【9618 تحليل】زيادة كبيرة بنسبة 8% بعد نتائج JD.com، جي بي مورغان يرفع الهدف السعري، وين جيه: «كنت تتوقع أن يكون أداؤه سيئًا، لكن النتيجة لم تكن سيئة جدًا، و2026 تبدو أكثر تفاؤلاً مما كان متوقعًا»

京东 (09618)
بعد الإعلان عن النتائج، ارتفع سعر السهم يوم الجمعة بنسبة 8% وتجاوز 105 يوانات. قال المحلل المستقل وون جيه إن الربع السابق سجل خسارة قدرها 2.7 مليار يوان، مع نمو الإيرادات بنسبة 1.5% فقط، مما يبدو أداءً متوسطًا، لكن الأداء الفعلي كان أفضل من توقعات السوق، حيث بلغت الإيرادات 352.3 مليار يوان، متجاوزة التوقعات قليلاً، وصافي الربح المعدل 1.1 مليار يوان، متفوقًا على توقعات السوق بنسبة 69%. كما أن الإدارة نظرت بتفاؤل إلى التوقعات لعام 2026، مع توقعات بتحسن الأداء في المستقبل.

قال وون جيه في برنامجه على الموقع الإلكتروني إن من المتوقع أن يستفيد سعر سهم جيندون من الأداء على المدى القصير، مع مقاومة للانتعاش عند حوالي 103 إلى 106 يوانات، وأضاف: “كنت تتوقع أن يكون أداؤه سيئًا، لكن النتيجة لم تكن بهذا السوء، و2026 تبدو أكثر تفاؤلاً مما كان متوقعًا، نظريًا، سيكون هناك دعم للسهم لمدة يوم أو يومين على الأقل، ثم يعتمد الأمر على السوق بشكل عام.” وأشار إلى أن الشراء عند السعر الحالي ليس جذابًا جدًا، وقال إنه حتى مع توقع الإدارة أن يتباطأ دعم التوصيل الخارجي هذا العام، فإن جيندون يواصل تطوير أعمال جديدة، مما يعرضه لمخاطر إنفاق كبير في المستقبل، مع ضغط كبير على الأرباح على المدى القصير.

سيتي جروب يرفع هدف سعر جيندون
تعتقد بنك أوف أمريكا للأوراق المالية أن أداء جيندون كان مطابقًا للتوقعات، وخفضت هدف السعر من 141 إلى 130 يوانًا. بينما ترى سيتي جروب أن الربع الرابع قدم نتائج فاقت التوقعات، مما وضع أساسًا إيجابيًا لعام 2026، وتوقعات الإدارة تشير إلى تقلص خسائر أعمال التوصيل الخارجي هذا العام، مع تعويض ذلك بتوسع الأعمال الخارجية وزيادة الاستثمارات في جينغشي في المدن النامية. بعد مراجعة توقعات الأرباح، رفعت الشركة هدف سعر سهم جيندون (بالنسبة للسوق الأمريكية: JD) من 34 إلى 35 دولارًا.

أصدرت نيهون يوشيبا تقريرًا ذكر فيه أن مبيعات جيندون للتجزئة تتوقع أن تحقق نموًا بنسبة أحادية الرقم في الإيرادات والأرباح بحلول عام 2026، مع استقرار هامش الربح. مع الأخذ في الاعتبار تأثير القاعدة العالية وارتفاع أسعار الإلكترونيات الاستهلاكية الذي قد يحد من الطلب، ترى أن التوجيه أفضل من المتوقع، وتحافظ على تصنيف “شراء” للسهم.

أداء جيندون في الربع الأخير هو الأول خلال الأربع سنوات الأخيرة الذي يظهر خسارة
حقق جيندون العام الماضي إيرادات إجمالية تجاوزت 1.3 تريليون يوان، بزيادة قدرها 13%، وهو أعلى معدل نمو في السنوات الأخيرة. وفي الربع الرابع وحده، بلغت الإيرادات 352.3 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.5%. لكن، بسبب زيادة الاستثمارات في استراتيجيات الأعمال الجديدة، تحولت الأرباح إلى خسائر خلال الربع، مسجلة خسارة قدرها 2.7 مليار يوان، وهي المرة الأولى منذ أربع سنوات التي تظهر فيها خسائر. كما تراجعت الأرباح الصافية المعدلة بنسبة 90%، لتصل إلى 1.1 مليار يوان، وسجلت الأرباح الصافية المعدلة على مدار العام انخفاضًا بأكثر من 43%، لتصل إلى 27 مليار يوان. كما أن خسائر التشغيل في الأعمال الجديدة (بما يشمل التوصيل الخارجي، وتطوير المنتجات، وجينغشي، والأعمال الخارجية) توسعت بشكل كبير، حيث بلغت 14.8 مليار يوان في الربع الأخير، وبلغت خسائر التشغيل السنوية 46.6 مليار يوان، مما أصبح السبب الرئيسي في تآكل الأرباح.