قنوات البيع المباشر ستصبح مجانًا بشكل قياسي، وتسريع وصول عصر "صفر رسوم" في الصناديق العامة

تبدأ إصلاحات رسوم صناعة الصناديق العامة في الانتقال من “الورق” إلى “الواقع”. أعلنت شركة تيسون للأوراق المالية وإدارة الأصول مؤخرًا أنه اعتبارًا من اليوم، لن يتم فرض رسوم الاشتراك (الشراء) ورسوم خدمات البيع على جميع صناديقها العامة عبر قنوات البيع المباشر (بما في ذلك البيع عبر الإنترنت، والكاونتر المباشر). سابقًا، أعلنت شركة XINGZHENG Global Fund أيضًا عن تنفيذ نفس السياسة.

هذه هي أول مؤسسة لصناديق الاستثمار العامة تطبق بشكل كامل “صفر رسوم” بعد تنفيذ “لوائح إدارة رسوم بيع صناديق الأوراق المالية العامة” (المشار إليها بـ “اللوائح”) التي ستدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2026، مما يدل على أن المنافسة في القطاع ستتحول رسميًا من المنافسة على السعر إلى المنافسة على القدرة على الخدمة.

وفقًا للائحة التي أصدرتها لجنة تنظيم الأوراق المالية، لا يجوز لمديري الصناديق فرض رسوم اشتراك (شراء) ورسوم خدمات البيع عند البيع المباشر، مع فترة انتقالية مدتها 12 شهرًا. وهذا يعني أن جميع شركات الصناديق يجب أن تكمل تعديل رسوم قنوات البيع المباشر بحلول عام 2026.

حاليًا، قامت شركة Yifangda Fund التابعة لها بتطبيق “صفر رسوم للاشتراك” بشكل كامل، كما أن تحديثات أنظمة المؤسسات الرائدة الأخرى جارية على قدم وساق. وأشار خبراء الصناعة إلى أن مجانية قنوات البيع المباشر ستقلل بشكل كبير من تكاليف المستثمرين، وتعيد تشكيل مشهد المنافسة في القنوات، وتدفع القطاع من المنافسة على السعر إلى المنافسة على القدرة على البحث والاستثمار، وتخصيص الأصول، وخدمة العملاء.

وقال شخص مرتبط بصناديق الاستثمار العامة: “هذه ليست مجرد ‘قطع اللحم’ وتقديم التنازلات، بل هي توجيه الصناعة نحو ‘عائدات عالية’ و’استثمار طويل الأمد’ من خلال تحسين الآليات.” وأضاف أن منصة البيع المباشر، باعتبارها القناة الرئيسية للوصول المباشر إلى المساهمين، ستواصل تعزيز بنيتها من خلال أدوات رقمية لتحسين تجربة العملاء. بالنسبة للمستثمرين، فإن شراء المنتجات عبر الموقع الإلكتروني أو التطبيق الخاص بشركة الصناديق، مقارنة بقنوات البيع بالوكالة مثل البنوك أو شركات السمسرة، يمكن أن يوفر من 0.8% إلى 1.5% من رسوم الاشتراك.

بالإضافة إلى إصلاح الرسوم، يتم أيضًا زيادة جهود عوائد صناديق الاستثمار العامة للمستثمرين بشكل مستمر. على سبيل المثال، قامت شركة Xinhua Preferred Dividend A بتنفيذ 7 توزيعات أرباح خلال العام، كما أن منتجات مثل West Lide’s Specialized and Innovative Quantitative Stock Selection وHuatai Bairui’s Dividend Quantitative وغيرها من المنتجات الكمية قامت بعدة توزيعات أرباح، مما يدل على أن ثقافة التوزيعات تتوسع من الصناديق التقليدية ذات استراتيجيات الأرباح إلى أنواع أخرى من المنتجات.

من حيث هيكل التوزيعات، أصبحت ETFs العامة هي القوة الرئيسية. تظهر بيانات Choice أن في عام 2025، تجاوزت قيمة توزيعات أرباح ETF مثل Yifangda CSI 300 ETF وHuatai Bairui CSI 300 ETF وHuaxia CSI 300 ETF وJiaShi CSI 300 ETF أكثر من 5 مليارات يوان سنويًا.

وقال مسؤول من شركة صناديق: “إن زيادة حماس التوزيعات مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالتوجيهات التنظيمية.” وأوضح أن الجهات التنظيمية أكدت مرارًا على تحسين آلية عائدات المستثمرين التي تركز على التوزيعات النقدية، بهدف تحويل القطاع من “التركيز على الحجم والمرتبة” إلى “التركيز على المدى الطويل والعائد”.

ومن الجدير بالذكر أن إصلاح الرسوم وزيادة التوزيعات تتحدان لتشكيل قوة سياسية مشتركة. وأشار المسؤول إلى أن تقليل رسوم البيع يقلل من تكاليف التداول للمستثمرين، بينما تتيح التوزيعات المتكررة للمستثمرين الشعور الحقيقي بالعائد من استثماراتهم، وأنماط “انخفاض الرسوم + ارتفاع التوزيعات” تحظى بشكل خاص بتفضيل الأموال طويلة الأجل.

ومع ذلك، فإن إعادة تشكيل بيئة الصناعة يصاحبها ألم. وأقر المسؤول بأن تقليل إيرادات العمولة النهائية لقنوات البيع مثل البنوك وشركات السمسرة سيجبرها على تغيير نمط أعمالها من “التركيز على الإطلاق، والتقليل من الاحتفاظ”. أما بالنسبة لشركات الصناديق، فإن تكاليف التشغيل لقنوات البيع المباشر يجب أن تتوزع عبر حجم الأعمال، مما يضع ضغطًا أكبر على المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. في المستقبل، ستعتمد المنافسة في قنوات البيع على قدرات خدمات المستشارين، ولن يكون الاعتماد فقط على توزيع التدفقات كافيًا للاستمرار.