خسائر تقارب 5.9 مليار دولار هونج كونج على مدى ثلاث سنوات، وميتالورجيا العقارية تودع مسيرة 34 عامًا من الإدراج في سوق هونج كونج

في الساعة الرابعة من بعد ظهر يوم 3 مارس، مع إغلاق سوق هونغ كونغ، أعلنت شركة ووكينج للتطوير العقاري، التي تملكها الدولة وتداولت في السوق لمدة 34 عامًا، رسمياً عن إنهاء عملياتها. لم يكن قرار الانسحاب من السوق مفاجئًا، حيث كانت الشركة قد أوقفت التداول في أكتوبر 2025، وأعلنت بعدها أن المساهم الرئيسي، مجموعة الصين ووكينج، ستقدم عرضًا خاصًا لشراء الأسهم بسعر 1 هونغ كونغ دولار لكل سهم، بإجمالي قيمة تقارب 1.276 مليار هونغ كونغ دولار. ووفقًا لتفسير الشركة في الإعلان، فإن السبب وراء قرار الانسحاب هو أن قدرة التمويل من منصة الإدراج قد تراجعت بشكل كبير، وأن الحفاظ على وضع الشركة المدرجة لم يعد ذا أهمية كبيرة.

وراء قرار الانسحاب، كانت هناك سنوات من الأداء المالي الضعيف. تُظهر البيانات المالية أن شركة ووكينج للتطوير العقاري تكبدت خسائر مجمعة بقيمة حوالي 5.9 مليار هونغ كونغ دولار في صافي الأرباح بعد الضرائب خلال الفترة من 2022 إلى 2024. ومع تقييد قدرات التمويل في السوق المالية وضغوط استمرار الخسائر التشغيلية، أصبح خيار التصفية والانسحاب من السوق هو الخيار النهائي.

من هدف المليارات إلى الخسائر المتكررة

كونها المنصة الرئيسية للتطوير العقاري التابعة لمجموعة الصين ووكينج، فإن شركة ووكينج للتطوير العقاري تتبع لمجموعة الصين ووكينج، وتعمل بشكل رئيسي في تطوير العقارات، إدارة الممتلكات، البناء المتخصص، واستثمار العقارات.

في عام 2010، حددت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح ووزارة الدولة للملكية العامة أن 78 شركة مملوكة للدولة غير رئيسية ستتراجع تدريجيًا عن قطاع العقارات، مع الاحتفاظ بـ 16 شركة مركزية تركز على تطوير العقارات. وكونها الشركة الأولى التابعة لمجموعة الصين ووكينج والمنصة الوحيدة المدرجة في قطاع العقارات، كانت ووكينج للتطوير العقاري من بين تلك الشركات.

وبفضل دعمها من قبل شركة مملوكة للدولة، وبتوفر موارد وميزات مثل الحصول على التمويل وتكلفة التمويل المنخفضة، والتنسيق في سلسلة الصناعة، حققت الشركة نموًا سريعًا في الأداء. تُظهر التقارير المالية أن إيرادات الشركة زادت من 4.306 مليار هونغ كونغ دولار في 2012 إلى 7.253 مليار هونغ كونغ دولار في 2015، وبلغت إيراداتها لأول مرة أكثر من 10 مليارات هونغ كونغ دولار في 2016.

وفي ظل استمرار نمو الإيرادات، أعلن المدير العام آنذاك، هه جيانبو، في عام 2017 أن الشركة ستسعى لتحقيق هدف المبيعات بقيمة تريليون يوان. وفي عام 2020، حققت ووكينج للتطوير العقاري مبيعات بقيمة 19.36 مليار يوان، بزيادة قدرها 124% على أساس سنوي؛ وفي 2021، ارتفعت المبيعات إلى 26 مليار يوان، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا.

لكن، في نفس الفترة، كانت نتائج الشركة في قطاع العقارات ضعيفة. ففي الفترة من 2019 إلى 2021، على الرغم من أن إيرادات الشركة ظلت تتراوح حول المليارات من هونغ كونغ دولار، إلا أن صافي الأرباح انخفض من 943 مليون هونغ كونغ دولار إلى 89 مليون هونغ كونغ دولار.

وفي عام 2022، تحولت أرباح الشركة إلى خسائر، حيث بلغت الخسائر الصافية 1.362 مليار هونغ كونغ دولار. واستمرت الخسائر في التوسع خلال عامي 2023 و2024، حيث بلغت مجتمعة 5.899 مليار هونغ كونغ دولار. وحتى النصف الأول من عام 2025، لم تتغير الصورة، حيث سجلت خسائر بقيمة 585 مليون هونغ كونغ دولار.

تسريع دمج الموارد في قطاع العقارات المملوك للدولة

في ظل عدم تحسن الوضع المالي لشركة ووكينج للتطوير العقاري، أعلنت في أكتوبر 2025 عن خطة للخصخصة، حيث ستقوم المساهم الأكبر بتنفيذ خطة للخصخصة من خلال “ترتيبات مخططة”، وتقديم طلب لإلغاء إدراجها في سوق هونغ كونغ.

ويُعد قرار الخصخصة والانفصال عن السوق خطوة مهمة في عملية التعديل الداخلي لمجموعة الصين ووكينج. وكشفت مراجعة أجرتها صحيفة بكين للأعمال أن عام 2015 شهد إعادة هيكلة استراتيجية بين شركتين مملوكتين للدولة، وهما مجموعة الصين ووكينج ومجموعة ميتالورجيا الصينية. في ذلك الوقت، كانت منصة ووكينج العقارية تابعة لشركة ووكينج، بينما كانت منصة ميتالورجيا التابعة لمجموعة ميتالورجيا الصينية.

لم يتم تنفيذ دمج أنشطة القطاع العقاري بشكل متزامن على مستوى المجموعة. وخلال العقد التالي، استمرت منصتا ووكينج للتطوير العقاري وميتالورجيا العقارية، التابعتان لنفس النظام، في العمل بشكل مستقل، مما أدى إلى وجود مخاطر المنافسة بينهما.

وتُظهر البيانات المالية أن شركة ميتالورجيا العقارية خسرت 3.022 مليار يوان و4.856 مليار يوان على التوالي في عامي 2023 و2024؛ وفي النصف الأول من 2025، سجلت خسائر بقيمة 1.777 مليار يوان، مما يعكس ضغوط أداء مماثلة لتلك التي تواجهها ووكينج للتطوير العقاري.

وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، حققت شركة ميتالورجيا الصينية إيرادات بقيمة 335.1 مليار يوان، بانخفاض قدره 18.8% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي أرباحها للمساهمين في الشركة المدرجة 3.97 مليار يوان، بانخفاض قدره 41.88%.

ولعكس الوضع، قررت شركة ميتالورجيا الصينية في ديسمبر 2025 فصل أنشطة العقارات، وتخطط لبيع كامل حصتها في ميتالورجيا العقارية، بالإضافة إلى حقوق الديون المرتبطة بها، بما في ذلك 100% من أسهم شركة ميتالورجيا العقارية، وحقوق الديون على الشركة، وأسهم شركة يوسو، وميتالورجيا النحاس والزنك، وشركة ريومو، و67.02% من أسهم ميتالورجيا جينجي، بالإضافة إلى 100% من أسهم شركة هواي يي دودة، إلى ووكينج للتطوير العقاري ومجموعة الصين ووكينج مقابل 60.676 مليار يوان.

وفي رأي يان يويجين، نائب رئيس معهد أبحاث العقارات في شنغهاي، أن الشركتين لم تبلغا بعد عن أداء تشغيلي مرضٍ، وأن هناك أيضًا مشكلة المنافسة بينهما، وأنه لا بد من تعزيز دمج الموارد لتحقيق التعاون وزيادة الكفاءة، وبناء نظام بيئي متكامل لسلسلة صناعة العقارات أكثر تنافسية.

وقال يان يويجين إن دخول المرحلة الجديدة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” يتطلب من شركات العقارات المملوكة للدولة أن تعمق الاندماج في المفاهيم الإدارية، ونماذج التشغيل، والثقافة المؤسسية، وأن تستمر في دمج الموارد عبر جميع حلقات سلسلة التطوير العقاري، من تطوير الأراضي، وبناء المشاريع، إلى عمليات البيع والتشغيل، بهدف تعزيز القدرة التنافسية في السوق بشكل ملحوظ.

بقلم لي هان، صحيفة بكين للأعمال