ارتفعت رصيد استثمارات شركات التأمين في الأسهم والصناديق بمقدار حوالي 1.6 تريليون يوان العام الماضي

صحفي من وكالة الأنباء: لينغ Cuìhua

أظهرت حالة استخدام أموال شركات التأمين في الربع الرابع من عام 2025 التي أصدرتها مؤخراً الهيئة الوطنية للرقابة على التمويل أن رصيد أموال شركات التأمين بلغ حوالي 38.5 تريليون يوان بنهاية العام الماضي، بزيادة قدرها 15.7% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. من حيث تخصيص الأصول الرئيسية، بلغ معدل تخصيص الأسهم لشركات التأمين بنهاية العام الماضي أعلى مستوى منذ الكشف التنظيمي في الربع الثاني من عام 2022، وهو أعلى مستوى خلال الأربع سنوات الماضية.

بالنظر إلى تخصيص الأصول الرئيسية لشركات التأمين، لا تزال السندات تلعب دور “الأساس”، لكن الزيادة الكبيرة في تخصيص الأصول ذات الحقوق (الأسهم، صناديق الاستثمار، والاستثمار طويل الأجل في الأسهم) أثارت اهتمام الصناعة. يرى خبراء الصناعة أن التوقعات العالية للسوق المالية “ببطء السوق الصاعد” ستؤدي إلى مزيد من الزيادة في نسبة تخصيص الأصول ذات الحقوق في قطاع التأمين بشكل عام في المستقبل.

رصيد تخصيص الأصول ذات الحقوق والنسبة المئوية مقارنة بالعام السابق

في عام 2025، شهد رصيد تخصيص الأصول ذات الحقوق ونسبتها زيادة كبيرة مقارنة بالعام السابق. حتى نهاية العام الماضي، بلغ إجمالي رصيد الأسهم وصناديق الاستثمار (المشار إليها بـ"الصناديق") لشركات التأمين على الحياة والتأمين على الممتلكات حوالي 5.7 تريليون يوان، بزيادة حوالي 1.6 تريليون يوان عن نهاية عام 2024، بمعدل نمو 38.9%. من بين ذلك، بلغ رصيد الأسهم حوالي 3.73 تريليون يوان، بنسبة 9.7%، وهو أعلى مستوى خلال الأربع سنوات الماضية.

بالنسبة لتخصيص الأصول الرئيسية لشركات التأمين، حتى نهاية العام الماضي، بلغ رصيد استثمار السندات لشركات التأمين على الحياة حوالي 17.7 تريليون يوان، بنسبة 51.11%؛ ورصيد استثمار الأسهم حوالي 3.51 تريليون يوان، بنسبة 10.12%؛ ورصيد استثمار الصناديق حوالي 1.78 تريليون يوان، بنسبة 5.14%. أما بالنسبة لشركات التأمين على الممتلكات، فبلغ رصيد استثمار السندات 981.3 مليار يوان، بنسبة 40.63%؛ ورصيد استثمار الأسهم 226.8 مليار يوان، بنسبة 9.39%؛ ورصيد استثمار الصناديق 187.4 مليار يوان، بنسبة 7.76%.

يتضح من ذلك أن أصول السندات لا تزال تشكل “الأساس” في تخصيص أصول شركات التأمين، لكن نسبة تخصيص الأصول ذات الحقوق زادت بشكل ملحوظ. أصدرت شركة CITIC Securities تقريراً بحثياً يفيد أنه منذ أن كشفت الجهات التنظيمية لأول مرة عن حالة استخدام أموال صناعة التأمين بشكل منهجي في الربع الثاني من عام 2022، شهدت نسبة تخصيص السندات انخفاضاً في الربع الثالث من عام 2025، لكن نسبة تخصيص السندات عادت للارتفاع بشكل طفيف في الربع الرابع، ويُرجح أن يكون ذلك مرتبطاً بزيادة التخصيص في نهاية العام. بالإضافة إلى ذلك، زادت نسبة تخصيص الأسهم بشكل متواصل خلال 6 أرباع متتالية.

قال زو جين، الشريك في شركة Tianzhi International للاستشارات المالية، في مقابلة مع صحيفة “سكيورتيز ديلي” إن التوقعات الإيجابية للسوق المالية في الصين تعززت، بالإضافة إلى أن انخفاض أسعار الفائدة أدى إلى تراجع مستمر في عائدات الأصول ذات الدخل الثابت، مما دفع شركات التأمين إلى زيادة نسبة الأصول ذات الحقوق وتحسين مراكز الأسهم. كما أن الجهات التنظيمية نفذت آليات تقييم طويلة الأمد لشركات التأمين، وحسنت قواعد الرقابة على قدرة شركات التأمين على الدفع، مما يقلل من تأثير تقلبات السوق القصيرة على استخدام أموال شركات التأمين، ووجهت شركات التأمين المملوكة للدولة لاستثمار نسبة معينة من الأموال الإضافية في سوق الأسهم A. كل هذه العوامل أدت إلى زيادة كبيرة في نسبة تخصيص الأسهم لشركات التأمين على الحياة والممتلكات.

استراتيجيات الاستثمار لشركات التأمين المختلفة قد تتباين

على الرغم من أن رصيد وتخصيص الأسهم لشركات التأمين قد زاد بشكل كبير مقارنة بالماضي، إلا أن نسبة تخصيص الأصول ذات الحقوق لا تزال تبتعد عن الحد الأقصى التنظيمي بشكل كبير.

من حيث القطاع، حتى نهاية العام الماضي، كانت الأصول ذات الحقوق تمثل 22.19% من رصيد أموال شركات التأمين. وفقاً للسياسات التنظيمية الجديدة، فإن الحد الأقصى لنسبة الأصول ذات الحقوق إلى إجمالي أصول الشركة في نهاية الربع الأخير من العام هو بين 10% و50%، اعتماداً على مستوى كفاية رأس المال. ووفقاً لأحدث تقارير قدرة شركات التأمين على الدفع، فإن معظم شركات التأمين يمكن أن تصل إلى حد أقصى لتخصيص الأصول ذات الحقوق يصل إلى 30%.

قال زو جين إن نسبة تخصيص الأصول ذات الحقوق لا تزال تتيح مجالاً كبيراً للزيادة، مع توقعات السوق الصاعد “ببطء”، ومن المتوقع أن تستمر نسبة تخصيص الأصول ذات الحقوق في قطاع التأمين في الارتفاع. من ناحية إدارة المخاطر، فإن التغيرات في هيكل تخصيص الأصول لن تضع ضغطاً كبيراً على السيولة، لأن الأسهم في السوق الثانوية التي تفضلها شركات التأمين عادة ما تكون ذات سيولة جيدة، بالإضافة إلى أن نمو أقساط التأمين على الحياة في المستقبل يبقى متفائلاً، مما يقلل من مخاطر السيولة. ومع ذلك، قد يواجه السوق تقلبات كبيرة في المستقبل، ومع وجود بعض شركات التأمين تحت ضغط قدرة الدفع، قد تتباين نسب وسلوكيات الاستثمار في الأصول ذات الحقوق بين الشركات المختلفة.

بالإضافة إلى ذلك، وفقاً لاستطلاع جمعية إدارة الأصول المصرفية والتأمينية في الصين، فإن مؤشر ثقة المؤسسات المصرفية والتأمينية في الاستثمار في الأصول ذات الحقوق للربع الأول من عام 2026 هو 67.55، مقارنة بـ 58.04 في الربع الأول من العام الماضي؛ ومؤشر الثقة لعام 2026 ككل هو 67.61، مقابل 62.72 في العام السابق، مما يعكس زيادة ثقة المؤسسات المصرفية والتأمينية في الاستثمار في الأصول ذات الحقوق في المستقبل.

قال لو شياو يوي، مؤسس شركة Yan Shu Asset Management، في مقابلة مع صحيفة “سكيورتيز ديلي” إن المنطق الأساسي الذي يدعم السوق الصاعد “ببطء” لا يزال قائماً، وأن السوق سيتحول من الدفع بالتقييم إلى الدفع بالأرباح، مع احتمال حدوث تقلبات في وتيرة السوق، لكن الفرص الهيكلية لا تزال كثيرة.

وفي مقابلة مع صحيفة “سكيورتيز ديلي”، قال جيانغ دا يانغ، من شركة Everbright Yongming Asset Management، إن شركات التأمين ستولي هذا العام مزيداً من الاهتمام لإدارة الأصول والخصوم، وإدارة الحسابات الفرعية، وإدارة تقلبات المحفظة. فيما يخص تخصيص الأصول، ستواصل الشركة تحسين التفاعل العلمي بين الأصول والخصوم، وتنفيذ خطة تخصيص الأصول في الحسابات الفرعية، وتطبيق استراتيجية “التخصيص والتداول” في الاستثمارات المحددة، بهدف تحقيق عوائد استثمارية طويلة الأمد ومستقرة للعملاء. بشكل عام، فإن السيطرة على التقلبات ستظل الموضوع الرئيسي في تنفيذ استراتيجيات تخصيص الأصول المختلفة لكل حساب ولكل صنف من الأصول.

(تحرير: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية: