استحواذ كبير من قبل القائد! هذا القطاع السوبر، موجة الاندماجات والاستحواذات تواجه موجة ارتفاع الأسعار! من المتوقع أن يتوازن العرض والطلب

صحيفة الأوراق المالية الإلكترونية لي لينزين

في الآونة الأخيرة، شهد قطاع أغشية الليثيوم الكهربائية موجة من عمليات الاستحواذ، حيث تعتزم شركة إنجي جروب الاستحواذ على شركة Zhongke Hualian، وبدء عملية تكامل صناعي شامل؛ كما تم اعتماد صفقة استحواذ شركة Fosun Technology على شركة Jinli Shares من قبل سوق Shenzhen، مما سيؤدي إلى توسعة جديدة في سوق الأغشية.

في ظل تسارع عمليات الدمج في القطاع، بدأت العديد من الشركات المصنعة للأغشية في رفع الأسعار، مما يعكس استمرار ارتفاع مستوى النشاط في السوق. يرى معظم المشاركين في الاستطلاع أن الطلب في السوق النهائي لا يزال في تزايد، لكن قدرة القطاع على التوسع محدودة، ومن المتوقع أن يتحسن العرض والطلب تدريجيًا في المستقبل، مما سيدفع أسعار المنتجات للارتفاع ويعزز تعافي أرباح الشركات.

في ظل ظاهرة “مكافحة التنافس المفرط”، تحول التركيز في صناعة الأغشية من التوسع في الحجم إلى تحسين الهيكل، حيث ستتمكن الشركات التي تمتلك قدرات البحث والإنتاج للأغشية الرقيقة عالية القوة، والتي تتمتع بقدرة على التسليم على مستوى العالم، من الاستفادة من ميزة تنافسية فريدة في عملية إعادة هيكلة القطاع.

موجة الاستحواذ وارتفاع الأسعار تتوالى

شهد قطاع أغشية الليثيوم الكهربائية مؤخرًا موجة من عمليات الاستحواذ وارتفاع الأسعار، مع زيادة ملحوظة في نشاط السوق.

في منتصف ديسمبر، أصدرت شركة إنجي جروب خطة إعادة هيكلة، تتضمن شراء كامل حصة شركة Zhongke Hualian من خلال إصدار أسهم، وجمع التمويل المساند. تظهر البيانات أن Zhongke Hualian هي أحد كبار مصنعي معدات إنتاج أغشية الليثيوم في الصين، وتملك علامة تجارية للأغشية الرطبة عالية الأداء “Lan Ketu”، حيث بلغت حصتها في سوق الأغشية الرطبة المحلية حوالي 4.5% في عام 2024، وتحتل المركز السادس في القطاع.

قالت شركة إنجي جروب إن عملية الاستحواذ ستعزز من التآزر بين سلاسل الصناعة، وتخفض تكاليف الإنتاج، وتقصر دورة شراء المعدات، بالإضافة إلى تعزيز مجموعة المنتجات، وتحصين “السور الدفاعي” التكنولوجي.

وفي ذات السياق، في 9 ديسمبر، وافقت شركة Fosun Technology على صفقة استحواذ بقيمة 5.08 مليار يوان على شركة Jinli Shares، بعد موافقة لجنة مراجعة عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة في سوق Shenzhen. تُركز Jinli Shares على مجال الأغشية الرطبة، وتبلغ حصتها السوقية في الصين حوالي 18% في عام 2024، وتحتل المركز الثاني في القطاع.

من خلال هذه الصفقات، ستتمكن Jinli Shares من الإدراج بشكل “منحني”، كما ستتمكن Fosun Technology من توسيع سلسلة الصناعة، والدخول إلى سوق أغشية الليثيوم الكهربائية، مما يعزز قدراتها الربحية.

قال ميكو، كبير محللي أبحاث Lithium True، إن “القيادة في الشركات الكبرى تختار الاستحواذ في الوقت الحالي، من ناحية لأنها تتيح الاستفادة من أصول عالية الجودة بأسعار منخفضة، ومن ناحية أخرى، تظهر علامات استقرار في جميع حلقات سلسلة الليثيوم، مما يجعل عمليات الاستحواذ فرصة سريعة لتحقيق فوائد الاندماج.”

أشار مسؤول في صناعة الأغشية في منطقة شرق الصين إلى أن عمليات الاستحواذ على القطاع تعتبر وسيلة مهمة لمكافحة “الانغماس المفرط”. وأضاف: “مقارنةً بإنشاء قدرات جديدة، فإن عمليات الاستحواذ تساعد على تحسين هيكل القدرات الحالية، وتحفز استمرار تحسين العرض والطلب.”

وراء ارتفاع الأسعار، توجد طلبات حقيقية تدعم السوق.

قال أحد العاملين في صناعة الأغشية: “بدأت مشكلة نقص العرض في قطاع الأغشية منذ نهاية أكتوبر، حيث أن جميع الشركات الكبرى تعمل بكامل طاقتها، وتبدأ الطلبات في الانتشار إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة، ويزداد معدل استغلال القدرات الإنتاجية بشكل عام، حتى أن بعض الشركات تواجه ضغط العملاء للمطالبة بالتسليم.”

ذكر الباحث في شركة Xinluo Information، تشن ليو، أن مستوى قبول العملاء لزيادة الأسعار في الجولة الحالية مرتفع، وأن معظم العملاء، باستثناء بعض شركات البطاريات الكبرى، قد حققوا زيادات متفاوتة في الأسعار.

التحسن المتوقع في العرض والطلب

أفاد مراسل صحيفة الأوراق المالية أن الطلب على بطاريات الطاقة والتخزين في السوق النهائي لا يزال في تزايد، بينما تظل رغبة القطاع في التوسع محدودة، مما يبرز ندرة القدرات الإنتاجية عالية الجودة، ومن المتوقع أن يتجه توازن العرض والطلب نحو التحسن.

من ناحية الطلب، تتوقع تقارير سوقية أن يصل الطلب العالمي على بطاريات الطاقة إلى 1704 جيجاواط ساعة في عام 2026، بزيادة قدرها 19.5% عن العام السابق؛ كما سترتفع طلبات التخزين إلى حوالي 1000 جيجاواط ساعة، بمعدل نمو سنوي يقارب 64%. بشكل عام، من المتوقع أن يتجاوز معدل نمو الطلب على بطاريات الطاقة والتخزين العالمي 30% في 2026، مع استمرار النمو بأكثر من 20% في 2027.

وفي مقابل توسع السوق النهائي، يتراجع عرض الأغشية.

قال أحد العاملين في القطاع: “الأغشية من الصناعات ذات الأصول الثقيلة، وتتطلب استثمارات كبيرة في الأصول الثابتة، وفترة استرداد رأس المال طويلة.” وأضاف أن استثمار خط إنتاج واحد للأغشية الرطبة يكلف حوالي 200 مليون يوان، وحتى مع ارتفاع الأرباح بعد الزيادة الأخيرة في الأسعار، فإن معظم الشركات ستحتاج إلى أكثر من عشر سنوات لاسترداد استثماراتها.

بالإضافة إلى حجم الاستثمار الكبير، فإن طول دورة تشغيل خطوط الإنتاج يثبط حماس التوسع. وأوضح أن بعض المعدات الأساسية في خطوط إنتاج الأغشية تعتمد على الاستيراد، وأن عملية شراء المعدات تستغرق وقتًا طويلاً. عادةً، يستغرق بناء خط إنتاج للأغشية من البناء، وشراء المعدات، وضبط الجودة، حتى إنتاج منتجات مطابقة للمواصفات حوالي سنة ونصف إلى سنتين. وقال إن الشركات عادةً لا تتوسع بسهولة إلا إذا كانت هناك إشارات واضحة أو تم حجز القدرة الإنتاجية مسبقًا.

في أغسطس، عقدت شركات أغشية الليثيوم الرطبة والجافة اجتماعات لمناقشة “مكافحة التنافس المفرط”، واتفقوا على استراتيجيات لخفض التوسع غير الضروري. وأكدت الشركات الرائدة في الأغشية الجافة أنها ستقوم بإطلاق قدرات الإنتاج بشكل علمي، مع مراعاة نسبة العرض إلى الطلب عند حوالي 60%، مع وقف التوسعات، والتركيز على استهلاك القدرات الحالية خلال العامين المقبلين؛ بينما ستقوم شركات الأغشية الرطبة بضبط قدراتها لتجنب تكرار استثمار قدرات منخفضة الجودة وضعيفة الأداء.

وفي الوقت الحالي، يُنظم القطاع جهود “مكافحة التنافس المفرط” بشكل مكثف. في 26 أغسطس، أعلنت شركة Changyang Technology عن تقليص خطة توسعة قدراتها في مشروع الأغشية، حيث خفضت القدرة المخططة من 650 مليون متر مربع سنويًا إلى 350 مليون متر مربع، وخفضت القدرة لمشروع أغشية الليثيوم للبطاريات والتخزين من 400 مليون متر مربع إلى 200 مليون متر مربع. بالإضافة إلى ذلك، تظهر تقارير الشركات المدرجة في السوق أن عددًا قليلاً من الشركات أصدرت خطط توسعة منذ عام 2025، مما يشير إلى أن القدرات الجديدة خلال العامين المقبلين ستكون محدودة.

قال أحد العاملين: “نتوقع أن يتحسن توازن العرض والطلب في سوق الأغشية بشكل واضح العام المقبل، وأن تستقر الأسعار عند مستوى معقول، مع احتمال وجود فجوة في العرض لمنتجات الأغشية الرطبة عالية الجودة.”

ومع تعديل استراتيجيات التوسع، تتغير أيضًا ملامح المنافسة في القطاع. ذكرت شركة إنجي جروب أن الشركات الصغيرة والمتوسطة تفتقر إلى الثقة والقدرة على التوسع، وأن الزيادة في العرض ستأتي بشكل رئيسي من الشركات الكبرى، مع توقع زيادة تركيز السوق.

التميز من خلال المنافسة التكنولوجية

بالإضافة إلى إصلاح توازن العرض والطلب، تترافق عملية دمج القطاع ورفع الأسعار مع تحديثات في هيكل المنتجات، حيث تحولت المنافسة من التركيز على الحجم والسعر إلى الابتكار التكنولوجي، وأداء المنتجات، وموارد العملاء.

على مستوى المنتجات، يتجه القطاع نحو “رقيقة جدًا وعالية القوة”، حيث أصبحت أغشية 5μm (ميكرومتر) هدفًا رئيسيًا.

وفقًا للمعلومات، في ظل حجم البطارية الثابت، كلما كانت الأغشية أرق، وزادت مساميتها، زاد الحجم الفعلي للمساحة بين الأقطاب، وانخفض مقاومة البطارية، مما يعزز كثافة الطاقة والأداء عند الشحن والتفريغ عالي السرعة. على مستوى التقنية، فإن التحدي الرئيسي هو كيفية تقليل سمك الأغشية مع الحفاظ على القوة والأمان.

قال أحد العاملين: “في السنوات الأخيرة، أصبح الاتجاه واضحًا نحو السيارات الجديدة ذات المدى الطويل والشحن السريع، مع تسريع تطبيق تقنية البطاريات الكبيرة للتخزين، مما يدفع المنتجات نحو تقليل السماكة.” وأضاف: “نحن نعمل على ترقية المواصفات من 9μm و7μm إلى 5μm، لكن بسبب صعوبة التقنية، فإن عدد الشركات القادرة على الإنتاج بكميات كبيرة محدود.”

لاحظ مراسل صحيفة الأوراق المالية أن في موجة الاستحواذ الحالية، ركزت كل من إنجي جروب وفوسون تكنولوجي على مجال أغشية 5μm. وتتمثل الأصول المستهدفة Zhongke Hualian وJinli Shares في أغشية الليثيوم فائقة القوة بسمك 5μm، والتي دخلت بالفعل سلسلة توريد CATL، حيث تتصدر Jinli Shares السوق في هذا المجال في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، تم تشغيل خط إنتاج أغشية 5μm فائقة القوة في يويشي بمنطقة يونان من قبل إنجي جروب.

وفيما يتعلق بالربحية، فإن أغشية 5μm فائقة الرقة تتمتع بميزة سعرية عالية. تظهر بيانات Shanghai Nonferrous Metals Network أن متوسط سعر أغشية 5μm الرطبة يبلغ 1.39 يوان للمتر المربع، وهو أعلى بنسبة 70% من سعر منتجات 7μm.

قال تشن ليو، إن المرحلة الحالية تشهد استخدام CATL بكميات كبيرة لأغشية 5μm، ومن المتوقع أن يشكل هذا المنتج أكثر من نصف مشتريات الشركة من الأغشية بحلول 2026، مما قد يدفع المزيد من الشركات إلى التبني.

وفي السوق، أصبحت القدرة على التصدير إلى الخارج عنصرًا رئيسيًا في التميز التنافسي. قال ميكو: “الأسواق الخارجية تحقق هوامش ربح أعلى، وهناك مساحة أكبر للنمو، والشركات التي تستطيع تحقيق التوريد المحلي بسرعة في الأسواق الخارجية ستتمكن من الاستحواذ على حصص سوقية أكبر.”

وفيما يخص استراتيجيات الشركات الكبرى، تظهر أن هناك انتشارًا لمراكز الإنتاج في الخارج. حيث تم تشغيل مشروع أغشية يويشي في المجر بسعة سنوية تبلغ 400 مليون متر مربع؛ ويجري العمل على مشروع أغشية مطلية بسعة 700 مليون متر مربع في الولايات المتحدة، مع إرسال عينات للعملاء للتحقق. بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة لإنشاء مصنع في ماليزيا بسعة سنوية تبلغ 1 مليار متر مربع.

أما شركة Xingyuan Materials، فهي تمتلك مصانع في السويد، والولايات المتحدة، وماليزيا، حيث من المتوقع أن يصبح المصنع في ماليزيا “مؤسسة ضخمة” تنتج 2 مليار متر مربع من الأغشية الرطبة والمطلية سنويًا. وأعلنت شركة China National Materials في أبريل من هذا العام عن خطط لبناء مصنع أغشية مطلية في المجر بسعة سنوية تبلغ 640 مليون متر مربع، باستثمار قدره 114 مليون يورو.