ما القادم للعملات المشفرة في أوروبا بعد استقالة لاغارد

(MENAFN- Crypto Breaking) من المتوقع أن تتنحى رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في وقت ما قبل الانتخابات الرئاسية الفرنسية القادمة، وهو جدول زمني يقول مراقبو السوق إنه قد يؤثر على كيفية توجيه أوروبا لسياسة العملات الرقمية ومبادرات النقود الرقمية. شهدت فترة لاغارد دفع الاتحاد الأوروبي قدماً في إطار تنظيم الأصول المشفرة المعروف باسم MiCA، وإطلاق العمل على اليورو الرقمي المصمم ليكمل نظام المدفوعات في الكتلة. ومع ذلك، لا تزال هناك فجوات في السياسات: لا يشمل DeFi بعد نطاق تنظيم MiCA، ولا تزال الهيئة النهائية لليورو الرقمي قيد النقاش. ومع تقييم المراقبين للمرشحين المحتملين، تثار أسئلة حول ما إذا كانت الموقف الحذر لأوروبا تجاه العملات الرقمية سيستمر أو سيتغير تحت قيادة جديدة.

نقاط رئيسية

• قد يؤثر اقتراب مغادرة لاغارد على وتيرة ونبرة تنظيم العملات الرقمية في أوروبا، بما في ذلك تنفيذ MiCA والتعديلات بعده.
• لقد تقدم إطار MiCA لكنه لا ينظم التمويل اللامركزي (DeFi) بعد؛ لا تزال هناك فجوات في السياسات رغم سعي الكتلة لوضع إطار شامل للأصول المشفرة.
• تطور مشروع اليورو الرقمي من التحقيق إلى الاستعداد للإصدار، مما يعكس سعي أوروبا لتقديم خيار نقود رقمي آمن ومبني في أوروبا مع معالجة مخاوف الخصوصية والعمل بدون اتصال.
• يواصل المسؤولون الأوروبيون الدعوة إلى تنظيم صارم للعملات المستقرة والمعايير العالمية، مع التركيز على الضمانات والمساواة مع المصدرين الأجانب لمنع المخاطر النظامية.
• من المتوقع أن يحافظ خلفاء لاغارد، مثل بابلو هيرنانديز دي كوس وكلااس نوت، على موقف حذر تجاه العملات الرقمية، مما يشير إلى استمرارية وليس تحولاً جذرياً في السياسات.

** المزاج:** محايد

** سياق السوق:** تقدم الاتحاد الأوروبي على إطار عمل للعملات الرقمية مع MiCA، بينما يسير برنامج اليورو الرقمي عبر مراحل محددة. بدأ التحقيق في اليورو الرقمي في أكتوبر 2021، وأشارت البنك المركزي الأوروبي في أكتوبر 2025 إلى أنه سيبدأ التحضير للإصدار. تتماشى المسيرة السياسية مع نقاش عالمي أوسع حول العملات المستقرة، والمدفوعات عبر الحدود، والعملات الرقمية للبنك المركزي، حيث يوازن المنظمون بين حماية المستهلك، والاستقرار المالي، والسيادة النقدية مقابل الابتكار.

لماذا يهم الأمر

تُعد مسيرة سياسة العملات الرقمية الأوروبية مهمة للمستخدمين والمستثمرين والمطورين على حد سواء. وجود إطار MiCA يشير إلى موطئ قدم تنظيمي طال انتظاره للأصول الرقمية في اقتصاد رئيسي، وهو إطار يهدف إلى تقليل الغموض التنظيمي وربط أسواق العملات الرقمية بمجموعة موحدة من القواعد عبر 27 دولة عضو. كانت شكوك لاغارد تجاه العملات الرقمية واضحة، خاصة في تصريحها عام 2022 حيث وصفت العملات الرقمية بأنها “لا قيمة لها” بسبب عدم وجود دعم جوهري. لم يكن موقف البنك المركزي الأوروبي مجرد كلام؛ بل شكّل نهجاً حذراً في التعامل مع MiCA، مع التركيز على حماية المستهلكين وتقليل المخاطر، مع الحفاظ على إمكانيات الاستخدام المشروع للعملات الرقمية داخل إطار منظم.

لقد شكل هذا الموقف طريقة أوروبا في التعامل مع سياسة العملات الرقمية، مع التركيز على ضرورة وجود حماية قوية للمستهلكين وضمانات ضد سوء فهم المستثمرين. حتى بعد أن أصبح MiCA قانوناً، واصلت لاغارد الدفع نحو التوافق الدولي بشأن العملات المستقرة وضمانات لمنع حدوث أزمات سوقية كما حدث في حالات هجمات العملات المستقرة. في عام 2025، حثت المشرعين على ضمان عمل العملات المستقرة ضمن إطار يتضمن أنظمة معادلة قوية وضمانات للتحويلات بين الاتحاد الأوروبي والكيانات غير الأوروبية. الهدف ليس فقط تنظيم داخلي، بل وضع معيار منسق عبر الحدود يمكن أن يقلل من التحايل التنظيمي والمخاطر النظامية.

بالإضافة إلى MiCA، يمثل اليورو الرقمي رهاناً استراتيجياً على سيادة أوروبا النقدية في عصر رقمي. لطالما واجه المشروع انتقادات تتعلق بالخصوصية، والعمل بدون اتصال، وقدرة البنك المركزي على مراقبة أو السيطرة على الإنفاق. دافع البنك المركزي الأوروبي عن اليورو الرقمي باعتباره يحمي الخصوصية ويشبه النقد في مزاياه، مع الاعتراف بالحاجة إلى تكييف أنظمة الدفع مع الاقتصاد الرقمي. يعكس التحضير للإصدار في 2025-2026 اعتقاداً بأن أداة نقدية رقمية تصدرها أوروبا يمكن أن تقلل التكاليف على التجار، وتحسن مرونة شبكات الدفع، وتوفر منصة للابتكار المالي الخاص ضمن بيئة منظمة.

تشير التصريحات العامة لاغارد وزملائها إلى نهج حذر لكنه بناء تجاه اليورو الرقمي. أكد عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي بيرو تشيبولوني أن اليورو الرقمي سيحافظ على مزايا النقد مع تعزيز مرونة نظام المدفوعات الأوروبي. يُنظر إلى المشروع كرد فعل على طلب المستهلكين على الخيارات الرقمية، حيث أعربت لاغارد في عام 2021 عن رغبة في عملة رقمية مدعومة ببنية تحتية أوروبية آمنة. كان التركيز دائماً على حل آمن، وسهل الوصول، ومناسب للمستقبل، دون المساس بالاستقرار المالي أو الخصوصية.

بينما تناقش أوروبا اليورو الرقمي وإطار العملات الرقمية الأوسع، قد تؤثر شخصية خلف لاغارد على التركيز بين الابتكار الحذر والتقنين الصارم. يظل المجال متشككاً بشأن الاعتماد السريع والمطلق، ويُعتبر المرشحون الرئيسيون، مثل بابلو هيرنانديز دي كوس، الحاكم السابق للبنك المركزي الإسباني، وكلااس نوت، الحاكم السابق للبنك المركزي الهولندي، من أصحاب النظرة الحذرة. على سبيل المثال، حذر هيرنانديز دي كوس من أن الأصول الرقمية قد تشكل “مخاطر عالية يصعب فهمها وقياسها”، داعياً إلى انتقال تنظيمي قوي من الفرضية إلى إطار أكثر نظامية. كما أن نوت، الذي يركز على استقرار السوق، يعترف بالفوائد المحتملة لتقنيات البلوكشين، لكنه يؤكد على أهمية الحفاظ على الاستقرار والإشراف القوي.

لقد لوحظ أن وتيرة العمل الأوروبية أكثر حذراً مقارنة بالتنظيم الناضج في الولايات المتحدة وغيرها من المناطق. رغم أن المسار قد يبدو متأنياً، إلا أنه أنتج إطار عمل شامل يدمج السياسات النقدية، وتنظيم المدفوعات، والاهتمامات بالاستقرار المالي. التعاون بين البنك المركزي الأوروبي، البرلمان الأوروبي، والدول الأعضاء أسفر عن بنية تنظيمية للعملات الرقمية تطمح لأن تكون واعية للمخاطر، ومتوافقة عالمياً، ومتقدمة تكنولوجياً، دون أن تتخلى عن المصلحة العامة في أنظمة مالية مستقرة ومتوافقة. في الوقت نفسه، يعكس النقاش المستمر حول العملات المستقرة، الذي يوازن بين الابتكار والضمانات، جدلاً عالمياً أوسع حول كيفية التوفيق بين إصدار النقود الخاص والسياسة النقدية العامة وحماية المستهلكين.

في النهاية، فإن انتقال القيادة في البنك المركزي الأوروبي يأتي في وقت توازن فيه أوروبا بين مدى تركيزها على السيطرة المركزية وتشجيع الابتكار الخاص في النقود الرقمية. ستُحكم إرث لاغارد جزئياً على مدى استمرارية تطورات MiCA واليورو الرقمي تحت قيادة جديدة. إن حقيقة أن الاتحاد الأوروبي تقدم بإطار منظم بدلاً من مسار غير منظم قبل بعض المناطق الرئيسية الأخرى تظهر نهجاً مميزاً: إعطاء الأولوية لبيئة إشرافية واضحة يمكن أن تستوعب الابتكار مع تقليل المخاطر النظامية.

مع استمرار هذه المناقشات، سيراقب المشاركون في السوق إشارات واضحة حول كيفية توازن رئيسة البنك المركزي الأوروبي الجديدة بين استقرار النظام المالي، واستقلالية السياسة النقدية، وإمكانية أن تصبح أوروبا مركزاً لنشاط العملات الرقمية الممتثل. من المتوقع أن تزداد المناقشات حول التمويل اللامركزي والمدفوعات عبر الحدود، وتطوير بنود MiCA، والنقاشات المستمرة حول ضمانات الخصوصية في اليورو الرقمي وقدرات العمل بدون اتصال. تظل القصة الأوسع أن أوروبا تنوي أن تكون صانعة للسياسات، لا مجرد متلقية، للمسار العالمي للنقود الرقمية، مع خيارات قيادتها التي ستؤثر على القرارات التنظيمية، وتطبيقات التكنولوجيا، وتطور اقتصاد العملات الرقمية المستمر.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

• عملية اختيار رئيس جديد للبنك المركزي الأوروبي، وما إذا كانت باريس تشير إلى مرشحها المفضل، قد تؤثر على نبرة السياسة تجاه العملات الرقمية وتعديلات MiCA.
• المعالم الرئيسية في تنفيذ MiCA، بما في ذلك أي تحسينات على بنود التمويل اللامركزي أو تحديثات تنظيم العملات المستقرة.
• المزيد من التصريحات من البنك المركزي الأوروبي حول جدول اليورو الرقمي، وضمانات الخصوصية، واختبارات القدرة على العمل بدون اتصال.
• التنسيق الدولي المستمر حول معايير العملات الرقمية، بما في ذلك مناقشات حول أنظمة المعادلة للمصدرين الأجانب.
• خطابات عامة أو ملاحظات من قبل خلفاء محتملين يوضحون آرائهم حول تنظيم العملات الرقمية والاستقرار المالي.

المصادر والتحقق

• البيانات الصحفية والبيانات العامة للبنك المركزي الأوروبي حول جدول إطلاق MiCA واليورو الرقمي.
• تغطية رويترز لمغادرة لاغارد المحتملة وأسماء المرشحين المحتملين لخلافتها.
• ملاحظات وخطب من BIS عن مخاطر العملات الرقمية والأطر التنظيمية من قبل بابلو هيرنانديز دي كوس وكلااس نوت.
• تقارير عن خطة أوروبا لسد الثغرات في العملات المستقرة وتوحيد المعايير الدولية، كما ورد في التغطية المعاصرة.

انتقال قيادة البنك المركزي الأوروبي ومسار سياسة العملات الرقمية في أوروبا

رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تقترب من نهاية ولايتها، مع توقع مغادرتها قبل الانتخابات الرئاسية الفرنسية القادمة. تميزت فترتها باتخاذ خطوات حاسمة لتقنين إطار العملات الرقمية في أوروبا من خلال MiCA، ولتطوير اليورو الرقمي، وهو محاولة لتوفير بديل رقمي آمن ومبني في أوروبا للنقد التقليدي. في التصريحات العامة والمداولات خلف الأبواب المغلقة، دعت لاغارد باستمرار إلى نهج حذر ومنظم بشكل صارم تجاه العملات الرقمية، مع التركيز على حماية المستثمرين والحفاظ على الاستقرار المالي، مع السماح بالابتكار ضمن إطار محدد جيداً.

أوضح موقفها العام تجاه العملات الرقمية في مقابلة عام 2022، حيث وصفتها بأنها “لا قيمة لها”، وهو شعور يستند إلى الاعتقاد بأن العديد من الأصول الرقمية تفتقر إلى قيمة جوهرية أو مرجع موثوق. لم يكن هذا التشكيك مجرد كلام؛ بل شكّل نهج البنك المركزي الأوروبي في تنظيم MiCA كآلية لإضفاء النظام على سوق متقلب. جادل هيئات التنظيم أن التنظيم يجب أن يكون قوياً بما يكفي لتقليل المخاطر، دون أن يعيق الاستخدام المشروع الذي قد ينشأ من أنشطة العملات الرقمية الأوروبية الملتزمة. لم يسن البنك قوانين، لكنه لعب دوراً استشارياً وإشرافياً مركزياً، م shapeing حدود MiCA من خلال الحوار المستمر مع المشرعين والقطاع.

مع اقتراب MiCA من التنفيذ النهائي، ضغطت لاغارد أيضاً على التعاون الدولي بشأن العملات المستقرة والمعايير العابرة للحدود. حذرت من أن التشريعات الأوروبية يجب أن تردع تشغيل مخططات العملات المستقرة بدون أنظمة معادلة قوية وضمانات للتحويلات بين الاتحاد الأوروبي والكيانات غير الأوروبية. الهدف هو منع التحايل التنظيمي وضمان بقاء أوروبا جزءاً من نظام مالي عالمي مرن يتكيف مع التطور السريع للنقود الرقمية. موضوع متكرر في تصريحاتها العامة هو ضرورة حماية المصلحة العامة وتجنب مستقبل قد تسيطر فيه القطاع الخاص على أداة تشبه النقود، مما قد يقوض السيادة النقدية.

لا يزال اليورو الرقمي في قلب جدول أعمال أوروبا المالي المستقبلي. واجه المشروع انتقادات، خاصة حول الخصوصية، والعمل بدون اتصال، وقدرة المراقبة أو السيطرة على الإنفاق. لكن البنك المركزي الأوروبي أكد أن اليورو الرقمي سيكون محافظاً على الخصوصية وسيحاكي مزايا النقد، مع الاعتراف بالحاجة إلى تكييف أنظمة الدفع مع الاقتصاد الرقمي. أشار قرار التحضير للإصدار في أكتوبر 2025 إلى خطوة ملموسة نحو تحقيق هذه الأهداف، رغم أن التفاصيل والتصميمات الحوكمة لا تزال قيد النقاش بين صانعي السياسات.

كما يتم مناقشة الشخصيات التي قد تحل محل لاغارد. سلطت صحيفة فاينانشيال تايمز الضوء على بابلو هيرنانديز دي كوس وكلااس نوت كمرشحين بارزين، كل منهما لديه سجل من الحوكمة الحذرة والمدركة للمخاطر. حذر هيرنانديز دي كوس، خلال مشاركاته في فعاليات BIS عام 2022، من أن الأصول الرقمية قد تشكل “مخاطر عالية يصعب فهمها وقياسها”، داعياً إلى انتقال تنظيمي قوي من الفرضية إلى إطار أكثر نظامية. نوت، الذي يركز على استقرار السوق، يعترف بالفوائد المحتملة لتقنيات البلوكشين، لكنه يؤكد على ضرورة الحفاظ على الاستقرار والإشراف القوي. إذا أظهرت باريس تفضيلها لمرشح معين، فقد يعزز ذلك موقفاً سياسياً يفضل الابتكار المدروس مع تركيز قوي على حماية المستهلكين والمرونة النظامية.

في النهاية، يبدو أن مسار سياسة العملات الرقمية في أوروبا يفضل نهجاً ثابتاً، قائم على المعايير. رغم أن النقاد قد يرون أن هذا النهج يعيق الابتكار، إلا أن المؤيدين يرون أن بيئة منظمة ومتوقعة ضرورية للنمو المستدام في أسواق النقود الرقمية. تقدم الاتحاد الأوروبي، الذي غالباً ما يتم بشكل أكثر تفكيراً من مناطق أخرى، يعكس رغبة في موازنة فوائد الابتكار المالي مع الحفاظ على الثقة في النظام المالي. مع استمرار انتقال القيادة، سيراقب المشاركون في السوق ليس فقط من سيصبح رئيس البنك المركزي الأوروبي، بل كيف ستوازن القيادة الجديدة بين تحديثات MiCA، وإطلاق اليورو الرقمي، ودور أوروبا في تشكيل المعايير العالمية للعملات الرقمية والمدفوعات الرقمية. الأشهر القادمة ستكشف ما إذا كانت أوروبا ستتمسك بنهجها الحذر والمتطلع للمستقبل في ظل بيئة عملات رقمية تتغير بسرعة.