تحذير من الرافعة المالية في سوق الاستثمار الأمريكية: ديون الهامش تسجل أرقامًا قياسية، والنسبة إلى عرض النقود تتجاوز ذروة الفقاعة

وفقًا لأحدث البيانات التي نشرتها رسالة Kobeissi في ديسمبر، فإن مؤشر مخاطر سوق الاستثمار الأمريكية في ارتفاع سريع. لقد وصل علاقة ديون الهامش مع العرض النقدي الكلي إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007، متجاوزة مستوى مخاطر فقاعة الإنترنت في عام 2000. يعكس هذا الظاهرة أنه على الرغم من تغير البيئة الاقتصادية، فإن مدى توسع السوق من خلال أدوات الرافعة المالية قد بلغ مستوى قياسيًا.

ديون الهامش تتجاوز الأرقام القياسية، ومؤشر العرض النقدي يطلق إنذارًا

زاد ديون الهامش في سوق الاستثمار الأمريكية بمقدار 30 مليار دولار في نوفمبر وحده، ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 1.21 تريليون دولار. جاء هذا بعد سبعة أشهر متتالية من النمو، حيث زاد المجموع بمقدار 36.4 مليار دولار، بنسبة زيادة قدرها 43%. بعد تعديل التضخم، أصبح النمو أكثر وضوحًا: ارتفاع شهري بنسبة 2%، وزيادة سنوية بنسبة 32%.

الأهم من ذلك هو نسبة ديون الهامش إلى عرض M2 النقدي. هذه النسبة الآن عند حوالي 5.5%، مسجلة أعلى مستوى منذ الأزمة المالية عام 2007. هذا يعني أن حجم الاقتراض عبر الرافعة المالية من قبل المستثمرين، عند النظر إلى العرض النقدي الكلي، قد وصل إلى مستوى غير معتاد.

تجاوز مستويات الرافعة المالية خلال فقاعة الإنترنت

عند مقارنة البيانات الحالية مع التاريخ، تظهر الصورة أكثر حدة. لقد تجاوزت نسبة ديون الهامش إلى العرض النقدي مستويات فقاعة الإنترنت في عام 2000، مما يدل على أن مستوى الرافعة المالية في السوق الآن أعلى من ذلك الوقت، حينما أدى الإفراط في الاستثمار إلى تصحيح حاد. هذا المقارنة تشير إلى أن، على الرغم من تغير بيئة السوق وأساليب الاستثمار، فإن اندفاع التوسع عبر الاقتراض قد تجاوز سابقاته التاريخية.

آلية الرافعة المالية والمخاطر الكامنة

ديون الهامش تعكس بشكل أساسي حجم الأموال التي يقترضها المستثمرون من الوسطاء لشراء الأسهم أو الأوراق المالية الأخرى. هذا الترتيب يتيح للمستثمرين المشاركة بمبالغ صغيرة من رأس المال الخاص، مع زيادة حجم التداول، مما يضاعف الأرباح عند ارتفاع السوق. لكن، في حال هبوط السوق، فإن هذه الآلية تعمل أيضًا على تضخيم الخسائر، وقد تؤدي إلى عمليات تصفية إجبارية متسلسلة.

عندما تصل نسبة ديون الهامش إلى العرض النقدي إلى مستويات عالية كهذه، فإن ذلك يدل على أن جزءًا كبيرًا من النظام الائتماني موجه نحو الرافعة المالية. وأي عامل قد يثير تصحيح السوق قد يؤدي إلى عملية تقليل الرافعة بشكل كبير، مما يسرع من الانخفاض ويخلق دورة مفرغة من التدهور.