منذ فبراير، توقفت أكثر من 20 صندوق استثمار مشترك دولي كبير عن تقديم طلبات شراء كبيرة

في أول يوم تداول بعد عيد الربيع، أعلنت العديد من صناديق الاستثمار المتداولة عبر الحدود (QDII) عن وقف الطلبات الكبيرة. منذ فبراير، أعلنت أكثر من 20 صندوقًا من صناديق QDII عن إغلاق أبوابه أمام المستثمرين.

وذكر خبراء الصناعة أن تحديد قيود على شراء صناديق QDII عادة ما يكون بسبب قيود على حصص العملات الأجنبية، أو للسيطرة على حجم الصناديق، أو لحماية مصالح المستثمرين. كما حذروا من أن أداء صناديق QDII مرتبط بشكل كبير بتقلبات الأسواق الخارجية، وأن بعض القطاعات مثل التكنولوجيا الأمريكية تتسم بتقلبات عالية، مع وجود مخاطر سعر الصرف والمخاطر التنظيمية الخارجية. ينبغي للمستثمرين أن يكونوا عقلانيين في استثماراتهم، وألا يتبعوا حمى الشراء أو الاستثمار بشكل أعمى.

أكثر من 20 صندوقًا من صناديق QDII أغلقت أبوابها أمام المستثمرين

في 24 فبراير، أصدر صندوق Morgan Global Emerging Markets Hybrid (QDII) إعلانًا يفيد بأنه لضمان استقرار تشغيل الصندوق وحماية مصالح حاملي الوحدات، قرر بدءًا من 24 فبراير، أن يكون الحد الأقصى لشراء الطلبات اليومية، والاستثمار المنتظم، والتحويلات الواردة لكل حساب صندوق هو 1000 يوان (شامل 1000 يوان). بالنسبة للمبالغ التي تتجاوز 1000 يوان، يحق لمدير الصندوق رفضها. وسيتم الإعلان عن موعد استئناف عمليات الشراء الكبيرة، والاستثمار المنتظم، والتحويلات الواردة لاحقًا.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت صناديق مثل Hu’an Hang Seng Technology ETF وHu’an Hang Seng Internet Technology ETF، التي تتبع مؤشرات QDII، عن توقف عمليات الشراء الكبيرة والاستثمار المنتظم بدءًا من 25 فبراير، مع تحديد حد أقصى للشراء بمقدار 500 يوان و5000 يوان على التوالي.

وبحسب إحصاءات غير كاملة، وباستثناء توقف التداول في البورصات الخارجية، منذ فبراير، أعلنت أكثر من 20 صندوقًا من صناديق QDII عن إغلاق أبوابه أمام الطلبات الكبيرة، ووصل حد الشراء اليومي لبعض المنتجات إلى 10 يوان فقط.

وذكر خبراء الصناعة أن قيود شراء صناديق QDII غالبًا ما تكون بسبب قيود على حصص العملات الأجنبية، أو للسيطرة على حجم الصناديق، أو لحماية مصالح المستثمرين.

قال مدير صندوق QDII في شنغهاي: إن شركات الصناديق تحتاج إلى الحصول على حصص استثمار QDII من إدارة العملات الأجنبية قبل أن تتمكن من الاستثمار في الأسهم أو السندات الخارجية، وأن استثمار صناديق QDII يستهلك حصص الصندوق من العملات الأجنبية. وعندما يكون أداء السوق الخارجية جيدًا، يشتري المستثمرون كميات كبيرة من صناديق QDII، مما يقلل من الحصص المتاحة من العملات الأجنبية، وإذا اقتربت الحصص من النفاد، تتخذ شركات الصناديق إجراءات للحد من الشراء.

ويرى مدير صندوق QDII في شنغهاي أن السيطرة على حجم الصندوق هو أحد الأسباب الرئيسية لفرض قيود على شراء صناديق QDII. فإذا كان حجم الصندوق كبيرًا جدًا، فقد يؤثر ذلك على استراتيجيات التشغيل ومرونة تعديل المحافظ. لذلك، تتخذ شركات الصناديق إجراءات للسيطرة على الحجم عند الضرورة، لتجنب التأثير السلبي على عمليات الصندوق.

وقال: “كما أن تحديد قيود الشراء يمكن أن يحمي مصالح المساهمين. على سبيل المثال، في صندوق ETF المرتبط بمؤشر ناسداك، إذا تدفق المستثمرون لشراءه في يوم واحد، فإن الأموال الجديدة لا يمكن استثمارها على الفور، ويحتاج مدير الصندوق إلى شرائها على دفعات. وأثناء عملية الاستثمار التدريجي، غالبًا ما تبقى الأموال غير المستثمرة في حسابات الصندوق على شكل نقد غير مربح. وبما أن هذه الأموال محسوبة ضمن أصول الصندوق، فإن إجمالي الأرباح اليومية للمستثمرين لا يتغير كثيرًا، لكن حصة المشاركة في توزيع الأرباح تزداد، مما يؤدي إلى تآكل أرباح المستثمرين الأفراد. لذلك، فإن قيود الشراء تساعد أيضًا على حماية مصالح المساهمين، وتجنب تآكل أرباحهم.” هكذا قال أحد الخبراء.

المخاطر لا تزال قائمة

لا تتبع حمى الشراء أو الاستثمار بشكل أعمى

تشير بيانات Wind إلى أنه حتى 24 فبراير، توقف أكثر من 60% من صناديق QDII عن الشراء أو عن الشراء الكبير. بسبب قيود على شراء صناديق QDII، تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى السوق الثانوية لشراء الوحدات، مما أدى إلى ارتفاع معدل الخصم لبعض المنتجات بشكل كبير، حيث تجاوز معدل الخصم لصندوق ETF التكنولوجي في ناسداك 16%، وتراوح معدل الخصم لعدة صناديق QDII المؤشرة غير النشطة بين 5% و10%.

من حيث إصدار صناديق QDII، حتى عام 2025، تم إصدار 19 صندوقًا فقط، وجمعت ما مجموعه 19.48 مليار يوان. ومع دخول عام 2026، تم إنشاء 5 صناديق جديدة من QDII، مع تركيز العديد منها على الأسهم في سوق هونغ كونغ، والقطاعات التكنولوجية، وغيرها من القطاعات الشعبية.

لا تزال مخاطر استثمار صناديق QDII قائمة ويجب الحذر منها. حذر أحد خبراء التمويل العام في شنغهاي المستثمرين من أن أداء هذه المنتجات مرتبط بشكل كبير بتقلبات الأسواق الخارجية، وأن بعض القطاعات مثل التكنولوجيا الأمريكية تتسم بتقلبات عالية، مع وجود مخاطر سعر الصرف والمخاطر التنظيمية الخارجية. ينبغي للمستثمرين أن يكونوا عقلانيين، وألا يندفعوا وراء الشراء المفرط أو الاستثمار الأعمى.

كما حذرت شركة GF Fund المستثمرين من أنه إذا تم فرض قواعد جديدة لقيود الشراء على صناديق QDII، فسيتم الإعلان عنها مسبقًا في بيان الصندوق، ويمكن للمستثمرين الاطلاع على تاريخ بدء التوقف عن الشراء الكبير، وأسباب القيود، والمبالغ المحددة، وغيرها من المعلومات. وإذا تم تخفيف القيود أو إضافة حصص جديدة، فسيتم الإعلان عنها أيضًا مسبقًا. يمكن للمستثمرين متابعة تحديثات الإعلانات لمعرفة أحدث إجراءات قيود الشراء، وأيضًا متابعة منتجات أخرى من نفس النوع في السوق، لتنويع استراتيجياتهم وتلبية احتياجات بناء المحافظ.