المساهمون الحكيمون يوافقون على الإدراج في الولايات المتحدة وتمديد حق التصويت المفرط للرئيس التنفيذي وسط مخاوف الحوكمة

اكتشف أهم أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan و Coinbase و Blackrock و Klarna وغيرهم

شركة Wise، المتخصصة في المدفوعات ومقرها المملكة المتحدة، حصلت على موافقة المساهمين لنقل قائمتها الرئيسية إلى الولايات المتحدة وتمديد حقوق التصويت الفائقة للمدير التنفيذي كريستو كيارمان لمدة عشر سنوات إضافية، في خطوة مزدوجة تؤكد التأثير المتزايد لنماذج حوكمة التكنولوجيا الأمريكية على الأسواق المالية العالمية.

تصوت المساهمون على تمهيد الطريق لـ Wise — واحدة من أبرز الشركات التقنية المدرجة في المملكة المتحدة — للمضي قدمًا في خطتها لنقل مقرها، انتظارًا للموافقة النهائية من محكمة بريطانية. بينما ستحتفظ الشركة بقائمة ثانوية في لندن، تشير هذه الخطوة إلى اتجاه أوسع للشركات التقنية ذات النمو العالي التي تسعى إلى بيئات تقييم وحوكمة أكثر توافقًا مع سيطرة المؤسسين على المدى الطويل.

نقاش الفئات المزدوجة يصل إلى المملكة المتحدة

شمل اقتراح Wise تغييرًا هامًا في الحوكمة: تمديد حقوق التصويت الفائقة لأسهم الفئة B — التي كانت من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في 2026 — والتي تمنح كيارمان قوة تصويت غير متناسبة. تحمل هذه الأسهم حاليًا تسعة أصوات لكل سهم، مقارنة بسهم واحد لمساهمي الفئة A.

أعاد التمديد التركيز على هيكل الأسهم ذات الفئتين المزدوجتين، وهو ميزة شائعة في قوائم الشركات التقنية الأمريكية ولكنها أكثر إثارة للجدل في المملكة المتحدة، حيث كانت تاريخيًا تحد من الأهلية للمؤشرات وثيرت مخاوف بشأن حماية المستثمرين. كانت إدراج Wise الأصلي في 2021 هو أكبر ظهور تكنولوجي من حيث القيمة السوقية في لندن، لكنه لم يؤهل للانضمام إلى مؤشر FTSE 100 بسبب قيود الفئات المزدوجة.

حذرت مستشاري الحوكمة، مثل Glass Lewis و Institutional Shareholder Services (ISS)، من مخاوف بشأن التمديد المقترح، لكنهما دعموا في النهاية القرار. ومرر التصويت بدعم واسع، بما في ذلك من مستثمرين كبار مثل Andreessen Horowitz.

مساومات المساهمين

يعكس قرار المساهمين سؤالًا أكبر يواجه الأسواق العامة: كم من السلطة يجب أن يُمنح للمؤسسين مقابل التركيز الاستراتيجي على المدى الطويل وإمكانات النمو. جادلت إدارة Wise بأن هيكل الفئات المزدوجة ضروري للحفاظ على الاستقلالية وتمكين الشركة من الاستثمار في المدفوعات العابرة للحدود ذات الكفاءة من حيث التكلفة، بدلاً من التركيز على الأرباح قصيرة الأجل أو توزيعات الأرباح للمساهمين.

واجهت المعارضة تافيت هينريكس، أحد مؤسسي Wise ورئيسها السابق، الذي انتقد عملية اتخاذ القرار ودمج اقتراح التصويت الفائق ضمن تغييرات الإدراج الأوسع. وردت Wise بأن نموذج الحوكمة تم اعتماده من قبل مجلس الإدارة وقت الإدراج ولا يزال يتماشى مع مهمتها على المدى الطويل.

يعكس النزاع توترات أوسع في أسواق رأس المال حول سيطرة المؤسسين، خاصة مع توسع الشركات وتطور هياكل الحوكمة بعد الطرح العام الأولي.

جاذبية الإدراجات الأمريكية

تضيف خطوة Wise إلى قائمة الشركات البارزة التي تختار الانتقال من لندن إلى الأسواق الأمريكية، حيث يُقبل على هيكل الأسهم ذات الفئات المزدوجة بشكل واسع وتكون تقييمات التكنولوجيا عادة أعلى. لقد خففت بورصة لندن قواعد الإدراج في السنوات الأخيرة لمنافسة نيويورك بشكل أكثر مباشرة، لكن النتائج كانت متباينة.

كما تأتي هذه الخطوة وسط غموض تنظيمي حول حقوق المساهمين ومعايير الإدراج في المؤشرات — وهي قضايا لا تزال تؤثر على اختيار شركات التكنولوجيا لمكان الإدراج. في الولايات المتحدة، أصبحت الأسهم ذات الفئات المزدوجة بدون انتهاء صلاحية معيارًا قياسيًا بين شركات مثل Meta و Alphabet. وعلى الرغم من أنها تظل مثيرة للجدل، فإن شهية المستثمرين للشركات التقنية ذات النمو العالي غالبًا ما تتغلب على المخاوف بشأن عدم توازن التصويت.

الآثار التشغيلية والاستراتيجية

أنجزت Wise في العام المالي الأخير مدفوعات عابرة للحدود بقيمة 145 مليار جنيه إسترليني (195 مليار دولار)، وتخدم ما يقرب من 16 مليون مستخدم. يظل نموذجها، الذي يركز على التحويلات الدولية منخفضة الرسوم، منافسًا قويًا للبنوك التقليدية وخدمات التحويلات المالية.

يقول المحللون إن تمديد حقوق التصويت لكيارمان قد يوفر استمرارية لنشاط لا يزال في مرحلة التوسع العالمي، خاصة في ظل المنافسة في سوق المدفوعات والتحويلات الرقمية والأعمال. ومع ذلك، يحذر النقاد من أن التمركز المفرط قد يقلل من مسؤولية مجلس الإدارة ويعرض الشركة لتحديات من قبل نشطاء أو جهات تنظيمية مع مرور الوقت.

كما يسلط هذا القرار الضوء على تحول أوسع في معايير الحوكمة العالمية، حيث تؤثر ممارسات السوق الأمريكية بشكل متزايد على هياكل الشركات في الخارج. سواء كانت خطوة Wise تمهد الطريق لشركات التكنولوجيا المالية الأخرى في المملكة المتحدة، يبقى أن نرى — لكنها إشارة واضحة إلى أن حوكمة القيادة المؤسسية، على الرغم من معارضتها، لا تزال تحظى بقبول عندما تتماشى مع توقعات المستثمرين للقيمة على المدى الطويل.