التوقعات الخاصة بغير الزراعيين في الولايات المتحدة لشهر فبراير: انخفاض التوقعات الجديدة بشكل حاد إلى 50,000، وراء كلمة "ثابت" في سوق العمل مخاوف مخفية

أفادت تطبيقات ذكرتون المالية أن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي سيصدر يوم الجمعة تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر فبراير، والذي يحظى باهتمام كبير. في ظل توقعات السوق بشكل عام بتراجع ملحوظ في نمو التوظيف مقارنة بشهر يناير، يحاول الاقتصاديون تفسير الحالة الصحية الحقيقية لسوق العمل تحت مظاهر “الاستقرار” الحالية. من تركيز الصناعة، وإشارات ضعف الاستهلاك، إلى عدم اليقين في السياسات، تتشابك العديد من العوامل، مما يضيف مزيدًا من الاهتمام لهذه البيانات التي ستصدر قريبًا.

توقعات السوق: تراجع سريع في النمو واستقرار معدل البطالة

توقع العديد من المؤسسات أن تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر فبراير قد لا يكرر المفاجأة التي حققها بزيادة 130 ألف وظيفة في يناير. وفقًا لاستطلاع داو جونز، يتوقع الاقتصاديون زيادة حوالي 50 ألف وظيفة غير زراعية في فبراير. وصف دان نورث، كبير الاقتصاديين في شركة أليانز تريد الأمريكتين، في مقابلة، سوق العمل الأمريكي الحالية بأنها “مملة بعض الشيء”. وقال إن بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر فبراير قد تظل إيجابية، لكنها “ليست قوية أو مثيرة حقًا”.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يظل معدل البطالة عند حوالي 4.3%. تظهر مؤشرات الوقت الحقيقي من بنك شيكاغو الاحتياطي الفيدرالي أن وضع التوظيف في فبراير مستقر بشكل أساسي. وفقًا لتقديراتهم، يظل معدل البطالة عند مستوى 4.27%، وهو أقل قليلاً من 4.28% في يناير؛ وارتفع معدل التوظيف من 45.16% إلى 45.42%، بينما ظل معدل التسريح والترك الوظيفي الآخر عند 2.07% دون تغيير.

وجه الاستقرار: نمو أحادي وضعف محتمل

على الرغم من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاديين في السوق يستخدمون مؤخرًا كلمة “مستقر” بدلاً من “غير مستقر” لوصف سوق العمل، إلا أن هذا التفاؤل ينبع أكثر من تعديل التوقعات وليس من تحسن جوهري في الأساسيات.

قالت كلوديا ساهم، كبيرة الاقتصاديين في شركة نيو سينشري أدفايسرز، وهي من المعروفين بـ"قاعدة سام"، إن هناك مؤشرات على أن سوق العمل يظهر بعض الاستقرار، لكنها حذرت في الوقت ذاته من أن معدل التوظيف المنخفض جدًا يجعل الاقتصاد هشًا. وأكدت أن “نظرًا لتوسع الاقتصاد الأمريكي، فإن معدل التوظيف المنخفض جدًا يثير الدهشة”، مشيرة إلى أنه “نحتاج إلى رؤية انتعاش في نشاط التوظيف”.

أما لورا أولريتش، مديرة الأبحاث الاقتصادية في موقع إنديد، فطرحت تساؤلات أعمق حول هذا “الاستقرار”. وأشارت إلى أن مشكلة محتملة تكمن في أن تقريبًا جميع نمو الوظائف يتركز في قطاعات الرعاية الصحية والمساعدات الاجتماعية. ففي يناير، ساهم هذان القطاعان وحدهما في معظم الوظائف الجديدة (زيادة 82 ألف وظيفة في الرعاية الصحية و42 ألف في المساعدات الاجتماعية). وترى أولريتش أنه إذا كان النمو مدفوعًا فقط من قبل قطاع فرعي واحد، فمن الصعب تصنيفه على أنه “متوازن” أو “مستقر”.

وفي مقابل التوسع المستمر في قطاع الرعاية الصحية، يواجه قطاع التكنولوجيا ضغوطًا. إذ إن تطبيقات الذكاء الاصطناعي (AI) تتسارع وتعيد تشكيل سوق العمل، حيث أعلن جاك دورسي، الشريك المؤسس لشركة بلوك (XYZ.US)، الأسبوع الماضي، أن الشركة ستقوم بتسريح حوالي 40% من موظفيها لمواجهة تطور الذكاء الاصطناعي، مما هز السوق.

بالإضافة إلى ذلك، قد يتأثر تقرير فبراير أيضًا بأحداث معينة. فإضراب موظفي مجموعة كيزر الطبية، الذي انتهى في 23 فبراير، قد يؤثر على بيانات التوظيف في قطاع الرعاية الصحية، خاصة أن الإضراب حدث خلال أسبوع استطلاع مكتب إحصاءات العمل، مما قد يسبب اضطرابات في البيانات، ويشمل حوالي 31 ألف عامل في كاليفورنيا وهاواي. لذلك، تتوقع البنوك الأمريكية أن يكون عدد الوظائف غير الزراعية في فبراير حوالي 35 ألف وظيفة فقط، وهو أقل من توقعات السوق.

قال كريس لور، رئيس مجموعة استثمار القيمة DIY، إنه سيراقب عن كثب تطورات قطاعات التكنولوجيا والرعاية الصحية. على الرغم من توسع التوظيف في قطاع الرعاية الصحية بشكل عام، إلا أنه يرى أنه لا بد من توخي الحذر عند النظر إلى شركات التأمين الصحي مثل يونيفرسال هيلث (UNH.US)، وسينور (CI.US)، وإليفانس هيلث (ELV.US).

المخاطر الكلية: تباطؤ الاستهلاك وغموض السياسات

يعكس الأداء المعتدل لسوق العمل مؤشرات على تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي. تظهر البيانات أن معدل النمو في الإنفاق الشخصي الحقيقي قد تباطأ إلى 1.7% على أساس سنوي، وهو نصف متوسطه الطويل الأمد تقريبًا؛ كما انخفض معدل النمو في الدخل المتاح الشخصي، الذي يُعد وقود النمو الاستهلاكي، إلى 0.9%. بالإضافة إلى ذلك، انخفض معدل النمو السنوي لمبيعات التجزئة في مجموعة التحكم إلى 3.5%، بعد أن كان 4.7%. كما أن أداء مبيعات العطلات المعدلة حسب التضخم كان ضعيفًا، حيث بلغ النمو السنوي حوالي 1.5% فقط.

قالت فيرونيكا كلارك، الاقتصادية في بنك جي بي مورغان، إن استقرار سوق العمل مؤخرًا يعكس بشكل أكبر نمطًا موسميًا وليس تحسنًا حقيقيًا في طلب العمالة. وتتوقع أن تظهر البيانات ضعفًا مرة أخرى بدءًا من مارس، وأن يصبح الضعف أكثر وضوحًا في الربع الثاني، مما يدعم توقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس خلال العام.

أما عدم اليقين في السياسات، خاصة فيما يتعلق بتكرار قضايا الرسوم الجمركية، فهو سبب رئيسي آخر لضعف نية الشركات في التوظيف. منذ إعلان “يوم التحرير” العام الماضي عن فرض رسوم جمركية، تأخر العديد من أصحاب العمل في زيادة التوظيف أو الاستثمار بسبب عدم وضوح البيئة، مما أدى إلى حالة من الجمود في “توظيف منخفض وتخفيضات منخفضة”.

وفيما يتعلق بتأثيرات الجغرافيا السياسية، يعتقد نور من شركة أليانز أن الصراع مع إيران لن يكون طويل الأمد، وأن تأثيره المباشر على سوق العمل محدود. ويؤكد أن السوق عادةً ما يتعامل بسرعة مع مثل هذه الصدمات.