جيف غرين يشتري بكثافة في سهم ذا تريدس الذي تراجع. هل يجب أن تشتري أنت أيضًا؟

شراء كبير من داخل الشركة عادةً ما يجذب انتباه المستثمرين. وعندما يكون هذا الداخل هو مؤسس ومدير تنفيذي، فإن الأمر يلفت المزيد من الانتباه.

هذا بالضبط ما حدث مع The Trade Desk (TTD +18.39%) يوم الخميس. ارتفعت الأسهم حوالي 18% يوم الخميس بعد أن كشف المدير التنفيذي جيف غرين عن عمليات شراء بلغت مجموعها 6 ملايين سهم بين 2 و4 مارس بأسعار متوسط ​​مرجح تتراوح بين 23.49 دولار و25.08 دولار. وبلغت قيمة الشراء الإجمالية 148 مليون دولار مذهلة.

شراء بهذا الحجم من مؤسس ومدير تنفيذي يستحق النظر. إن شراء الداخلين بهذه القوة يوحي أن غرين يعتقد على الأرجح أن السهم يُعتبر مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية.

ويأتي ذلك بعد انخفاض حاد في سعر السهم مؤخرًا. حتى بعد ارتفاع السهم يوم الخميس، لا تزال الأسهم منخفضة بأكثر من 21% منذ بداية العام، وأكثر من 55% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

السؤال الواضح للمستثمرين هو، بالطبع، هل ينبغي عليهم شراء الأسهم أيضًا.

مصدر الصورة: Getty Images.

فترة صعبة

من النظرة الأولى، لا تبدو نتائج الشركة الأخيرة سيئة جدًا. في أواخر فبراير، أعلنت الشركة عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 847 مليون دولار — بزيادة 14% على أساس سنوي، أو 19% عند استبعاد الإنفاق السياسي من المقارنة. كانت نتائج السنة الكاملة قوية أيضًا. ارتفعت إيرادات 2025 بنسبة 18% إلى 2.9 مليار دولار، وكان الربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) للسنة 1.2 مليار دولار. علاوة على ذلك، أنهت الشركة عام 2025 مع بقاء معدل الاحتفاظ بالعملاء فوق 95% للسنة الثانية عشرة على التوالي.

الأكثر من ذلك، أن نبرة غرين في آخر تحديث للأرباح كانت متفائلة بشكل ملحوظ، حيث أشار إلى أنه يعتقد أن “أفضل أيام” الشركة قادمة. بالإضافة إلى ذلك، بدا متفائلًا بشكل خاص بشأن الرياح الداعمة التي يمكن أن تجلبها الذكاء الاصطناعي (AI) للأعمال.

قال غرين: “لا أعتقد أن هناك شركة في صناعتنا في وضع أفضل للاستفادة من التقدم في الذكاء الاصطناعي.”

لكن لا يزال هناك مشكلة كبيرة واحدة: النمو تباطأ.

على الرغم من أن نتائج The Trade Desk كانت قوية، إلا أن ملف النمو الخاص بها لم يعد كما كان من قبل.

كانت معدلات نمو الإيرادات في الأرباع الأولى والثانية والثالثة والرابعة من 2025 على التوالي 25%، 19%، 18%، و14%. وتوجيهات الإدارة للربع الأول من 2026 تتوقع إيرادات لا تقل عن 678 مليون دولار. مقارنة بإيرادات الربع الأول من 2025 البالغة 616 مليون دولار، فإن ذلك يعني نموًا يقارب 10% على الأقل.

بالطبع، الجزء “على الأقل” في توجيه الإيرادات مهم. يمكن لـ The Trade Desk (وربما ستفعل) أن تتجاوز ذلك الرقم. ويشير شراء الداخل من غرين إلى أنه يعتقد أن السوق يبالغ في رد فعله على التباطؤ الأخير.

ومع ذلك، فإن الحالة الصعودية للسهم الآن تعتمد بشكل كبير على ما إذا كان يمكن أن يتسارع النمو مرة أخرى.

لماذا قد يظل السهم ناجحًا

بينما لا يثبت شراء غرين أن السهم جذاب هنا أو يلغي المخاطر، إلا أنه يجعلني أكثر انفتاحًا على التحول إلى موقف صعودي تجاه السهم عند هذا المستوى. بعد كل شيء، الشخص الذي لديه أوضح رؤية في الأعمال قام بأكبر رهاناته.

بالإضافة إلى ذلك، لم يعد السهم مكلفًا بشكل جنوني كما كان العام الماضي. حتى بعد ارتفاع الأسهم كونه سهم نمو، يتم تداوله الآن بمضاعف أرباح 33 مرة. بالطبع، مثل هذا التقييم لا يصرخ بأنه صفقة رابحة أيضًا.

وفي النهاية، هناك مسار معقول للتحسن. إذا أصبح الذكاء الاصطناعي، على سبيل المثال، محفزًا للشركة، أو إذا تحسن البيئة الاقتصادية الكلية، فقد يتسارع النمو في الإيرادات مرة أخرى. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي تحسينات قوية على المنصة إلى ذلك أيضًا.

بالطبع، المخاطر كبيرة. تعمل الشركة في صناعة ذات منافسة عالية، تتنافس مع أقسام الإعلان في أمازون وجوجل. بالإضافة إلى ذلك، تتغير تكنولوجيا الإعلان بسرعة.

يعد قطاع الإعلان في أمازون، على وجه الخصوص، تهديدًا حقيقيًا لأنه يقع ضمن نظام بيئي كبير ومت diversifié للتجارة الإلكترونية مع بيانات أولية قيمة.

توسيع

ناسداك: TTD

The Trade Desk

التغير اليومي

(18.39%) $4.63

السعر الحالي

$29.80

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$12 مليار

نطاق اليوم

$29.25 - $32.90

نطاق 52 أسبوعًا

$21.08 - $91.45

الحجم

3.2 مليون

متوسط الحجم

15 مليون

الهامش الإجمالي

78.63%

في النهاية، لن أشتري هذا السهم فقط لأن جيف غرين فعل ذلك. لكن شراؤه يكفي ليغير رأيي في الاستثمار — على الأقل لبعض المستثمرين.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتحملون مخاطر عالية ولديهم أفق زمني طويل، أعتقد أن مركزًا صغيرًا قد يكون منطقيًا هنا. الأعمال لا تزال قوية، والمؤسس أظهر ثقة هائلة، والسهم لا يزال منخفضًا بشكل كبير عن مستوياته العام الماضي.

لكن يجب أن يكون المستثمرون واضحين بشأن ما يجب أن يحدث بعد ذلك: يجب أن يتسارع النمو مرة أخرى. إذا حدث ذلك، فقد يكون هذا السهم المنهار رابحًا. وإذا لم يحدث، فقد يثبت التقييم أنه لا يرحم.