نيران الشرق الأوسط تشتعل وتشتعل فتيل التضخم! هل أصبح "صفر خفض الفائدة" من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو السيناريو الرئيسي لهذا العام؟

أخبار 财联社 6 مارس (تحرير شاوشيان) تشير أحدث الأدلة إلى أن متداولي خيارات السندات يراهنون بشكل متزايد على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخلى عن خفض الفائدة هذا العام، بسبب تصاعد الصراع في الشرق الأوسط الذي أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط وربما دفع التضخم إلى الارتفاع.

تشير بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن، حتى يوم الأربعاء، كانت أسعار السوق تقدر احتمالية أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير حتى نهاية العام بنسبة 25%، وهو أعلى من 17% في آخر يوم تداول قبل اندلاع الصراع بين إيران والولايات المتحدة (الجمعة الماضية).

ومن الجدير بالذكر أن، بين جميع السيناريوهات المحتملة، فإن احتمالية إبقاء الفائدة دون تغيير قد ارتفعت الآن إلى أعلى مستوى لها.

وتوضح بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن السيناريوهات الأخرى لأسعار الفائدة تشمل: احتمال خفض الفائدة مرة واحدة هذا العام (25 نقطة أساس) بنسبة 24%، وخفضها مرتين بنسبة 12%. ويعتقد المتداولون أن احتمالية رفع الفائدة قد وصلت إلى 16%، وهو أعلى من 8% في الجمعة الماضية.

وتستند هذه البيانات إلى حسابات خيارات عقود مستقبلية لمؤشر سعر الفائدة الليلي المضمون المرتبط بسياسة الاحتياطي الفيدرالي (SOFR).

قال دان كارتر، مدير محفظة استثمارية كبير في شركة فورت واشنطن للاستشارات الاستثمارية: “عندما ترتفع أسعار النفط بشكل حاد، يتعين علينا أن نأخذ في الاعتبار تأثير ذلك على التضخم”، مضيفًا: “هذا سيدفع التضخم إلى الارتفاع، ويقلل من احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة.”

وبطبيعة الحال، وبالنظر إلى جميع السيناريوهات المحتملة، فإن التوقعات العامة للسوق لا تزال تميل إلى خفض الفائدة. لكن التغيرات في الأسعار تشير إلى أن، مع ارتفاع أسعار النفط هذا الأسبوع بنحو 20%، فقد تضاءلت ثقة المتداولين في قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض تكاليف الاقتراض بشكل كبير.

وفي الأيام الأخيرة، أظهرت تدفقات أموال عقود الخيارات استمرار الطلب على التحوط ضد تراجع احتمالات التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

سوق مبادلة الفائدة - أداة أخرى للمراهنة على سياسات الاحتياطي الفيدرالي - تعكس أيضًا توقعات السوق بأن موقف السياسة النقدية سيصبح أكثر تشددًا. حاليًا، يقدر المتداولون أن خفض الفائدة حتى نهاية العام سيكون حوالي 35 نقطة أساس، مقارنة بتوقعات الأسبوع الماضي التي كانت تصل إلى حوالي 60 نقطة أساس.

وفي الوقت نفسه، أدى تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع إلى موجة بيع للسندات الأمريكية، مما دفع عوائدها إلى أعلى مستوياتها خلال عدة أسابيع. تظهر البيانات أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل مختلف الآجال ارتفعت مرة أخرى يوم الخميس، حيث ارتفع عائد سندات 2 سنة بمقدار 3.72 نقطة أساس ليصل إلى 3.578%، وارتفع عائد سندات 5 سنوات بمقدار 5.05 نقطة أساس ليصل إلى 3.727%، وارتفع عائد سندات 10 سنوات بمقدار 4.04 نقطة أساس ليصل إلى 4.136%، وارتفع عائد سندات 30 سنة بمقدار 1.87 نقطة أساس ليصل إلى 4.754%.

قال مايكل غرين، كبير استراتيجيي السوق في شركة سمبليفايت أدميتمنت، إن ارتفاع أسعار البنزين الناتج عن تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط يثير قلق من يتوقعون أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات لمواجهة ذلك. والأهم من ذلك، أن مخاوف التضخم تضعف توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وهو القوة الرئيسية التي تدفع حركة منحنى العائد.