سيتيك للأوراق المالية: ترقية نظام إمداد الطاقة AIDC تخلق فرصًا جديدة، واتجاه ترقية الشبكة الكهربائية الخارجية واضح

تقرير أبحاث CITIC Securities يقول إن ترقية وتحديث نظام إمداد الطاقة AIDC يخلق فرصًا جديدة، مع وضوح اتجاه تحديث الشبكة الكهربائية في الخارج. يتطور نظام إمداد الطاقة AI من نظام إمداد غير منقطع (UPS) إلى نظام مباشر كامل، مع زيادة مستوى جهد الإخراج، وتسريع حلول SST؛ مع ارتفاع كثافة طاقة مزودات الخوادم، تتزايد المنتجات والأسعار، مما يخلق طلبًا على المكثفات الفائقة. تتوقع CITIC Securities أن تزداد حصة العلامات التجارية المحلية في مزودات طاقة الخوادم، مع وجود فرص استثمارية من نقص القدرة الإنتاجية وتحديث الحلول، بالإضافة إلى منتجات جديدة مثل المكثفات الفائقة وSST، وتوسيع أنظمة إمداد الطاقة إلى الخارج. كما أن AIDC والطاقة الجديدة يدفعان أيضًا نحو تحديث أنظمة الشبكة الكهربائية في الخارج، مع توقع أن يعيد الخارج دورة تحديث وتطوير أنظمة الطاقة التي شهدتها الصين خلال “الخطة الخمسية الرابعة عشرة”، مع التركيز على ثلاث مراحل: 1) تخزين الطاقة، 2) معدات الطاقة الأساسية، 3) معدات الشبكة الكهربائية.

全文如下

الطاقة الجديدة｜تفاعل مزدهر بين AIDC والتصدير، مع مراعاة هامش الأمان في الشبكة الكهربائية

نظرة مستقبلية حتى مارس 2026، نركز على التفاعل المزدهر بين AIDC والتصدير، مع أمثلة مثل الطاقة الشمسية الفضائية، وAIDC، ومعدات الطاقة وتخزين الطاقة؛ وننصح أيضًا بمراقبة قطاعات الشبكة الكهربائية ذات هامش الأمان العالي خلال فترة السياسات الداخلية. 1) الطاقة الشمسية الفضائية: مع دعم القدرة الحاسوبية، من الواضح أن قدرة الأقمار الصناعية ستزداد، حيث تمثل الأجنحة الشمسية أكبر عنصر في التضخم، مع تسريع التوسع في الإنتاج الخارجي driven by الطلب. 2) AIDC والتصدير: نعتقد أن حصة العلامات التجارية المحلية في مزودات طاقة الخوادم ستزداد، مع فرص في أنظمة التوزيع، وتخزين الطاقة، والمحولات الصلبة (SST)؛ على المدى الطويل، نتوقع أن تستمر ترقية أنظمة الطاقة الخارجية حول تخزين الطاقة، والمحركات التوليدية، ومعدات الشبكة الكهربائية في ثلاث مراحل. 3) الطلب الداخلي على الشبكة: مع استمرار ارتفاع توقعات السياسات الداخلية، من المتوقع أن يشهد قادة السوق في الشبكة الكهربائية تصحيحًا في التقييم.

▍ الطاقة الشمسية الفضائية: مع دعم القدرة الحاسوبية، تتزايد قدرة الأقمار الصناعية، والأجنحة الشمسية تمثل أكبر عنصر في التضخم.

نتوقع أن تصل مساحة سوق خلايا الطاقة الشمسية في مجال الأقمار الصناعية إلى تريليونات اليوان على المدى الطويل؛ مع توقع أن يتزايد عدد الأقمار الصناعية المرسلة من 5000 إلى 100000 بين 2026 و2035، مما يدفع الطلب على خلايا الطاقة الشمسية الفضائية من 0.1 جيجاواط إلى 5-10 جيجاواط؛ مع بقاء خلايا غاليوم أرسنيد (GaAs) المسيطرة على السوق في المدى القصير، مع استمرارية حصة السوق عند حوالي 70%، ولكن مع انخفاض التكاليف وتقدم التكنولوجيا، ستزداد حصة خلايا الهيتروجينوس (HJT) وخلايا التلألؤ المعدني/السليكون المكدسة، خاصة أن خطة التلألؤ المعدني & السليكون المكدس من المتوقع أن تصل إلى 70% على المدى البعيد. نتوقع أن تصل السوق الإجمالية لخلايا الطاقة الشمسية في مجال الأقمار الصناعية إلى 297.7 مليار يوان بين 2035 و2040.

▍AIDC والتصدير: تحديث وتطوير أنظمة إمداد الطاقة AIDC يخلق فرصًا جديدة، مع وضوح اتجاه تحديث الشبكة الكهربائية في الخارج.

يتطور نظام إمداد الطاقة AI من نظام غير منقطع (UPS) إلى نظام مباشر كامل، مع زيادة مستوى جهد الإخراج، وتسريع حلول SST؛ مع ارتفاع كثافة طاقة مزودات الخوادم، تتزايد المنتجات والأسعار، مما يخلق طلبًا على المكثفات الفائقة. من حيث المنافسة، تهيمن VRT وDelta Electronics على قطاع HVDC، مع تقدم شركات CSP وNV بشكل متوازٍ؛ فيما يخص رفوف الخوادم، تسيطر الشركات التايوانية بشكل عام، مع دخول شركات مثل Magmet في سلسلة توريد NVIDIA؛ أما بالنسبة لمزودات الطاقة من المستوى الثاني والثالث، تتفوق شركات Infineon وMPS وVicor في تقنية شرائح DC/DC. نرى أن حصة العلامات التجارية المحلية في مزودات طاقة الخوادم ستزداد، مع فرص استثمارية من نقص القدرة الإنتاجية وتحديث الحلول، بالإضافة إلى منتجات جديدة مثل المكثفات الفائقة وSST، وتوسيع أنظمة إمداد الطاقة إلى الخارج. كما أن AIDC والطاقة الجديدة يدفعان أيضًا نحو تحديث أنظمة الشبكة الكهربائية في الخارج، مع توقع أن يعيد الخارج دورة تحديث وتطوير أنظمة الطاقة التي شهدتها الصين خلال “الخطة الخمسية الرابعة عشرة”، مع التركيز على ثلاث مراحل: 1) تخزين الطاقة، 2) معدات الطاقة الأساسية، 3) معدات الشبكة الكهربائية.

▍الطلب الداخلي على الشبكة: مع اقتراب “اللجنتين” في مارس، تتناغم السياسات والمشاريع، مع التركيز على الشركات الرائدة في GIS.

استثمارات الشبكة الكهربائية خلال “الخطة الخمس عشرة” قوية ومستقرة، مع توقع أن تواصل المشاريع الكبرى مثل خطوط الضغط العالي جذب الاهتمام. في يناير 2026، أعلنت شبكة الدولة الكهربائية عن استثمار بقيمة 4 تريليون يوان خلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، بزيادة قدرها 40% عن “الخطة الخمسية الرابعة عشرة”، مما يعزز توقعات النمو القوي والمستقر للاستثمار في الشبكة خلال السنوات الخمس القادمة. وفقًا لتقرير CCTV، ذكرت شبكة الدولة الكهربائية أن الاستثمار البالغ 4 تريليون يوان سيركز على التحول الأخضر، مع زيادة قدرة تركيب طاقة الرياح والطاقة الشمسية في المناطق الخدمية بمعدل حوالي 200 مليون كيلوواط سنويًا، ودفع حصة استهلاك الطاقة غير الأحفورية إلى 25%، وحصة الطاقة الكهربائية من استهلاك الطاقة النهائي إلى 35%، مما يساهم في بناء نظام طاقة جديد. نعتقد أن بناء خطوط الضغط العالي الكبرى، مثل مشاريع “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، سيشهد ارتفاعًا مرة أخرى، مع استفادة المعدات الأساسية من ذلك.

▍عوامل المخاطر:

عدم تلبية الطلب العالمي على تحديث أنظمة الطاقة؛ تباطؤ استثمارات AIDC؛ تقدم الشركات الصينية في التصدير دون التوقعات؛ استثمارات الشبكة الداخلية أقل من المتوقع.

▍استراتيجية الاستثمار:

1. التوصية الرئيسية حتى مارس 2026: التركيز على التفاعل المزدهر بين AIDC والتصدير، مع أمثلة مثل الطاقة الشمسية الفضائية، وAIDC، ومعدات الطاقة وتخزين الطاقة؛ مع مراقبة قطاعات الشبكة الكهربائية ذات هامش الأمان العالي خلال فترة السياسات الداخلية.

2. على المدى المتوسط والطويل: نوصي بمراقبة الاتجاهات طويلة الأمد لتحديث أنظمة الشبكة الخارجية، المدفوعة بشكل مشترك من قبل AIDC والطاقة الجديدة، مع التركيز على الشركات الصينية ذات التواجد العميق في الأسواق الخارجية، القادرة على تصدير منتجات متعددة، والمشاركة بشكل فعال في تحديث أنظمة إمداد الطاقة الخارجية. مع مراعاة توازن القدرة على الوصول إلى موارد العملاء في أوروبا وأمريكا، واستقرار الطلب الداخلي، مع اختيار الشركات الرائدة التي تتوسع عالميًا على أساس استقرار الطلب المحلي.

(المصدر: People’s Financial News)