سلسلة صناعة الحوسبة تتفجر مرة أخرى، ولكن هناك تباين واضح داخلها! الصناديق تركز بشكل مكثف على هذه الاتجاهات للبحث والتقييم

عندما تثار نظريات “انقلاب الذكاء الاصطناعي”، تتفجر مرة أخرى سلسلة صناعة الحوسبة التي تعتبر “بائع الشوكولاتة”.

في 26 فبراير، شهدت مفاهيم مثل PCB وCPO وخوادم التبريد السائل ورقائق الحوسبة ارتفاعًا جماعيًا، حيث أغلقت شركة 深南电路، و大族激光، و广合科技، و川润股份 على الحد الأقصى، وارتفعت شركة 高澜股份 بنسبة 20 سم، بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر 科创50 خلال التداول بأكثر من 1% ثم بدأ في التعافي تدريجيًا في فترة ما بعد الظهر، وأغلق مرتفعًا بنسبة 0.85%.

ومع ذلك، منذ بداية العام، ظهرت تقسيمات واضحة داخل قطاع الحوسبة، حيث انخفضت شركتا الضوء الرائدتان في مجال وحدات الضوء، 新易盛 و中际旭创، بنسبة 10.44% و6.19% على التوالي، بينما ارتفعت أسهم شركة 天孚通信، المعنية بمفهوم CPO، بنسبة 78.31%، وارتفعت شركة 明阳电路 و大族激光، في اتجاه PCB، بنسبة 91.29% و69.26% على التوالي.

عملاق الرقائق يثبت توسع الطلب على الحوسبة من خلال أدائه

في 25 فبراير، أصدرت شركة NVIDIA تقرير أرباح الربع الرابع من السنة المالية 2026، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 68.13 مليار دولار، وربح السهم 1.62 دولار، متجاوزًا توقعات وول ستريت، وأعطت الشركة توقعات أداء أعلى من المتوقع للسنة المالية 2027، حيث تتوقع إيرادات الربع الأول من السنة المالية أن تصل إلى 78 مليار دولار (بتغير ±2%)، ولم يُحتسب دخل مراكز البيانات في الصين في هذا التوقع.

أثار التقرير المالي المفاجئ اهتمامًا واسعًا في السوق المالية، وفي 26 فبراير، شهدت سلاسل صناعة الحوسبة مثل PCB وCPO وخوادم التبريد السائل ورقائق الحوسبة ارتفاعًا جماعيًا، حيث أغلقت شركة 深南电路، و沪电股份، و大族激光، و广合科技 على الحد الأقصى، وارتفعت شركة 高澜股份 بنسبة 20 سم.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت صناديق الاستثمار ذات الحيازات الكبيرة، حيث ارتفع صندوق 博时5GETF بنسبة 3.41%، وارتفعت صناديق الاتصالات التابعة لشركات مثل 嘉实 و银华 و广发 بأكثر من 2.5%، وارتفعت العديد من الصناديق التي تركز على الذكاء الاصطناعي والحوسبة بأكثر من 5%.

رأى صندوق 银河 أن أداء شركة شرائح خارجية في الربع الأخير من السنة المالية فاق التوقعات، مع توجيه أرباح الربع القادم أعلى بكثير من التوقعات السوقية، مما يؤكد توسع الطلب على الحوسبة، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الألياف البصرية والكابلات منذ بداية العام، مما يعزز أداء قطاع الاتصالات. كما أن الطلب على الذكاء الاصطناعي وسلسلة صناعة أشباه الموصلات يتوسع، حيث بدأت أسعار المنتجات في الارتفاع من شرائح التخزين إلى مكونات passive مثل MLCC، نتيجة لطلب الذكاء الاصطناعي والسيارات وارتفاع أسعار المواد الخام، حيث شهدت العديد من المكونات passive زيادات في الأسعار تتراوح بين 5% و30% منذ النصف الثاني من 2025 وحتى فبراير 2026، مما أدى إلى تعزيز أداء القطاع الإلكتروني.

كما أشار صندوق 工银瑞信 إلى أن الأداء المفاجئ لعملاق الرقائق يعكس ارتفاع النشاط في سلسلة صناعة الحوسبة الكاملة. مع تعزيز قدرات النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي، وتخفيف قيود الإنفاق الرأسمالي، يُنظر إلى استثمارات الذكاء الاصطناعي بشكل إيجابي، حيث يشكل “تطبيقات الحوسبة - استثمارات البنية التحتية” دورة إيجابية تدريجياً، ومن المتوقع أن تظل استثمارات الحوسبة مرتفعة خلال العامين المقبلين، مما يدعم قطاعات مثل وحدات الضوء، وPCB، والتبريد السائل، ومصادر الطاقة.

البحث المكثف من قبل الصناديق عن أسهم الحوسبة

من الجدير بالذكر أن الصناديق تركز بشكل مكثف على أسهم مفهوم الحوسبة، مع اهتمام متزايد بمراكز البيانات، وPCB، والمفاتيح الضوئية.

على سبيل المثال، في 25 فبراير، قامت صناديق مثل 富国基金 و瑞银基金 و天弘基金 بزيارة شركة 顺灏股份، حيث تم التركيز في الأسئلة على استراتيجيتها في مجال الحوسبة الفضائية، وأكدت الشركة أن شركة轨道辰光، التي تمتلك 27.8174% من الأسهم، تلتزم بمبادرة “شبكة النجوم الحاسوبية” التي أطلقتها معهد أبحاث الاتصالات الصيني، وأن بناء مراكز البيانات الفضائية سيبدأ بين 2025 و2027، مع تجاوزات في تقنيات الطاقة والتبريد، وتطوير أقمار صناعية تجريبية، وإنشاء أول مجموعة من النجوم الحاسوبية.

وفي مثال آخر، جذبت شركة 大族激光 انتباه العديد من المستثمرين من خلال زيارات المؤسسات، بما في ذلك 易方达基金 و南方基金 و汇添富基金 و广发基金، حيث أعلنت الشركة أن شركة 大族数控، التابعة لها، أدرجت في بورصة هونغ كونغ في 6 فبراير، مما يحقق تواجدًا مزدوجًا في منصتي A وH، وأكدت أن الطلب على خوادم مراكز البيانات، والمفاتيح، ووحدات الضوء عالية السرعة، في تزايد، وأن صناعة PCB تقترب من فرصة ذهبية جديدة، مع توقعات من معهد أبحاث معروف أن إيرادات وصناعة PCB ستنمو بنسبة 15.4% و9.1% على التوالي في 2025، مع نمو قوي في اللوحات متعددة الطبقات وHDI المرتبطة بخوادم الذكاء الاصطناعي والمفاتيح، حيث يتوقع أن تصل معدلات النمو المركبة من 2024 إلى 2029 إلى 22.1% و17.7%.

بالإضافة إلى ذلك، شاركت صناديق مثل 华商基金 و浦银安盛基金 و兴全基金 و富国基金 في زيارات شركة 腾景科技، مع التركيز على تقدم أعمال مفاتيح التبادل الضوئي OCS، حيث ذكرت الشركة أنها يمكن أن توفر منتجات مكونات بصرية دقيقة تشمل مصفوفات محاذاة ثنائية الأبعاد وبلورات YVO4 كبيرة الحجم، وقد حصلت على طلبات مهمة من عملاء رئيسيين.

التركيز على PCB وCPO

لكن، منذ بداية العام، ظهرت تقسيمات واضحة داخل قطاع الحوسبة، حيث انخفضت أسهم الشركات الرائدة في وحدات الضوء، 新易盛 و中际旭创، بنسبة -10.44% و-6.19% على التوالي، بينما ارتفعت أسهم شركة 天孚通信، التي تتمتع بمزايا في CPO و1.6T Light Engine، بنسبة 78.31%.

بالإضافة إلى ذلك، مع تزايد الاهتمام بسوق الحوسبة الذي يقوده وحدات الضوء العام الماضي، بدأ سوق PCB أيضًا في جذب الانتباه، حيث ارتفعت شركة 明阳电路 و大族激光 منذ بداية العام بنسبة 91.29% و69.26% على التوالي.

رأى صندوق 工银瑞信 أن مع تزايد قدرات النماذج الكبيرة، وتطور النماذج متعددة الوسائط، يتضح أن استهلاك الرموز (tokens) الضخم يعكس حقيقة الطلب على الذكاء الاصطناعي، وأن الطلب على الحوسبة قد تجمع حوله إجماع أوسع، مع استمرار استثمارات الذكاء الاصطناعي، حيث تعتبر السوق أن الإنفاق الرأسمالي المرتفع على الذكاء الاصطناعي هو إشارة إيجابية لاقتناص الفرص. ويُتوقع أن يظل “تطبيقات الحوسبة - استثمارات البنية التحتية” في دورة إيجابية خلال العامين المقبلين، مع دعم كبير لقطاعات مثل وحدات الضوء، وPCB، والتبريد السائل، ومصادر الطاقة.

كما عبر بعض مديري الصناديق عن أن مؤتمر GTC 2026 الذي تنظمه NVIDIA سيعقد في 15 مارس، وأن أحد الاهتمامات الرئيسية هو أن NVIDIA قد تركز بشكل أكبر على الجيل التالي من معمارية Rubin وFeynman.

“الابتكار في تقنية Feynman يكمن في استخدام تقنية التكديس ثلاثي الأبعاد، حيث يتم دمج شرائح LPU المصممة خصيصًا للمهام الاستنتاجية مباشرة على نواة GPU، مع أنوية متعددة الطبقات، مما قد يرفع قيمة PCB لكل شريحة إلى 300-500 دولار، ويفتح آفاقًا جديدة لسوق PCB، ويزيد من قيمة المراحل ذات الصلة.” قال مدير الصندوق.