بنك وادي السيليكون حالة غير عادية لأنه لم يدير مخاطر سعر الفائدة بشكل صحيح وخسر الكثير من الأموال على سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي اشترها عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر. ويسترن أليانس (WAL 13.77%) كانت واحدة من البنوك الإقليمية التي تم تصنيفها مع بنك وادي السيليكون، لكنها شركة تدير أعمالها بشكل أفضل بكثير. إليك سبب اختلافها.

تم القبض على ويسترن أليانس في عدوى البنوك الإقليمية

منذ انهيار بنك وادي السيليكون، كانت ويسترن أليانس تحت ضغط مستمر. تعرضت البنوك الإقليمية التي لديها تعرض لصناعة التكنولوجيا وودائع غير مؤمنة كبيرة لتدفقات سريعة في الودائع. وبما أن ويسترن أليانس تملك بنك تكنولوجيا يُدعى بريدج بنك، الذي يقدم خدمات مصرفية لشركات التكنولوجيا وعلوم الحياة، فقد شهدت سحب ودائع وتم بيع أسهمها بشكل حاد.

مصدر الصورة: Getty Images.

ومع ذلك، فإن ويسترن أليانس تعتبر بنكًا أكثر تنوعًا بكثير من بعض البنوك التقنية التي انتهى بها الأمر إلى الإغلاق أو الاندماج. وتصف نفسها بأنها “بنك لكل المواسم”، مع تعرضها للتمويل العقاري، والعقارات التجارية، والخدمات المصرفية التكنولوجية، والخدمات المصرفية البلدية. وهي متdiversة جغرافيًا نسبياً.

تمتلك ويسترن أليانس حضورًا كبيرًا في قطاع التمويل العقاري. فهي تملك Amerihome، وهي واحدة من أكبر المقرضين في الولايات المتحدة من خلال نظام المراسلة للتمويل العقاري. كما توفر خطوط ائتمان للمخازن للبنوك التمويلية، وهو عمل مربح وآمن نسبياً.

بالإضافة إلى ذلك، تقدم ويسترن أليانس خدمات حسابات الضمان للمسؤولين عن التمويل العقاري. تتلقى هذه الحسابات مدفوعات الرهن العقاري من المقترضين ثم تحيل المدفوعات الرئيسية والفوائد إلى المستثمرين النهائيين. كما تحتفظ هذه الحسابات بدفعات الضمان للضرائب والتأمين. هذه الحسابات ثابتة لأنها تتطلب الكثير من العمل الإداري والموافقات الحكومية عند الانتقال من بنك لآخر. لا تتحمل ويسترن أليانس أي مخاطر على هذه الحسابات وتحقق إيرادات من الرسوم عليها.

ويسترن أليانس كانت شفافة مع المستثمرين

شهدت ويسترن أليانس انخفاضًا في الودائع بعد انهيار وادي السيليكون، لكنها استقرت في نهاية مارس ومنذ ذلك الحين بدأت في الارتفاع. والأهم من ذلك، أن نسبة الودائع المؤمنة كانت في ارتفاع، مما يقلل من خطر هروب الودائع. كانت ويسترن أليانس تعيد تموضع ميزانيتها العمومية، حيث باعت حوالي 1.7 مليار دولار من القروض والأوراق المالية في الربع الأول، مع عقد بيع آخر بقيمة 3 مليارات دولار في الربع الثاني. قامت ويسترن أليانس بإعادة تصنيف بعض الأصول من محتفظ بها للاستثمار إلى محتفظ بها للبيع. تسبب ذلك في تحميل بقيمة 110 ملايين دولار، لكنه سيقوي الشركة في المستقبل.

ويسترن أليانس رخيصة من حيث الأرباح والقيمة الدفترية

من المتوقع أن تحقق ويسترن أليانس أرباحًا قدرها 8.22 دولارات هذا العام، مما يمنح السهم مضاعف سعر إلى الأرباح قدره 4.6 مرات أرباح 2023 لكل سهم. هذا تقييم منخفض جدًا. تدفع الشركة أرباحًا ربع سنوية قدرها 0.36 دولار لكل سهم، مما يعادل عائد أرباح بنسبة 3.6%. لاحظ أن الأرباح السنوية البالغة 1.44 دولار تغطي بشكل كافٍ الأرباح المتوقعة البالغة 8.22 دولار لكل سهم.

وأخيرًا، أنهت ويسترن أليانس الربع الأول بقيمة دفترية ملموسة لكل سهم قدرها 41.56 دولار، بزيادة قدرها 3.2% مقارنة بنهاية عام 2022. عادةً، لا تقارير البنوك المتعثرة عن أرباح ونمو في القيمة الدفترية لكل سهم. عند المستويات الحالية، تتداول ويسترن أليانس بخصم كبير على القيمة الدفترية الملموسة بنسبة 0.82%، وهو تقييم جذاب أيضًا.

كانت ويسترن أليانس نشطة في إبقاء المستثمرين على اطلاع على وضع ودائعها، وتتخذ خطوات لتحسين ميزانيتها العمومية. تعرض البنك للانتقاد بسبب ارتباطه، وهو أمر ربما يكون غير عادل. ويسترن أليانس رخيصة من حيث القيمة الدفترية والأرباح، ويجب أن يدعم نموذج أعمالها استمراريتها.