أسعار العملات الرقمية تتنقل في ظل اضطرابات السوق المدفوعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي: من البيع الجماعي إلى التعافي

شهدت أسعار العملات الرقمية تقلبات كبيرة استجابة للتحولات الاقتصادية الكلية وقرارات السياسات الصادرة عن الأسواق المالية التقليدية. أظهر نظام الأصول الرقمية ارتباطه بالأسواق التقليدية حيث أعادت القوى السوقية الأوسع تشكيل معنويات الاستثمار وديناميات التداول عبر فئات أصول متعددة.

توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تُرسل موجات صادمة

السبب الرئيسي لاضطرابات السوق الأخيرة جاء من توجيهات السياسة التي أعلنها الاحتياطي الفيدرالي في منتصف ديسمبر 2024. تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بشأن وتيرة خفض الفائدة المستقبلية خيبت آمال المشاركين في السوق الذين كانوا يتوقعون تخفيفًا نقديًا أكثر حدة. توقعات الفيدرالي بخفض فائدة فقط مرتين في عام 2025 — وهو موقف أكثر تشددًا من إجماع السوق — أدت إلى إعادة تقييم فورية لقيم العملات الرقمية ومستوى الشهية للمخاطرة عبر جميع الأصول.

تصريحات باول حول توقعات التضخم المستمرة زادت من مخاوف المستثمرين، مما أسس إطارًا لضغط بيع أوسع. بعد ذلك، قفز مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) فوق 108، مسجلاً مستويات لم تُرَ منذ نوفمبر 2022، بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بشكل حاد فوق 4.6% — وهو أعلى مستوى منذ مايو من ذلك العام. انعكست هذه التحولات في الأسواق التقليدية على أسعار العملات الرقمية حيث أعاد المستثمرون ترتيب محافظهم استجابة لتغير توقعات الفائدة.

أكبر خسائر تواجهها العملات البديلة الكبرى وسط تراجع السوق

كشفت التداعيات الفورية لإعلان الفيدرالي عن تفاوت حاد في استجابة أسعار العملات الرقمية عبر المحفظة للصدمة. تراجع البيتكوين، الذي اقترب من علامة 100,000 دولار الرمزية خلال الارتفاع بعد انتخابات نوفمبر، إلى منتصف نطاق 96,000 دولار قبل أن ينخفض أكثر. مؤشر CoinDesk 20، وهو مقياس مركب للعملات الرقمية الرئيسية، انخفض بأكثر من 10% خلال مرحلة البيع الحاد.

تحملت العملات البديلة العبء الأكبر من ضغط التصفية. شهدت إيثريوم (ETH) خسائر مزدوجة الأرقام تجاوزت 10%، وانخفضت إلى أقل من 3,500 دولار في ذلك اليوم. كما تكبدت عملات بديلة رئيسية أخرى مثل كاردانو (ADA)، وChainlink (LINK)، وAptos (APT)، وAvalanche (AVAX)، وDogecoin (DOGE) خسائر كبيرة تراوحت بين 15% و20%. والأهم من ذلك، انهارت سولانا (SOL) إلى أدنى سعر منذ أوائل نوفمبر، مما قضى فعليًا على الارتفاع الكبير الذي حققه بعد الانتخابات والذي دفع الأصل نحو أعلى المستويات القياسية قبل أسابيع — بانخفاض مذهل بنسبة 26% من ذروته.

ارتفاع عمليات التصفية مع تراجع المراكز المقترضة

كشفت بنية السوق التي تدعم هذا الضغط البيعي عن تعرض مرتفع للمخاطر عبر أسواق المشتقات. خلال 24 ساعة بعد إعلان الفيدرالي، تم تصفية حوالي 1.2 مليار دولار من مراكز المشتقات الرقمية المقترضة عبر جميع الأصول، وفقًا لبيانات CoinGlass. أكثر من مليار دولار من هذه التصفية كانت لمراكز طويلة — رهانات على استمرار ارتفاع الأسعار — مما يدل على أن الانعكاس الحاد أوقف بشكل كبير المتداولين الذين يعتمدون على الزخم.

أدى هذا التسلسل من عمليات التصفية إلى خلق حلقة تغذية مرتدة زادت من ضغط الهبوط. مع إغلاق المراكز الطويلة عند مستويات وقف الخسارة، تسارع البيع، مما أدى إلى تفعيل عمليات تصفية تلقائية إضافية عند أسعار أدنى. ارتباط أسعار السوق الفورية وأسواق المشتقات يعني أن هذا الانحلال الفني أثر على أسعار العملات الرقمية بشكل أكثر حدة مما قد توحي به التحليلات الأساسية.

السياق: الارتفاع بعد الانتخابات وتفككه

لفهم حجم التصحيح، من الضروري النظر في السياق. شهدت أسعار العملات الرقمية ارتفاعات حادة تقريبًا في الأسابيع التي تلت فوز دونالد ترامب بالرئاسة في أوائل نوفمبر 2024. نسب المشاركون في السوق هذا الارتفاع إلى توقعات بسياسات داعمة للعملات الرقمية من الإدارة القادمة وتحول عام في معنويات المخاطرة. كان الزخم شبه مستمر، حيث اقترب البيتكوين من وبلغ مؤقتًا 100,000 دولار — وهو مستوى كان سابقًا يبدو طموحًا.

لكن هذا الارتفاع المستمر خلق هشاشة فنية ونفسية. كما أشار استراتيجي السوق جويل كروج من مجموعة LMAX، “كان سوق العملات الرقمية على أعصاب حول احتمال حدوث تصحيح بعد الارتفاع القياسي فوق 100,000 دولار. حصلنا على ذلك المحفز من عالم الأسواق التقليدية. كانت التداعيات من قرار الفيدرالي ببساطة أكثر مما يمكن تجاهله.”

تعافي السوق والحالة الحالية لأسعار العملات الرقمية

منذ ذلك الحين، تطورت الأمور بشكل كبير. حتى نهاية فبراير 2026، تظهر أسعار العملات الرقمية خصائص مختلفة تمامًا عن تلك التي كانت خلال البيع الحاد في ديسمبر. تعافى البيتكوين بشكل كبير ليصل إلى حوالي 68,180 دولارًا لكل عملة، مسجلًا ارتفاعًا بنسبة 5.03% خلال 24 ساعة. يمثل ذلك مرحلة استقرار بعد أدنى المستويات الوسيطة.

أما سوق العملات البديلة الأوسع فقد أظهر قوة خاصة في مرحلة التعافي. ارتفعت إيثريوم إلى حوالي 2,060 دولار، مسجلة زيادة بنسبة 9.38% خلال 24 ساعة. كما تعافت العملات الداعمة بشكل ملحوظ: أظهرت ADA زيادة بنسبة 11.30%، وLINK بنسبة 10.41%، وAPT بنسبة 14.09%، وAVAX بنسبة 10.10%، وDOGE بنسبة 8.39%، وSOL بنسبة 7.54%. يشير هذا التحول نحو أصول ذات مخاطر أعلى إلى عودة شهية المخاطرة وثقة متجددة في تقييمات العملات البديلة.

دروس من دورات السوق والملاحظات الهيكلية

استخلص المشاركون في السوق العديد من الدروس من هذه الحلقة من تقلبات أسعار العملات الرقمية. قدم عظيم خان، الشريك المؤسس والمدير التنفيذي لشركة Morph، وهي شبكة من الطبقة الثانية، وجهة نظر حول طبيعة التصحيحات الصحية: “عندما تبتعد وتفكر في النمو السنوي، فإن الانخفاض كهذا يبدو صحيًا. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن عمليات البيع في نهاية العام في الأوراق المالية يمكن أن تحدث لأن المستثمرين يعوضون الخسائر مقابل الأرباح لتقليل التزاماتهم الضريبية. على الرغم من أنه من الصعب تحديد مدى تأثير ذلك على الاتجاه الحالي، إلا أنه قد يكون عاملًا مساهمًا.”

تسلط هذه التعليقات الضوء على ديناميكيتين حاسمتين: أولاً، أن التصحيح، رغم ألمه على المدى القصير، يمثل تراجعًا متناسبًا من ارتفاع استثنائي؛ ثانيًا، أن الديناميكيات السوقية التقليدية — مثل حصاد خسائر الضرائب — تؤثر بشكل متزايد على أسعار العملات الرقمية مع تزايد دمج الأصول الرقمية في المحافظ الرئيسية.

كما تؤكد التقلبات على هشاشة هيكلية قد تستمر تحت ارتفاعات الأسعار الاسمية القوية. ويتحفظ المحللون على أن الظروف الكلية لا تزال متغيرة، وأن ديناميكيات عرض العملات المستقرة تتطلب مراقبة، وأن مخاطر التصفية المتسلسلة تحت مستويات فنية معينة قد تعيد إشعال تقلبات أسعار العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن مسار التعافي الحالي يشير إلى أن المشاركين في السوق يستوعبون قرار الفيدرالي ويؤسسون توازنًا جديدًا يعكس توقعات أعلى للفائدة.