لا تزال استهداف MicroStrategy $440 صحيحًا، وفقًا لمحلل TD Cowen

محلل TD Cowen، Lance Vitanza، لا يتراجع عن هدف السعر الطموح لشركة MicroStrategy (MSTR). على الرغم من إغلاق السهم عند 160 دولارًا في يوم التداول السابق لملاحظته، إلا أن Vitanza حافظ على هدف السعر البالغ 440 دولارًا—أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف المستوى الأخير—وأعاد تأكيد تصنيفه كشراء. يعتمد تحليله على ملاحظة مقنعة: لا تحتاج MicroStrategy إلى تقييمات عالية للنجاح كوسيلة استثمار في البيتكوين. إن استراتيجية الشركة المنضبطة لجمع رأس المال وتراكم البيتكوين المستمر توفر القيمة الحقيقية، بغض النظر عن مزاج السوق الحالي.

العامل المحفز لاستعادة الثقة جاء من خطوة الشركة الأخيرة في جمع رأس مال بشكل مكثف. خلال فترة ثمانية أيام انتهت في 19 يناير، جمعت الشركة أكثر من 2.1 مليار دولار من خلال عروض الأسهم العادية والمفضلة، ثم استخدمت تلك العائدات لشراء 22,305 بيتكوين—مما يمثل أكبر عملية استحواذ أسبوعية منذ نوفمبر 2024. من وجهة نظر TD Cowen، يُظهر هذا التصرف كيف أن الهيكل المالي للشركة يمنحها ميزة هيكلية يغفل عنها العديد من المستثمرين.

الهيكل الرأسمالي كمزية تنافسية

ما يميز نهج MicroStrategy، وفقًا لتحليل Vitanza، هو كيف تستفيد من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل والمتغيرة لتراكم البيتكوين دون تآكل كبير في حقوق المساهمين. من خلال إصدار هذه الأدوات عند أو بالقرب من التعادل، تكتسب الشركة بشكل فعال رفعًا للرافعة المالية دون اللجوء إلى الديون التقليدية. يتيح هذا الهندسة المالية لـ MicroStrategy الاستمرار في بناء ممتلكاتها من البيتكوين—التي تبلغ الآن 709,715 عملة—حتى خلال فترات تراجع البيتكوين، مثل البيئة الحالية التي تتداول فيها حول منطقة 66 ألف دولار.

اكتشاف قيمة مخفية في الأسهم الممتازة

بعيدًا عن قصة الأسهم، يسلط تقرير TD Cowen الضوء على قيمة غير ملاحظة في عروض الأسهم الممتازة لشركة MicroStrategy. فئة STRF، على سبيل المثال، تدر حالياً عائدًا يقارب 9.6% سنويًا. ومع ارتفاع قيمة هذه الأسهم، من المتوقع أن يتقلص العائد إلى 7.9%، مما يشير إلى زيادة سعرية تقريبًا بنسبة 20%. مع إضافة توزيعات أرباح ثابتة بنسبة 10%، فإن العائد الإجمالي المحتمل خلال سنة يصل إلى 30% وفقًا لحسابات المحلل. هذا الهيكل المزدوج للعائد يجذب المستثمرين الباحثين عن دخل إلى جانب التعرض لنمو رأس المال ضمن السرد الأوسع للبيتكوين.

الفرضية الأوسع بسيطة: مزيج MicroStrategy من قوة الميزانية العمومية، وانضباط تراكم البيتكوين، وإدارة رأس مال مبتكرة يضعها في موقع يتفوق على المنافسين خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة. بالنسبة لـ TD Cowen، تمثل الشركة استثمارًا مباشرًا ومُعززًا في تعافي البيتكوين بدون مخاطر التعدين التقليدي أو البورصات.