سيتيك إنترناشونال: أداء شركة الرائدة في محاكاة الدوائر المتكاملة في الخارج يثبت نقطة التحول، والانتعاش الهيكلي واضح كخط رئيسي

قال تقرير من شركة CITIC Construction Investment إن الشركات العالمية الرائدة في مجال IC المحاكاة قد استأنفت تدريجيًا في عام 2025 نمو الإيرادات الفصلية على أساس سنوي، مع توقعات لتحقيق نمو على أساس شهري خلال موسم الركود التقليدي من يناير إلى مارس عام 2026، مع ملاحظة أن ظاهرة “عدم ضعف الموسم” واضحة بشكل خاص. في الوقت نفسه، بدأت الطلبات المتراكمة في الارتفاع. تشير سلسلة من الإشارات الإيجابية إلى أن نقطة التحول في الصناعة قد تم التحقق منها بشكل أوسع، وأن سلسلة التوريد تتجه من مرحلة التخلص السلبي من المخزون إلى مرحلة إصلاح الطلب والنمو. يتميز هذا الانتعاش الحالي بخصائص هيكلية واضحة. الطلب المرتبط بمراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي أصبح المحرك الرئيسي، مع استمرار زيادة حجم IC المحاكاة المرافقة في مجالات الخوادم ووحدات الألياف عالية السرعة؛ كما تظل قطاعات الفضاء والدفاع في حالة انتعاش عالية؛ كما تظهر إشارات على استعادة دورية في القطاعات الصناعية التقليدية. في ظل الاتجاه الهيكلي للانتعاش، من المتوقع أن تحقق الشركات المحلية التي تركز بشكل عميق على مجالات مثل الخوادم ووحدات الألياف، نموًا أكثر مرونة في الأداء بدعم من إصلاح الطلب وترقية المنتجات.

全文如下

سيتيك كونستركشن إنفستمنت: أداء الشركات الرائدة في IC المحاكاة الخارجية يثبت نقطة التحول، ووضوح مسار الانتعاش الهيكلي

بدأت الشركات العالمية الرائدة في مجال IC المحاكاة في استئناف نمو الإيرادات الفصلية على أساس سنوي في عام 2025، مع إعلان العديد من الشركات عن عودة المخزون في قنوات التوزيع إلى مستويات صحية، وتحسن وتيرة الطلبات من العملاء، وبدأت بعض الشركات في ملاحظة ارتفاع الطلبات المتراكمة، مع استمرار نسبة Book-to-Bill (BB Ratio) فوق 1، مما يعكس أن الطلبات الجديدة بدأت تتجاوز مستويات الشحن. والأهم من ذلك، أن العديد من الشركات الكبرى في مجال IC المحاكاة تتوقع أن تحقق خلال موسم الركود التقليدي من يناير إلى مارس 2026 نموًا على أساس شهري، وهو أمر نادر الحدوث، مما يدل على أن قوة الطلب قد تجاوزت قيود التقلبات الموسمية. بشكل عام، انتقلت الصناعة من مرحلة التخلص السلبي من المخزون إلى مرحلة إصلاح الطلب والنمو، مع وضوح علامات قاع الأساس.

(1) عودة أداء الشركات الرائدة إلى مسار النمو، وتحسن مستمر في مؤشرات التشغيل.

بدأت البيانات التشغيلية للشركات العالمية الرائدة في IC المحاكاة في العودة تدريجيًا إلى المنطقة ذات النمو الإيجابي، حيث أعلنت العديد من الشركات عن عودة المخزون في قنوات التوزيع إلى مستويات صحية، وتحسن وتيرة الطلبات من العملاء، مع استمرار نسبة Book-to-Bill فوق 1، مما يدل على أن الطلبات الجديدة تتجاوز الآن مستويات الشحن. والأهم من ذلك، أن العديد من الشركات الكبرى تتوقع أن تحقق خلال موسم الركود من يناير إلى مارس 2026 نموًا على أساس شهري، وهو أمر نادر، مما يعكس أن قوة الطلب تتجاوز التقلبات الموسمية المعتادة. بشكل عام، الصناعة تتجه من مرحلة التخلص السلبي من المخزون إلى مرحلة إصلاح الطلب والنمو، مع وضوح علامات قاع السوق.

(2) يتميز هذا الانتعاش بخصائص هيكلية واضحة، مع مركز البيانات في الصدارة.

على عكس الدورات السابقة التي كانت تهيمن عليها الإلكترونيات الاستهلاكية، تظهر تقارير العديد من الشركات الكبرى أن ترتيب النشاط الاقتصادي في القطاعات هو: مراكز البيانات (بما في ذلك الخوادم ووحدات الألياف) > الفضاء والدفاع > الصناعة > السيارات > الإلكترونيات الاستهلاكية. أولاً، بدفع من الطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي، يسرع وتيرة بناء مراكز البيانات، مع طلب قوي على IC المحاكاة المرافقة للخوادم ووحدات الألياف عالية السرعة، مما يجعلها المحرك الرئيسي لنمو العديد من شركات IC المحاكاة. ثانيًا، يظل قطاع الفضاء والدفاع في حالة انتعاش عالية: من ناحية، يتطور الفضاء التجاري بسرعة، مع استمرار شركات مثل SpaceX في توسيع عمليات الإطلاق وتوزيع الأقمار الصناعية، مما يعزز الطلب على المكونات IC عالية الاعتمادية؛ ومن ناحية أخرى، نتيجة لتغيرات الجغرافيا السياسية، ترفع الولايات المتحدة وأوروبا ميزانيات الدفاع، مما يدفع استثمارات أنظمة الإلكترونيات الدفاعية إلى الارتفاع. بعد تصحيح المخزون في المراحل السابقة، بدأ الطلب في التعافي تدريجيًا، مع خصائص إصلاح دورية واضحة. على صعيد السيارات، يواجه السوق ضغوطًا قصيرة الأمد بسبب تقلبات مبيعات المستهلكين والمخزون، لكن الاتجاه نحو التحول إلى السيارات الكهربائية والذكية يعزز قيمة أشباه الموصلات لكل مركبة، مع وجود منطق نمو طويل الأمد. أما قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية، فهو يتأثر بارتفاع أسعار التخزين وببطء استعادة الطلب النهائي، ويظهر أداءً أضعف بشكل عام.

في ظل هذا التباين الهيكلي، من المتوقع أن تظهر الشركات المحلية في مجال IC المحاكاة نفس خصائص الإصلاح التدريجي، مع ترتيب الأولويات في الاستفادة من الانتعاش. المجالات ذات الطلب المرتفع حاليًا، مثل الخوادم ووحدات الألياف، هي أيضًا المجالات التي ركزت عليها الشركات المحلية في السنوات الأخيرة.

(3) نشاط الاستحواذات من قبل الشركات الخارجية يتزايد مرة أخرى، مع تسريع استراتيجيات التوسع خلال فترة ذروة الدورة.

تُظهر التجارب التاريخية أن أدنى مراحل الدورة أو بداية الانتعاش غالبًا ما تكون فترات مهمة لتعزيز الشركات الرائدة من خلال عمليات استحواذ استراتيجية. على سبيل المثال، استمرت الشركات الكبرى مثل TI وADI في توسيع منتجاتها وقنوات مبيعاتها من خلال عمليات استحواذ متعددة على مدى العقود الماضية، مما عزز من حجمها وميزتها التنافسية. خلال فترات انخفاض السوق، يكون تقييم الأصول أقل، مما يوفر أسعارًا أفضل للاندماج مع الأصول ذات الجودة العالية، كما أن تغيرات هيكل الطلبات في السوق تدفع الشركات الرائدة إلى التوسع الخارجي بسرعة لتعويض الثغرات التقنية وتقوية السيطرة على القطاعات الفرعية. الآن، مع اقتراب الصناعة من قاع الانتعاش، تتزايد أنشطة الاستحواذ على الشركات الكبرى في IC المحاكاة الخارجية. على سبيل المثال، استحواذ TI على أصول شركة Silicon Labs يمثل واحدة من أكبر عمليات التوسع الخارجية خلال السنوات العشر الماضية، مما يعكس أن الشركات الرائدة تعيد تكثيف استثماراتها خلال نقطة التحول في الدورة. هذا الاتجاه يعكس التوقعات طويلة الأمد بشأن الطلب واستراتيجيات التمركز، ويساعد على تعزيز الحواجز الحجمية والميزة التنافسية على منصة السوق.

**

**

(1) عدم تحقيق الطلب السوقي المتوقع: بسبب التغيرات الاقتصادية الكلية، هناك عدم يقين بشأن سرعة استعادة الطلب في قطاعات مثل الهواتف الذكية والسيارات، حيث قد يحتاج العملاء النهائيون إلى تعديل مخزونهم، مما يقلل من قوة الطلب على سلاسل التوريد العلوية؛ (2) مخاطر عدم تقدم تطوير المنتجات والتحديثات كما هو متوقع: استمرار البحث والتطوير لمنتجات جديدة هو وسيلة رئيسية للحفاظ على تنافسية شركات IC المحاكاة، وإذا لم تتمكن الشركات من فهم الطلبات السوقية والاتجاهات التكنولوجية بشكل دقيق وفي الوقت المناسب، أو من تجاوز التحديات التقنية، فإن ذلك قد يؤثر سلبًا على قدرتها التنافسية وربحيتها المستدامة؛ (3) مخاطر تصاعد المنافسة السوقية مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار: إذا زادت المنافسة، قد تنخفض أسعار المنتجات وهوامش الربح، مما يؤثر سلبًا على النتائج التشغيلية.

(المصدر: First Financial)