لم تكن سنة 2022 سيئة تمامًا لشركة B&G Foods: 1 نقطة إيجابية رئيسية يجب على المستثمرين مراقبتها

تحتاج فقط إلى معرفة شيء واحد عن عام 2022 وكيف أثر على B&G Foods (BGS +21.58%) لفهم مدى سوء العام الذي مر به. قامت الشركة بخفض أرباحها الموزعة. هذه خطوة تتجنبها معظم الشركات لأنها ترسل رسالة سيئة للمستثمرين. ليس من المستغرب أن يكون السهم قد انخفض بنحو 45% خلال العام الماضي. ومع ذلك، هناك بعض الإيجابيات التي يمكن النظر فيها. لنرى ما هي.

نموذج فريد

صناعة صناعة الأغذية من الصعب دخولها، لأنها تهيمن عليها شركات كبيرة ذات علامات تجارية راسخة. نظرًا لحجم واعتراف العلامات التجارية لقادة الصناعة، لديهم القدرة المالية والنفوذ للاستثمار في الابتكار والإعلان والتوزيع الذي يفتقر إليه المنافسون الأصغر. لذلك، لم تحاول B&G Foods المنافسة مباشرة. بدلاً من ذلك، اختارت أن تكون أكثر شراكة مع الشركات الكبرى.

المصدر: Getty Images.

في الأساس، تشتري B&G Foods من المنافسين الأكبر علامات تجارية سقطت من الحظ. تتيح هذه المقاربة للشركات الكبرى التخلص من المنتجات غير المرغوب فيها وغالبًا ذات هوامش ربح أقل، بحيث يمكنها استثمار كل وقتها ومالها في أكثر منتجاتها ربحية. تأخذ B&G Foods العلامة التجارية وتمنحها الحب الذي افتقدته عندما كانت تتنافس ضمن محفظة علامات تجارية أكبر.

مثال على ذلك هو Cream of Wheat، التي اشترتها B&G Foods في 2007 من شركة Kraft، قبل أن تصبح Kraft Heinz. من أولى الخطوات التي قامت بها الشركة هو تقديم نكهات جديدة، وهو قرار بسيط إلى حد ما، لكنه ربما لم يكن ليتمكن من المنافسة مع استخدامات رأس المال الأخرى في Kraft.

كما تشتري B&G Foods علامات تجارية أصغر وتعتني بها، نظرًا لأنها غالبًا تمتلك شبكة توزيع أكبر وقوة إعلانية أكبر مما تشتريه. مثال جيد هنا هو Pirate’s Booty، التي استحوذت عليها في 2013 مقابل 195 مليون دولار وبيعتها في 2018 مقابل 420 مليون دولار لشركة Hershey. للمستثمرين الذين يحبون اتباع نهج معارض، يجب أن يكون نموذج أعمال B&G Foods محل اهتمام.

توسع

NYSE: BGS

B&G Foods

التغير اليومي

(21.58%) $1.09

السعر الحالي

$6.14

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

404 مليون دولار

نطاق اليوم

5.51 - 6.36 دولارات

نطاق 52 أسبوعًا

3.67 - 8.06 دولارات

الحجم

132 ألف

متوسط الحجم

1.9 مليون

الهامش الإجمالي

20.74%

عائد الأرباح الموزعة

15.05%

عام تقريبي صعب

ومع ذلك، كان عام 2022 عامًا صعبًا على الشركة. كانت هناك قضايا أثرت على قطاع السلع الاستهلاكية بشكل عام، لا سيما التضخم. لكن هناك عامل فريد هنا جعل ارتفاع أسعار الفائدة مشكلة أكبر. لطالما دعمت جهود شراء العلامات التجارية للشركة بالديون، حيث كان نسبة الدين إلى حقوق الملكية عالية جدًا عند 2.75. بالمقارنة، نسبة هيرشي هي 1.45 وKraft Heinz حوالي 0.4.

بمعنى آخر، تمامًا كما كانت هوامش أرباح الشركة تتعرض لضغوط بسبب ارتفاع التكاليف، تأثرت أيضًا بمصاريف الفوائد المتزايدة. خفض الأرباح الموزعة، رغم أنه ليس خبرًا جيدًا للمستثمرين، كان القرار الصحيح لتحرير السيولة.

بيانات نسبة الدين إلى حقوق الملكية لـ BGS من YCharts

ومع ذلك، هناك بعض الاتجاهات المهمة التي يجب مراقبتها والتي تشير إلى أن B&G Foods تتقدم نحو تحسين أدائها. المفتاح هو مزيج من خفض التكاليف وزيادة الأسعار، وهي استراتيجيات يستخدمها جميع نظرائها أيضًا.

على سبيل المثال، كانت هامش الربح الإجمالي لـ B&G في الربع الأول من 2022 هو 19%. وانخفض إلى 16.5% في الربع الثاني، بعد استبعاد تأثير الاستحواذات والتخارجات. لكنه تعافى إلى 20.4% في الربع الثالث و20.6% في الربع الرابع. ومن الجدير بالذكر أن العام انتهى بشكل قوي، حيث ارتفع هامش الربح الإجمالي المعدل في الربع الرابع من 19.7% في نهاية 2021.

بمعنى آخر، يبدو أن الأعمال الأساسية تتجه في الاتجاه الصحيح مع اعتماد الشركة على النهج الصناعي المعتاد لمواجهة التحديات التي تواجهها. هذا لا يعني أن الرافعة المالية لم تعد خطرًا كبيرًا، لأنها لا تزال كذلك وربما ستظل كذلك لفترة من الزمن. لكن بعد خفض الأرباح الموزعة، يجب أن يكون لدى B&G Foods مزيد من الحرية للتعامل مع الركود الحالي في الصناعة ودعم عملياتها الأساسية، التي تتجه نحو الأفضل مما كانت عليه قبل فترة ليست طويلة.

للمستثمرين المناسبين

B&G Foods ليست مناسبة للمستثمرين الحذرين من المخاطر، وبصراحة، نظرًا لنهجها التجاري، ربما لن تكون كذلك أبدًا. هذا صحيح حتى مع أن عائد الأرباح الموزعة هو 5% وهو نسبة جذابة نسبيًا. (للمقارنة، عائد هيرشي هو 1.7% وKraft Heinz هو 4.3%). ومع ذلك، للمستثمرين الأكثر جرأة، بعد تنفيذ خفض الأرباح الموزعة، قد ترغب B&G Foods في إعادة النظر في السهم وما يبدو في هذه المرحلة أنه تحسن في الأعمال الأساسية.