هوا تاي للأوراق المالية: الطلب على طاقة الرياح في 2025 يتجاوز التوقعات، ومن المتوقع أن تستمر الحالة المزدهرة في 2026

تقرير أبحاث هوتاي يشير إلى أن تركيب الطاقة المحلية قد يستمر في الازدهار في عام 2026، مع توقع زيادة مساهمة طاقة الرياح البحرية. بالنظر إلى أن حجم مناقصات توربينات الرياح في عام 2025 سيظل مرتفعًا، ومع وجود مشاريع طاقة الرياح البحرية التي تجاوزت 9 جيجاوات قيد الإنشاء ولم تتصل بالشبكة بعد، نتوقع أن تصل القدرة الجديدة المركبة في الصين إلى 130 جيجاوات في عام 2026، منها 120 جيجاوات على البر و10 جيجاوات على البحر. مع توقع استمرار الطلب على التوصيل المباشر للطاقة الخضراء، واستبدال القديم، بالإضافة إلى زيادة حجم مشاريع البحر العميق تدريجيًا، من المتوقع أن يظل تركيب طاقة الرياح المحلي خلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” في حالة نمو مستقر.

全文如下

华泰 | 电新：2025年风电需求超预期，26年高景气有望延续

核心观点

2025年回顾：陆风装机超预期，风机出海加速推进

陆风装机超年初预期，海风需求有待释放。根据CWEA《2025年中国风电吊装容量统计简报》，2025年国内新增装机130.8GW，同比+49.9%，其中陆风125.2GW，同比+53.4%，高于年初CWEA预期（95-100GW），主要系风电机制电价较高，业主新能源项目开发向其倾斜；海风5.6GW，同比持平，不及年初预期（10-15GW），主要由于部分项目开工建设进度较慢。风机大型化持续推进，2025年国内新增装机平均单机容量7.2MW，同比18.3%，其中陆上7.1MW，同比+20.1%，主要系大基地项目规模起量，10MW及以上机型占比为24.8%，同比+19.6pct；海风10.1MW，同比+1.4%。

风机竞争格局持续优化。2025年，国内实现新增装机的整机厂共10家，同比减少3家，CR7为91.8%，同比+1.9pct。分场景看，陆风头部集中度提升，CR7为92.2%，同比+1.2pct；海风呈两超多强格局，金风科技新增装机2.1GW，占比37.3%，同比+17.7pct，主要系三峡大丰、国信大丰项目吊装并网；明阳智能新增装机1.4GW，占比24.4%，同比-6.9pct，主要系部分项目建设进度慢于预期；三一重能实现海上风机出货突破，新增装机0.16GW。

风机出海加速推进，海外生产成为重要选项。2025年，中国风机新增出口7.7GW，同比+48.9%，其中金风科技/远景能源新增出口3.9/2.1GW，占比49.9%/27.6%。海外基地成为风机出海桥头堡，2025年远景能源印度、三一重能印度、金风科技巴西分别生产2.7、0.2、0.1GW。

2026年展望：装机高景气延续，看好整机厂+海风出海+核心零部件

2026年国内装机或延续高景气，海风贡献度有望提升。考虑到2025年风机招标量维持高位，结合近9GW海风项目处于已开工未并网阶段，我们预计2026年国内新增装机130GW，其中陆风120GW、海风10GW。展望后续，在绿电直连、以旧换新等新需求支撑下，叠加深远海逐步放量，预计“十五五”国内风电装机有望保持稳定增长。

我们继续看好整机厂盈利修复+海风出海+核心零部件厂经营杠杆释放：

1. 整机厂盈利修复：国内陆风涨价订单交付比例上升，叠加海风与出海占比提升，有望支撑整机厂盈利修复，氢氨醇业务打开第二增长曲线。

2. 海风出海：近期地缘冲突导致欧洲能源供给受阻，海风作为本土优质资源，受益于政府补贴扶持，有望迎来需求加速释放；欧洲本土管桩产能紧缺，需求或持续外溢至国内厂商。

3. 核心零部件厂经营杠杆释放：我们测算主轴轴承、铸造主轴等环节供需格局偏紧，头部零部件企业产能释放支撑业绩持续向上。

风险提示：风电需求不及预期、海外市场拓展不及预期、市场竞争加剧等。

（文章来源：第一财经）