توقعات أرباح Broadcom: إيرادات الذكاء الاصطناعي قد تقترب من الضعف، لكن الأداء القوي قد لا ينقذ سعر السهم

سوف تعلن Broadcom عن نتائجها المالية بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء. تتوقع وول ستريت أن تعلن الشركة عن أداء قوي، لكن وسائل الإعلام تشير إلى أنه من خلال اتجاهات التداول الأخيرة، حتى لو تجاوزت الشركة التوقعات السوقية المرتفعة بالفعل، فقد لا يكون ذلك كافياً لعكس الاتجاه التنازلي للسهم على مدى عدة أشهر.

لقد انخفض سعر سهم Broadcom بنسبة 24% منذ أعلى مستوى له في ديسمبر من العام الماضي، متخلفًا بشكل واضح عن مؤشر S&P 500. هذا البيع هو جزء من تراجع المستثمرين بشكل عام عن أسهم التكنولوجيا الكبرى. السوق قلق من مدى استدامة الاستثمارات التي تبلغ مئات المليارات من الدولارات التي تنفقها الشركات على تطوير قدرات الذكاء الاصطناعي.

حاليًا، تعد Broadcom الشركة السابعة من حيث القيمة السوقية في مؤشر S&P 500، بقيمة سوقية تقدر بحوالي 1.5 تريليون دولار. الشركة شريك رئيسي في صناعة الرقائق مع عمالقة الذكاء الاصطناعي مثل Alphabet، وبالتالي تستفيد مباشرة من موجة استثمارات الذكاء الاصطناعي الحالية.

الأداء المرتبط بالذكاء الاصطناعي قد يتضاعف، مع التركيز على حجم الطلبات المتراكمة

يعتقد المحللون أنه على الرغم من أن هذه المخاوف قد تتحول إلى واقع في المستقبل، إلا أن الأساسيات الحالية لبورصات الشركة لا تزال تبدو قوية.

يتوقع المحللون أن أرباح الشركة المعدلة للسهم في الربع الأول من السنة المالية الحالية ستنمو بنسبة 27% على أساس سنوي، لتصل إلى 2.03 دولار؛ كما يُتوقع أن تصل الإيرادات إلى حوالي 193 مليار دولار، بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي. ومن المتوقع أن تقترب المبيعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من مضاعفتها، لتصل إلى حوالي 8.2 مليار دولار. وإذا قدمت الشركة توجيهات إيجابية للمستقبل، فلن يكون ذلك مفاجئًا لوول ستريت.

قال بول ميكس، مدير أبحاث التكنولوجيا في شركة Freedom Capital Markets:

“بالتأكيد ستصدر Broadcom العديد من الأخبار الإيجابية، لكن المشكلة هي أن ذلك قد لا يكون مهمًا.”

وأشار إلى أداء سهم Nvidia بعد إعلان نتائجها الأسبوع الماضي كمثال. حيث تجاوزت أرباح Nvidia توقعات وول ستريت، ومع الطلب القوي على منتجاتها، وخطط الشركات السحابية الكبرى لزيادة الإنفاق الرأسمالي، قامت الشركة أيضًا بتحديث توجيهاتها للأرباح. ومع ذلك، خلال يومي التداول التاليين، انخفض سعر سهم Nvidia بنسبة 9.4%، مسجلًا أسوأ أداء ليومين منذ أبريل.

بعد إعلانها عن نتائج الربع السابق في ديسمبر من العام الماضي، تعرضت Broadcom أيضًا لانخفاض حاد في سعر السهم، حيث هبط بأكثر من 11% في ذلك اليوم، مسجلًا أكبر انخفاض ليوم واحد خلال عام كامل. المشكلة حينها كانت أن الشركة كشفت أن حجم الطلبات المتراكمة لمنتجات الذكاء الاصطناعي في الأشهر الستة المقبلة يبلغ 73 مليار دولار، وهو رقم أدنى من توقعات السوق.

لذا، فإن المستثمرين سيراقبون بالتأكيد ما إذا كانت قيمة الطلبات المتراكمة لمنتجات الذكاء الاصطناعي قد تم تحديثها. بالإضافة إلى ذلك، سيتابع السوق تقدم شركة Broadcom في تطوير شرائح Tensor Processing Units (TPU) التي تصنعها جوجل. من المتوقع أن تبدأ طلبات جوجل في الزيادة بشكل ملحوظ في النصف الثاني من هذا العام. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يدعم التعاون بين Broadcom وOpenAI نمو الأعمال، ويمتد حتى عام 2027.

المحللون: “حصن Broadcom قوي جدًا”

قال شاون باكوي، كبير محللي أبحاث التكنولوجيا في شركة Janus Henderson، الذي يمتلك أسهم Broadcom:

“ما هو مهم جدًا لبورصات Broadcom هو التأكيد على قدراتها الحقيقية في تصميم شرائح مخصصة كبيرة الحجم.”

“لقد طوروا سبعة أجيال من شرائح TPU لجوجل، ولديهم سجل تعاون ناضج جدًا. القدرة على الاستمرار في تسليم المنتجات جيلاً بعد جيل أمر حاسم، خاصة عند الحاجة إلى المنافسة مع Nvidia.”

“تصنيع هذا النوع من شرائح تسريع الذكاء الاصطناعي العملاقة أمر صعب جدًا. أعتقد أن Broadcom بحاجة إلى التأكيد على أن لديها في الواقع حصنًا دفاعيًا عميقًا جدًا في هذا المجال.”

مشكلة أخرى في نتائج الربع السابق كانت هوامش الربح. حيث قال الرئيس التنفيذي للشركة، هوك تان، إن المبيعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي كانت تضعف هوامش الربح. وتتوقع السوق أن يكون هامش الربح الإجمالي المعدل في الربع الأول من السنة المالية حوالي 77%، منخفضًا من 78% في الربع السابق، وأقل من 79% قبل عام.

كما قد يطرح المحللون أسئلة حول قطاع البرمجيات في الشركة، الذي يمثل حوالي 42% من إجمالي إيرادات Broadcom في عام 2025. وكان يُنظر سابقًا إلى هذا القطاع على أنه وسيلة مهمة لتوازن تقلبات دورة أعمال أشباه الموصلات. لكن الانخفاض الأخير في أسهم البرمجيات بشكل عام قد ضغط أيضًا على سعر سهم Broadcom.

قال ميكس من شركة Freedom Capital:

“سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف ستكشف الشركة عن وضع هذا القطاع، وأيضًا توجيهاتها للمستقبل.”

“في جلسة أسئلة وأجوبة خلال مؤتمر الأرباح، من المؤكد أنهم سيسألون مباشرة عن مكانة قطاع البرمجيات في استراتيجية الشركة الشاملة. كان هذا القطاع مصدر تنويع جيد للمخاطر، لكنه الآن يُنظر إليه في سوق الذكاء الاصطناعي على أنه عبء ثقيل.”

السعر أصبح أرخص، لكن قد لا يتعافى

نتيجة لانخفاض سعر السهم مؤخرًا، أصبح تقييم شركة Broadcom أرخص. ومع ذلك، لا يزال هناك احتمال لمزيد من الانخفاض في السعر. حاليًا، يُقدر معدل السعر إلى الأرباح المتوقع عند حوالي 27 مرة، وهو أقل من الذروة التي بلغت 42 مرة في ديسمبر من العام الماضي، لكنه لا يزال أعلى بشكل واضح من متوسط ​​الخمس سنوات البالغ 22 مرة، وأعلى من تقييم Nvidia الذي يقارب 21 مرة.

يتوقع متداولو الخيارات أن يتذبذب سعر سهم Broadcom بشكل كبير بعد إعلان النتائج. ويُظهر تسعير السوق أن السعر قد يتراوح بين ارتفاع وانخفاض حوالي 7% بعد الإعلان.

قال كوجان سوهباني، محلل أبحاث الصناعة في بلومبرج، إن هناك ثلاثة عوامل قد تدفع السعر للارتفاع: الإعلان عن عملاء سحابة ضخمين جدد يساهمان بشكل كبير في الإيرادات، وزيادة كبيرة في حجم الطلبات المتراكمة للذكاء الاصطناعي خلال نفس الفترة الزمنية، أو إصدار تعليقات إيجابية من هوك تان حول التعاون مع OpenAI وAnthropic.

“لكن بالنظر إلى رد فعل السوق المتشائم مؤخرًا على نتائج شركات التكنولوجيا، حتى مع وجود هذه الأخبار الإيجابية، قد لا يحقق سعر سهم Broadcom ارتفاعًا كبيرًا.**” قال سوهباني:

“يبدو الآن أن كلما كانت نتائج الشركة أفضل، كان أداء السهم أسوأ. على الأقل خلال موسم الأرباح هذا.”

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستثمرون المسؤولية كاملة عن قراراتهم.