لماذا لا أزال لا أشتري أسهم CrowdStrike

اختصاصي الأمن السيبراني CrowdStrike (CRWD +4.53%) شهد أسبوعًا قويًا جدًا، حيث ارتفعت الأسهم حوالي 12% منذ أواخر فبراير. وقد ساهم في هذا الارتفاع، جزئيًا، تقرير أرباح الربع المالي الرابع القوي. الشركة، التي تدير منصة أمن سيبراني ضخمة تحمي النقاط النهائية، وأعباء العمل السحابية، والهوية، أعلنت عن إيرادات وأرباح معدلة للسهم تجاوزت توقعات المحللين الإجماعية. بالإضافة إلى ذلك، قدمت الشركة توقعات متفائلة.

لكن على المستثمرين أن يفكروا مرتين قبل أن يسرعوا في شراء أسهم هذا السهم الأمني السيبراني. فالأمر لا يزال محفوفًا بالمخاطر — وربما أكثر من اللازم.

مصدر الصورة: Getty Images.

زخم قوي في الإيرادات

بشكل عام، كان الربع المالي الرابع لعام 2026 (المنتهي في 31 يناير 2026) استثنائيًا. بدءًا من إيراداتها، نمت بنسبة 23% على أساس سنوي لتصل إلى 1.31 مليار دولار في الربع المالي الرابع، بعد نمو بنسبة 22% في الربع المالي الثالث.

وعند النظر إلى نتائج السنة المالية الكاملة لعام 2026، كانت أيضًا مثيرة للإعجاب. حققت الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 22%.

وفي الربع، قاد النمو إيرادات الاشتراك السنوية (ARR)، التي تمثل القيمة السنوية لعقود الاشتراك الخاصة بها (مع افتراض تجديد أي عقد ينتهي خلال الـ 12 شهرًا القادمة بنفس الشروط)، والتي نمت بنسبة 24% على أساس سنوي لتصل إلى 5.25 مليار دولار في الربع الرابع، منها رقم قياسي قدره 331 مليون دولار من ARR جديد صافٍ.

وللتأكيد على مدى ترسخ عملائها، كان 50% منهم يستخدمون ستة أو أكثر من وحداتها، و34% يستخدمون سبعة أو أكثر، و24% يستخدمون ثمانية أو أكثر. والأهم من ذلك، أن عدد العملاء الذين يعتمدون على ستة أو أكثر من الوحدات قد ارتفع من 49% في الربع السابق و48% في الربع المماثل من العام الماضي.

تحول إلى الربحية وفق معايير GAAP

علاوة على ذلك، تحولت شركة CrowdStrike إلى تحقيق صافي ربح وفق معايير المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بقيمة 38.7 مليون دولار في الربع الرابع، مقارنة بخسارة صافية قدرها 86.3 مليون دولار في الفترة المماثلة من العام السابق.

كما استمرت الشركة في توليد نقد كبير، حيث حققت تدفقًا نقديًا حرًا قدره 376 مليون دولار خلال الربع، مما رفع إجمالي نقدها وما يعادله من نقد إلى 5.23 مليار دولار حتى 31 يناير 2026.

وبالنظر إلى المستقبل، فإن الإدارة متفائلة. وتوقعوا أن تتراوح إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027 بين 1.36 مليار و1.364 مليار دولار، مما يشير إلى نمو سنوي يتراوح بين 23% و24%.

لماذا أظل على الحياد

لكن، لا تجعل الأعمال الرائعة تلقائيًا استثمارًا رائعًا، وهناك سببان رئيسيان لعدم شرائي بعد أسهم هذا السهم النموّي.

أولاً، التقييم، حيث تبلغ القيمة السوقية لشركة CrowdStrike حوالي 107 مليار دولار حتى الآن، مما يمنح السهم نسبة سعر إلى مبيعات حوالي 22. هذا التقييم لا يعتمد فقط على نمو الإيرادات المزدوج الرقم المستمر لسنوات قادمة، بل يتوقع أيضًا تحسينًا كبيرًا في الربحية مع مرور الوقت.

توسيع

ناسداك: CRWD

CrowdStrike

التغير اليومي

(4.53%) $18.48

السعر الحالي

$426.16

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$103 مليار

نطاق اليوم

$407.00 - $429.69

نطاق 52 أسبوعًا

$298.00 - $566.90

حجم التداول

6 ملايين

متوسط الحجم

3.4 ملايين

الهامش الإجمالي

78.94%

ثانيًا، المشكلة الكبرى هي المنافسة الشديدة في سوق الأمن السيبراني، التي تتطلب استثمارات ضخمة في المنتج والتسويق فقط للحفاظ على النمو. قفزت نفقات المبيعات والتسويق غير وفق معايير GAAP بنسبة 15.5% على أساس سنوي لتصل إلى 384.7 مليون دولار في الربع المالي الرابع. والأكثر إثارة للقلق، أن عمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت يقدمون أيضًا حلول أمن سيبراني قوية يمكن دمجها بسلاسة مع عروض برمجيات المؤسسات الأخرى لديهم. وعلى المدى الطويل، أتوقع أن تتزايد المنافسة، مما قد يضغط في النهاية على قدرة CrowdStrike على تحديد الأسعار ويؤدي إلى ارتفاع تكاليف اكتساب العملاء.

هناك عوامل داعمة حقيقية هنا، ومنصة CrowdStrike تتردد صداها بوضوح مع العملاء. ومع ذلك، فإن التقييم يُحتمل أن يُسعر نجاحًا مستقبليًا مبالغًا فيه، والتهديد المحتمل من حلول الأمان المجمعة من شركات التكنولوجيا الكبرى يضيف طبقة تجعلني أعتبر شراء السهم فقط إذا كنت أعتقد أنه يتداول بخصم كبير.

فهل حان الوقت الآن لشراء أسهم CrowdStrike؟

للأسف، ملف المخاطر والمكافأة لا يبدو جذابًا بما يكفي، حتى مع تسارع نمو الإيرادات وتحولها إلى الربحية.