عملة مستقرة للين الياباني: هل تستطيع اليابان تحريك 40 تريليون دولار من عمليات التداول على السلسلة على مستوى العالم؟

عندما يهيمن سوق العملات المستقرة العالمية على أصول الدولار الأمريكي (USDT، USDC)، يحاول لاعب كبير في العالم المالي التقليدي استعادة دوره على السلسلة.

اليابان، الاقتصاد الذي يمتلك ثالث أكبر احتياطي عملات أجنبية في العالم (الين الياباني)، والحكومة وقطاعاتها المالية يشنون حملة طموحة على السلسلة. السلاح الرئيسي هو عملة مستقرة مرتبطة بالين.

هذا الأمر لا يقتصر على المدفوعات فحسب، بل هو لعبة عميقة قد تعيد تشكيل تدفقات رأس المال على السلسلة عالمياً: إعادة إحياء “تداول الفروق بالين” الذي استمر لعقود في السوق التقليدية، على شكل كامل على البلوكشين.

“العملاق النائم” وطموحاته في Web3

اليابان، رابع أكبر اقتصاد في العالم، والين يمثل 5.82% من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية، وهو عملة ذات أهمية نظامية بعد الدولار واليورو. معدل الفائدة المنخفضة المستمر جعلت من الين أحد أكثر العملات الموثوقة للتمويل العالمي: يقترض المستثمرون الين منخفض التكلفة، ويحولونه إلى عملات ذات عوائد أعلى للاستثمار، ويحققون أرباح الفارق.

لكن، في اقتصاد البلوكشين، هذا الموقع المركزي للين يكاد يكون غير مرئي. هذا الوضع بدأ يتغير بسرعة بعد تولي فوميو كيشيدا رئاسة الوزراء في 2025، وتأكيده على جعل اليابان مركز Web3 كاستراتيجية وطنية.

واحدة من السياسات الأساسية هي دفع نظام العملات المشفرة نحو التنظيم، وتصنيف العملات المستقرة والرموز المرفقة بالأصول (RWA) كأولويات للتطوير.

مخطط استراتيجية SBI

مجموعة SBI، أكبر مجموعة مالية في اليابان، أصبحت اللاعب الرئيسي في تنفيذ هذه الاستراتيجية الوطنية. مؤسسها، يوشيتاكي كاتسوي، الذي شارك مع سون جونغ-و في تأسيس أعمال سوني المالية، يعمل حالياً على تحويل SBI إلى مزود للبنية التحتية المالية على السلسلة في اليابان.

تعاونت SBI مع مجموعة Startale لتطوير بلوكشين Strium، الذي يستهدف السوق المؤسسي: ليكون طبقة تسوية الأسهم الرمزية و RWA. ومع ذلك، لتحقيق الأسهم على السلسلة (بما يشمل الأرباح والتصويت)، هناك شرط أساسي: ضرورة وجود عملة مستقرة بالين، منظمة ومرخصة، للاستخدام في دفع الأرباح وتسوية المعاملات.

هذه هي الأهمية الاستراتيجية للعملة المستقرة بالين. فهي ليست فقط لتسهيل المدفوعات المحلية، بل لفتح استراتيجية عالمية ضخمة: تداول الفروق بالين على السلسلة.

في العالم التقليدي، يستغرق هذا الأمر وقتاً ويخضع لقيود ساعات العمل. على السلسلة، من الناحية النظرية، يمكن إتمامه على مدار 24 ساعة، وبشكل شبه فوري: يقترض المستثمرون أصولهم ويودعون عملة مستقرة بالين، ثم يحولونها إلى عملة مستقرة بالدولار، ويستثمرون في بروتوكولات DeFi لتحقيق عوائد أعلى. هذا سيدخل طلبات الإقراض الكبيرة على مستوى المؤسسات على مستوى العالم إلى النظام المالي اللامركزي.

أعلنت مجموعة Startale عن خطط لإطلاق عملة مستقرة بالين مخصصة لهذا الغرض، باسم JPYSC، في الربع الثاني من 2026. وأوضح مؤسسها، واتانابو كوتا، أنهم تواصلوا مع العديد من المؤسسات المالية الكبرى في الولايات المتحدة، التي أبدت اهتماماً كبيراً باستخدام عملة الين على السلسلة في عمليات الفروق والتبديل.

ثلاث تحديات رئيسية: السيولة، التنظيم، والمستثمرين الأفراد

رغم الطموح الكبير، لا تزال الطريق إلى مركز مالي على السلسلة في اليابان تواجه ثلاثة عوائق رئيسية:

نقص السيولة: القيمة السوقية الحالية للعملات المستقرة بالين (مثل JPYC) لا تتجاوز 20 مليون دولار، مما لا يكفي لدعم تداولات الفروق الكبيرة. يتطلب الأمر تعاون أكبر من بنوك مثل ميتسوبيشي يو إف جي، ميسوهو، أو دخول شركات عملاقة مثل SBI لتوفير عمق كافٍ.

غياب تنظيم واضح: كيف يتم قياس أصول العملات المستقرة على ميزانيات البنوك، ومتطلبات رأس المال، لا تزال الأطر التنظيمية في اليابان والعالم قيد التطوير. مؤخراً، خفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خصم رأس المال على العملات المستقرة التي يحتفظ بها الوسطاء من 100% إلى 2%، مما يوفر مرجعية مهمة للصناعة.

غياب المستثمرين الأفراد: الضرائب على أرباح العملات المشفرة تصل إلى 55%، مما يثبط النشاط في السوق المحلية. رغم أن الحكومة تخطط لخفض الضرائب إلى 20%، وإعادة تصنيف العملات المشفرة كمنتجات مالية، إلا أن العملية بطيئة. قال واتانابو كوتا بصراحة: “الحكومة اليابانية تتأخر جداً في التحرك… وللمواكبة، من الضروري تنفيذ تخفيضات ضريبية بحلول 2027.”

سباق السيادة المالية والكفاءة

استراتيجية عملة الين المستقرة في اليابان، في جوهرها، سباق على السيادة المالية والكفاءة. بينما توسع الولايات المتحدة نفوذها على السلسلة عبر عملة مستقرة بالدولار، وتبني أوروبا سوق موحدة عبر MiCA، وتبني الإمارات العربية المتحدة “طبقة تسوية منظمة” في أبوظبي، يجب على اليابان أن تجد مكانها.

الطريق الذي اختارته يعتمد بشكل كبير على مزاياها المالية التقليدية: احتياطياتها الدولية الضخمة من الين، ومؤسساتها المالية الناضجة، مع التركيز على RWA وتداول الفروق المؤسسي، لمحاولة إعادة بناء سوق رأس مال موازٍ يعتمد على الين كعملة تمويل رئيسية على السلسلة.

نتيجة هذه المنافسة لن تعتمد فقط على التكنولوجيا أو نجاح عملة مستقرة واحدة، بل على سرعة الابتكار التنظيمي، وإرادة المؤسسات التقليدية، وما إذا كانت ستتمكن من إيقاظ “الجميلة النائمة” من المستثمرين الأفراد المحليين. إذا نجحت، فإن سوق الائتمان والفروق الذي يقدر بـ 40 تريليون دولار عالمياً، سيشهد لأول مرة نسخة على السلسلة تعتمد على أصل غير دولار قوي.

طموحات اليابان في Web3 تعتمد على هذه العملة الرقمية المرتبطة بالين.