لماذا يراهن صندوق التحوط الذكي الذي يديره ليوبولد أشنبرينر بشكل كبير على شركات الطاقة ومرخصي البيتكوين لدفع سباق "الذكاء الفائق"

عندما قامت فورچون بتصوير ليوبولد أشنبرنر في أكتوبر 2025، كان الباحث السابق في OpenAI — الذي أُقال بشكل شهير بعد حوالي عام من عمله في الشركة — وعضو سابق في فريق فاعلي الخير لصندوق المستقبل التابع لـ FTX، معروفًا بشكل رئيسي بمونوجراف نشره بنفسه يتكون من 165 صفحة بعنوان “الوعي بالموقف: العقد القادم”. وقد نُشر هذا المقال في عام 2024، وادعى أن الحكومات والمستثمرين بحاجة إلى التعرف على مدى سرعة وصول الذكاء العام الاصطناعي، وما هو على المحك إذا تأخرت الولايات المتحدة.

فيديو موصى به

أقل من عامين بعد ذلك، يدير أشنبرنر صندوق تحوط بقيمة مليارات الدولارات يعتمد على المبادئ التي وردت في ذلك المقال. ووفقًا لأحدث ملفات الشركة، التي أُصدرت في فبراير، فإن تلك المبادئ توجهه حاليًا للمراهنة على أنواع من مشاريع توليد الطاقة الضخمة التي ستكون ضرورية لمنح الذكاء العام الاصطناعي فرصة للتحقق من واقعيته.

في مقدمة مقاله، رسم أشنبرنر مستقبلًا قال إنه مرئي فقط لبضع مئات من الأشخاص البصيرين، “معظمهم في سان فرانسيسكو ومختبرات الذكاء الاصطناعي.” وليس من المستغرب أن يكون هو نفسه من بين من يمتلكون “وعيًا بالموقف”، بينما العالم الآخر لم يكن لديه “حتى أدنى فكرة عما سيصدمهم”. بالنسبة لمعظم الناس، بدا الذكاء الاصطناعي مجرد دعاية أو، في أفضل الأحوال، تحول آخر على نطاق الإنترنت. لكنه أصر على أنه يمكنه رؤية أن نماذج اللغة الكبيرة تتطور بمعدل أُسّي، وتتوسع بسرعة نحو الذكاء العام الاصطناعي، ثم تتجاوزه إلى “الذكاء الفائق” — مع عواقب جيوسياسية وفرص للمبادرين الأوائل لاقتناص أكبر عائد اقتصادي في القرن. وأكد أن الرياضيات نفسها — منحنيات التوسع التي تشير إلى أن قدرات الذكاء الاصطناعي تزداد أُسّيًا مع كمية البيانات والطاقة الحاسوبية الموجهة لنفس الخوارزميات الأساسية — تظهر إلى أين تتجه الأمور.

“الوعي بالموقف”، وهو المقال، كان بمثابة منصة انطلاق لصندوق تحوط يحمل نفس الاسم: Situational Awareness LP. تم بناء الصندوق حول موضوع الذكاء العام الاصطناعي، مع رهانات على الشركات العامة بدلاً من الشركات الناشئة الخاصة، وتم تمويله من قبل شخصيات بارزة في وادي السيليكون مثل المستثمر الحالي ورئيس منتجات Meta AI نات فريدمان، بالإضافة إلى شريك استثماره دانيال غروس — الذي يشارك الآن في قيادة Meta Compute، فريق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الشركة — بالإضافة إلى باتريك وجون كليسون، مؤسسي Stripe.

بحلول عام 2025، أي بعد أربع سنوات فقط من تخرجه من كولومبيا، كان أشنبرنر يتحكم في استثمارات تزيد عن 1.5 مليار دولار، وأصبح نوعًا من نبي عصر الذكاء الاصطناعي، يعقد مناقشات خاصة مع رؤساء شركات التكنولوجيا، والمستثمرين، وصانعي السياسات. كانت استراتيجية “الوعي بالموقف” واضحة، حيث راهن على الأسهم العالمية التي من المحتمل أن تستفيد من الذكاء الاصطناعي — مثل شركات أشباه الموصلات، والبنية التحتية، وشركات الطاقة — مع تعويض ذلك بالمراهنة على القطاعات التي قد تتأخر.

الملفات الجديدة تكشف الآن عن أماكن وضع أشنبرنر البالغ من العمر 24 عامًا رهاناته — ومدى سرعة نمو الصندوق. تشير التقارير إلى أن “الوعي بالموقف” يمتلك الآن تعرضًا تقريبيًا بقيمة 5.5 مليار دولار في الأسهم الأمريكية، موزعة على حوالي 30 حصة. ووفقًا لمتحدث باسم الصندوق، فإن أشنبرنر استثمر تقريبًا كل صافي ثروته الشخصية في الصندوق، الذي يضم مؤسسين من الساحل الغربي، ومكاتب عائلية، ومؤسسات، وصناديق استثمار.

عند تقرير فورچون في أكتوبر الماضي، كانت ممتلكات “الوعي بالموقف” المعلنة علنًا تشير بالفعل إلى فرضية واسعة حول بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. كان الصندوق يمتلك مراكز كبيرة في شركات أشباه الموصلات مثل إنتل وبروادكوم، بالإضافة إلى صندوق VanEck لأشباه الموصلات، إلى جانب كبار منتجي الطاقة مثل Vistra و Constellation Energy.

كما بدأ الصندوق في بناء مراكز في شركات بنية تحتية للبيانات وتعدين العملات الرقمية مثل Core Scientific، و IREN، و Applied Digital — وهي شركات تدير مرافق حوسبة ضخمة تستهلك طاقة عالية، بُنيت أصلاً لتعدين البيتكوين، ولكنها تُعاد توظيفها بشكل متزايد لأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي. يقوم مشغلو التعدين الكبار بإعادة توجيه مرافقهم ذات الكثافة العالية كمراكز استضافة للذكاء الاصطناعي، مما يعكس تحولًا من تقييم معدل تجزئة البيتكوين الخام إلى تقييم الوصول إلى الكهرباء وسعة مراكز البيانات في اقتصاد الحوسبة الجديد للذكاء الاصطناعي.

تشير أحدث الملفات إلى أن الاستراتيجية تتمايز حول تلك الموضوعات نفسها — خاصة توليد الكهرباء والشركات التي تتحكم في تجمعات كبيرة من القدرة الحاسوبية. من بين المراكز الجديدة أو الموسعة شركة Bloom Energy، وهي شركة طاقة تعتمد على خلايا الوقود وتعد الآن أكبر حصة في الصندوق؛ وCoreWeave، مزود بنية تحتية سحابية للذكاء الاصطناعي؛ وCipher Mining، شركة تعدين عملات رقمية كبيرة أخرى.

كما هو الحال مع أي صندوق تحوط، الصورة غير مكتملة. تُعلن ملفات 13F العامة فقط عن المراكز الطويلة في الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة؛ أما المراكز القصيرة، والمشتقات، والاستثمارات الدولية فهي غير معلنة. ومع ذلك، فإن المحفظة تشير إلى فرضية واضحة: يبدو أن أشنبرنر يراهن على أن الأصول الأكثر قيمة في عصر الذكاء الاصطناعي قد لا تكون الخوارزميات، بل الكهرباء والقدرة الحاسوبية. بدلاً من الرهان بشكل رئيسي على الشركات التي تبني نماذج الذكاء الاصطناعي — مثل OpenAI، وAnthropic، وGoogle — يراهن “الوعي بالموقف” على أن الاختناقات الحقيقية في طفرة الذكاء الاصطناعي ستكون في توليد الكهرباء والقدرة الحاسوبية.

وتتضح هذه الفرضية بشكل متزايد على الأرض: في جميع أنحاء الولايات المتحدة، يتسبب التوسع السريع لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في إجهاد شبكات الطاقة وخلق منافسة شرسة على الكهرباء والقدرة الحاسوبية. وحتى الآن، يراقب المستثمرون في وادي السيليكون وول ستريت عن كثب لمعرفة ما إذا كانت رهانات أشنبرنر ستثبت صحتها.