خبر عاجل! إنذار فيضان سد بحجم 3.8 تريليون يوان، وصول لحظة داروين في الأسهم الخاصة، هل ستنفجر ألغام التمويل التقليدي على $BTC؟

صناعة الأسهم الخاصة تمر بمرحلة قاسية. يظهر تقرير حديث من القطاع أن نسبة الأرباح التي تعاد للمستثمرين كانت منخفضة لمدة أربع سنوات متتالية، حيث بلغت نسبة التوزيع فقط 14٪ في عام 2025، وهو أدنى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية في 2008.

وفي الوقت نفسه، هناك تراكم يقارب 32,000 شركة تنتظر البيع داخل القطاع، مع أصول تقدر بنحو 3.8 تريليون دولار. إن انسداد قنوات الخروج يعيد تشكيل ملامح القطاع بأكملها.

تتدفق عمليات جمع التبرعات بشكل جنوني نحو المؤسسات الرائدة، بينما تواجه الصناديق الصغيرة والمتوسطة صعوبات كبيرة. قال بعض الشركاء الإداريين بصراحة إن “الانتقاء الطبيعي دارويني طال انتظاره”، وأن بعض مديري الصناديق الأصغر والأقل تميزًا سيواجهون مصير “الانقراض”.

تشير البيانات إلى أن حجم جمع التبرعات لصناديق الرافعة المالية في 2025 سينخفض بنسبة 16٪ على أساس سنوي، كما سينخفض عدد الصناديق التي أكملت جمع التبرعات بنسبة 23٪. وأشار أحد المحللين إلى أن العديد من الصناديق ربما جمعت آخر منتجاتها، لكنها لم تدرك ذلك بعد. وقد ينتهي الأمر بالإداريين الذين يعانون من أداء ضعيف إلى التصفية الهادئة.

على الرغم من أن القيمة الإجمالية لصفقات الاندماج والاستحواذ العالمية زادت بشكل كبير في 2025، إلا أن ذلك كان مدفوعًا بشكل رئيسي بعدد قليل من الصفقات الضخمة. في الواقع، انخفض عدد الصفقات بنسبة 6٪، مما قلل من قدرته على استيعاب المخزون الضخم من الأصول غير المباعة.

وفي مواجهة هذا المأزق، ظهرت مسارات مختلفة داخل القطاع. اختار بعض المديرين نقل الأصول إلى صناديق التمديد لكسب الوقت، لكن هذا يُوصف بأنه “زومبي”. وإذا لم يتمكنوا من الاستمرار في توزيع رأس المال للمستثمرين بشكل مستدام، فسيكون هذا النموذج غير قابل للاستمرار.

حتى لو تمكنت المؤسسات من البقاء، فإن تحقيق الأرباح لم يعد سهلاً كما كان سابقًا. فالنموذج السابق المبني على “الهندسة المالية” الذي كان يعتمد على الديون الرخيصة وتوسيع مضاعفات التقييم قد فشل. اليوم، تكاليف الرافعة المالية تقترب من 8-9٪، والتقييمات ثابتة. وأشار التحليل إلى أن الشركات المستثمرة الآن بحاجة لتحقيق نمو في الأرباح يقارب 12٪ سنويًا، لكي تصل إلى مستوى العائد الذي كانت تحققه معدلات النمو السابقة البالغة 5٪.

إن مأزق الأسهم الخاصة ليس معزولًا، فهناك أيضًا إشارات تحذيرية في سوق الائتمان الخاص. حذر أحد كبار مسؤولي الاستثمار من أن العلامات التحذيرية الحالية في قطاع الائتمان الخاص “متشابهة بشكل مدهش مع الوضع قبل أزمة الرهن العقاري الثانوي في 2007”، مع التركيز بشكل خاص على تدهور شروط حماية القروض وعدم توافق السيولة.

ومع ذلك، هناك آراء أكثر حذرًا بشأن المخاطر النظامية، وتعتقد أن الظروف الحالية لم تسمح بعد بانتشار واسع للأزمة في السوق، وأن أكثر من 3 تريليونات دولار من الأموال المعلقة قد تشكل حاجزًا رئيسيًا.

إن تأثير هذه “اللحظة الداروينية” في المجال المالي التقليدي يستدعي يقظة جميع المشاركين في السوق. فعندما يبحث رأس المال الضخم عن مخرج من النظام القديم دون جدوى، هل سيسرع ذلك من التوجه نحو فئات أصول أكثر كفاءة وشفافية وابتكارًا، مثل الأصول المشفرة؟ هذا متغير يجب مراقبته باستمرار.

وفي عالم البلوك تشين، يتم بناء بنية تحتية جديدة. على سبيل المثال، في نظام Sui، يسعى مشروع Walrus ليصبح طبقة تخزين لامركزية، يجمع بين الذكاء الاصطناعي واحتياجات التخزين، وهو تطبيق عملي ضمن سردية DePIN (شبكة البنية التحتية الفيزيائية اللامركزية). يحاول حل مشكلة تخزين البيانات الأساسية، وقد يقدم إجابة أخرى لمستقبل الأصول.

#Walrus $WAL #Sui #DePIN @Walrus

تابعني: للحصول على المزيد من التحليلات والرؤى الفورية حول سوق العملات الرقمية!