مؤشر S&P يشير إلى ضغوط ائتمانية إقليمية، ويبرز قوة الاحتياطيات في الإمارات العربية المتحدة

(منفان- خليج تايمز) بدأ تصاعد الصراع في الشرق الأوسط يضغط على الأنظمة المالية في المنطقة، لكن الإمارات تدخل هذه الفترة من عدم اليقين المتزايد مع احتياطيات مالية كبيرة، وطرق تصدير نفط بديلة، وسيولة مصرفية قوية، مما يجعلها أكثر مرونة من العديد من نظرائها، وفقًا لنشرة جديدة من تصنيفات S&P العالمية.

على الرغم من أن التقرير لا يشكل إجراء تصنيف رسمي، قالت S&P إن خطورة الوضع تحولت من “عالية” إلى “شديدة” وفقًا لسيناريوهات الضغط المحددة مسبقًا. يعكس هذا التحول تزايد المخاطر من أن تستمر الأعمال العدائية لفترة طويلة قد تضعف جودة الائتمان عبر الحكومات والبنوك والشركات - خاصة إذا استمرت اضطرابات صادرات الطاقة أو طرق التجارة.

مُوصى به لك

بعبارات بسيطة، تؤثر تصنيفات الائتمان السيادية والشركات على مدى سهولة وبتكلفة أقل اقتراض الكيانات. عندما ترتفع المخاطر، يطالب المستثمرون بعوائد أعلى، ويصبح إعادة التمويل أكثر تكلفة، وتضيق ظروف السيولة. تشير تحذيرات S&P إلى أن الصراع لم يعد مجرد قصة جيوسياسية - بل أصبح بشكل متزايد قصة مالية.

واحدة من قنوات النقل الأكثر مباشرة هي تعليق معظم الشحن عبر مضيق هرمز، وهو شريان حيوي لإمدادات النفط والغاز العالمية. ارتفعت أسعار برنت وخام الغاز الطبيعي المسال مع ارتفاع أسعار السوق بسبب مخاطر الإمداد، في حين أدت إغلاقات المجال الجوي إلى تعطيل الطيران والسياحة عبر أجزاء من الخليج.

بالنسبة للإمارات، فإن التعرض للتوترات الإقليمية متوازن مع القوة الهيكلية. استهدفت إيران الأصول العسكرية الأمريكية في الإمارات، مما يبرز الحساسية الأمنية. ومع ذلك، تدير أبوظبي خط أنابيب النفط الخام إلى الفجيرة، الذي يمكنه نقل حوالي نصف صادراتها النفطية مباشرة إلى المحيط الهندي، متجاوزًا مضيق هرمز. تقلل هذه البنية التحتية الاستراتيجية من الاعتماد على نقطة الاختناق في وقت تتزايد فيه اضطرابات الشحن.

تلاحظ S&P أن أبوظبي بنت واحدة من أقوى المواقف المالية بين الدول السيادية المصنفة، مدعومة بأصول ثروة سيادية كبيرة وإطار مالي مضبوط. توفر هذه الاحتياطيات مجالًا لامتصاص تقلبات الإيرادات المؤقتة أو ضغوط السوق. كما يدعم الاقتصاد الإماراتي الأوسع، والمتنوع بشكل متزايد في التجارة واللوجستيات والتمويل والتكنولوجيا، مرونة الائتمان.

تفترض الحالة الأساسية للوكالة أن المواجهة العسكرية ستكون قصيرة الأمد نسبيًا. ومع ذلك، تحذر من أن التصريحات العامة التي تشير إلى استمرار العمليات لمدة تصل إلى شهر - وأهداف عسكرية أوسع مقارنة بصراع العام الماضي الذي استمر 12 يومًا - تزيد من عدم اليقين. لقد أثرت الهجمات ذات النطاق الجغرافي الأوسع بالفعل على طرق التجارة، وتدفقات الشحن والطيران.

تظهر عدة قنوات للضغط. تقوم شركات الشحن بإلغاء الرحلات مع ارتفاع أقساط تأمين مخاطر الحرب، في بعض الحالات بنسبة تصل إلى 50 بالمئة. تظل أسعار الطاقة متقلبة. تراجعت أنشطة السياحة بسبب قيود المجال الجوي. قد تتباطأ تدفقات رأس المال مع تبني المستثمرين موقف الانتظار والترقب.

بالنسبة لمصدري النفط مثل الإمارات، قد تعزز أسعار النفط المرتفعة مؤقتًا الإيرادات المالية - بشرط أن تظل كميات التصدير مستقرة. ومع ذلك، فإن الاضطرابات الطويلة في طرق التجارة أو البنية التحتية ستؤثر على الأرباح وربما تخمد زخم النمو.

كما أن البنوك تحت المراقبة. في التوترات الإقليمية السابقة، تحولت الودائع بشكل كبير داخل الأنظمة المحلية بدلاً من الخروج تمامًا. هذه المرة، لا تستبعد S&P تدفقات رأس مال خارجية معتدلة نظرًا لنطاق المواجهة الأوسع. ومع ذلك، تستفيد القطاع المصرفي الإماراتي من سيولة قوية، وقواعد تمويل متنوعة، وتنظيم حذر، مما يجعله في وضع أفضل من بعض نظرائه لامتصاص تقلبات التمويل.

تواجه الشركات ومشغلو البنية التحتية - بما في ذلك الموانئ والمطارات في الإمارات - تكاليف أمن وتأمين أعلى. تتعامل الشركات التي تعتمد على سلاسل التوريد الإقليمية مع تأخيرات في الشحن وتكاليف مرتفعة. قد يشهد قطاع العقارات والسياحة طلبًا أضعف إذا استمرت حالة عدم اليقين الجيوسياسي، على الرغم من أن التنوع الاقتصادي في الإمارات يوفر استقرارًا نسبيًا.

تبدو شركات التأمين مستقرة بشكل عام على المدى القصير، حيث يتم استبعاد مخاطر الحرب عادة من السياسات القياسية وتتم إعادة تأمينها بشكل كبير. ومع ذلك، قد تؤثر تقلبات السوق المالية المستمرة على محافظ الاستثمار وآفاق الأرباح.

توضح S&P سيناريوهات ضغط تتراوح من تأثيرات معتدلة ومؤقتة إلى اضطرابات شديدة وطويلة الأمد تشمل خسائر في إنتاج النفط، هروب رأس المال، واحتجاز التجارة المستمر. العوامل الحاسمة ستكون مدة ونطاق انتشار الأعمال العدائية.

بالنسبة للإمارات، يؤكد التقرير على واقع مزدوج: تعرض جيوسياسي متزايد، ولكن أيضًا مرونة مالية كبيرة. تدعم الاحتياطيات المالية القوية، ومرونة طرق التصدير الجزئية، والسيولة المصرفية القوية، أساسيات الائتمان - على الأقل في الوقت الحالي - بينما تتنقل المنطقة خلال أحد أكثر فتراتها تقلبًا في السنوات الأخيرة.