تقرير الأبحاث المباشر -- 2.24

أولاً، نظرة عامة على السوق [تولوغوبا]

في 24 فبراير، استهل سوق الأسهم الصينية بعد عطلة عيد الربيع بأول يوم تداول، حيث ارتفعت المؤشرات الثلاثة بشكل جماعي. عند إغلاق السوق، ارتفع مؤشر شنغهاي بنسبة 0.87% ليغلق عند 4117 نقطة، وارتفع مؤشر شنتشن بنسبة 1.36%، ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 0.99%. بلغت قيمة التداول في السوقين 2.2 تريليون يوان، بزيادة حوالي 220 مليار يوان عن اليوم السابق. ارتفعت 4006 شركات خلال اليوم، وتراجعت 1392 شركة.

شهد اليوم الأول بعد العطلة تراجعًا في حجم التداول، ومن المتوقع أن يركز السوق على تطورين رئيسيين في المستقبل: الأول هو إشارة تحقيق الوعود بزيادة الأسعار وفق منطق الدورة الاقتصادية، من خلال مراقبة 1) استمرارية ارتفاع الأسعار للمنتجات المعنية، و2) إشارات الارتفاع الفعلي للأسعار للسلع المتوقعة؛ والثاني هو إصلاح حصص الأسهم في القطاعات التي كانت مزدحمة سابقًا، مع مراقبة ما إذا كان يمكن استقرارها من خلال تداول كافٍ قبل العطلة. من المحتمل أن يظهر السوق في المدى القصير نمطًا يتسم بزيادة الاهتمام بالدورة الاقتصادية، مع تداخل عمليات إصلاح الأسهم في الأسهم ذات النمو. ويجب مراقبة استمرارية حجم التداول، وتراجع تقلبات السلع الأساسية والخارجية، وما إذا كانت الحوافز خلال العطلة ستستمر في توجيه رؤوس الأموال لإعادة التوزيع.

ثانيًا، ارتفاع أسعار MDI في الخارج، والتركيز على موجة ارتفاع الأسعار بعد العطلة في السوق المحلية

رفع الشركات الكبرى في الخارج أسعار MDI في أمريكا الشمالية

1. هينسماي: ابتداءً من 17 فبراير، رفع سعر MDI في السوق الأمريكية بمقدار 260 دولارًا للطن، ورفع سعر اليثانول بمقدار 110 دولارات للطن.
2. كويسترا: ابتداءً من 1 مارس، رفع سعر MDI في أمريكا الشمالية بمقدار 220.5 دولارًا للطن.

التركيز على موجة ارتفاع الأسعار بعد العطلة في السوق المحلية

1. عادةً ما يكون فبراير هو أحد فترات ارتفاع أسعار البولي يوريثان التقليدية، مع زيادة الطلب على التخزين خلال الأعياد، مما يساهم في تيسير شحنات MDI والييثانول، وتقليل المخزون إلى أدنى مستوياته.
2. حتى 24 فبراير، بلغ سعر MDI في السوق المحلية 13,900 يوان للطن، وسعر MDI النقي 17,500 يوان، وكلاهما ثابت مقارنةً قبل العطلة، بينما ارتفع سعر TDI بمقدار 275 يوانًا ليصل إلى 14,900 يوان للطن.
3. نعتقد أنه مع عودة تشغيل المصانع بعد العطلة، فإن سوق البولي يوريثان لديه زخم لزيادة الأسعار.

التركيز على الشركات المستهدفة:
وانهوا كيميكال: رائدة في سوق البولي يوريثان، بسعة إنتاج 3.5 مليون طن من MDI و1.47 مليون طن من TDI.
تشانغتشو داها: بسعة TDI تبلغ 160,000 طن.

تحذيرات المخاطر: التغيرات في الاقتصاد الكلي، ضعف الطلب في السوق، تقلبات كبيرة في أسعار المنتجات، وعدم تحقيق أداء الشركات المتوقع.

ثالثًا، بعض الأخبار المتعلقة بالتبريد

نفي رسمي من إنفيديا حول إشاعات تبريد الألماس: الأخبار المتعلقة بالتعاون مع شركات الألماس الصينية غير صحيحة تمامًا [24 فبراير 2026، كاليفورنيا]، ردت شركة إنفيديا رسميًا على الانتشار الواسع في السوق ووسائل التواصل الاجتماعي حول أن الجيل القادم من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) يستخدم تقنية تبريد الألماس والنقاش حول لقاء جيف فولي مع كبار مسؤولي شركات الألماس الصينية، مؤكدة أن هذه الشائعات غير صحيحة، ولم تصدر الشركة أي معلومات حول تعاون في سلسلة التوريد.

توضيح رسمي: يجب التمييز بين استكشاف التقنية والأخبار الكاذبة.

رابعًا، وصول “النوع التخزيني” من الأقمشة الإلكترونية،

إذا استفدت من قطاع وحدات التخزين في سبتمبر الماضي، فلا تفوت قطاع “الأقمشة الإلكترونية” منذ يناير هذا العام. في الواقع، لقد دخل قطاع الأقمشة الإلكترونية مرحلة “مشابهة للتخزين”، حيث دخلت فئات الأقمشة الإلكترونية الرئيسية مسار ارتفاع الأسعار على مدار العام، ومن المتوقع أن يستمر هذا الارتفاع حتى 2027 على الأقل.

الإمدادات: تقييد قدرة إنتاج آلات النسيج من تويوتا، مما يصعب زيادة العرض، وتحويل آلات النسيج التقليدية إلى إنتاج أقمشة إلكترونية خاصة.
الطلب: زيادة الطلب على الأقمشة الإلكترونية العادية والخاصة بدفع من الذكاء الاصطناعي، وتحقيق الاكتفاء الذاتي تدريجيًا في المنتجات الإلكترونية الخاصة.

من الجدير بالذكر أن قطاع وحدات التخزين ارتفع من سبتمبر 2025 إلى الذروة بمقدار 2-3 أضعاف، بينما ارتفع قطاع الأقمشة الإلكترونية منذ يناير 2026 بنسبة 30-50% فقط، وما زال هناك مجال لمزيد من الارتفاع.

وفقًا لأحدث دراسات سلسلة التوريد، نتوقع أن تدخل أسعار الأقمشة الإلكترونية، Low-CTE، وLow-DK من الجيل الثاني في مسار ارتفاع سريع، مع إمكانية مضاعفة حجم القطاع بشكل عام، مع توصية خاصة بشركات هونغ هه تكنولوجي، وChina Jushi، وInternational Composites، وChina National Materials.