#马年开工第一帖 المعدنون يستسلمون، والمستثمرون يبيعون بخسارة، من يشتري عند مستوى 6 آلاف دولار للبيتكوين؟

طريق الجحيم: جنازة بقيمة 12.6 مليون دولار
أربعة دورات زمنية، تكفي لتدمير الأسطورة المزعومة تمامًا. جنون 126080 دولار في خريف 2025، تم تفكيكه إلى أشلاء بعد أربعة أشهر فقط من الواقع. فتح الهاوية عينيه في فجر 6 فبراير. كسر الحاجز النفسي عند 60 ألف دولار كأنه غصن يابس، والانخفاض بنسبة 52% ليس مجرد انهيار رقمي، بل هو إعدام علني للمؤمنين. الخوف — هذا المرض الذي أعيد إحياؤه من رماد FTX، يسخر من كل متداول طويل الأمد بمؤشر منخفض جدًا عند 5.0. تم خنق مركز بقيمة 2.6 مليار دولار، وتحول حساب 58 ألف متداول إلى فتات في ظل هدير محرك التسوية، وانخفضت إيثريوم دون حاجز 2000 دولار، كما لو أنها أُزيحت عن كل بريق زائف في 2025. سوق هابطة؟ لا، إنها عملية صيد متعمدة منذ زمن بعيد.
01 شظايا السيليكون المهشمة والمعدنون الهاربون
في غرفة التبريد ذات درجة الحرارة الثابتة، أصوات احتكاك معدني حادة تصدر من حبال الحوسبة. هذه هي المرة الأولى منذ 2022 التي يفقد فيها المعدنون صوتهم الجماعي على خط البقاء. انخفضت قوة الحوسبة على الشبكة من ذروتها عند 1.1 زيجاهاش/ثانية بنسبة 21%، كأنه ثعبان مقطوع الرأس. سعر الهاش يُثبت على عمود العار عند 33.31 دولار.
عندما يكون متوسط تكلفة التعدين كجبل يبلغ 87000 دولار يضغط بقوة على سعر 67000 دولار، فإن كل عملة جديدة تولد بخسارة تصل إلى 27%. باستثناء تلك السلسلة S23 الأحدث التي لا تزال تتنفس بصعوبة، فإن أسعار العملات القديمة التي أُغلقت أصبحت الآن قبورًا لها.
عمالقة شركات التعدين — مثل Core Scientific — يحاولون كطائر مهاجر مذعور، أن يرفرفوا بجناح "الذكاء الاصطناعي" ليطيروا نحو الضفة الأخرى لعقود الدولار. بحلول نهاية 2026، ستشكل هذه التحول القسري أكثر من نصف الإيرادات، فهل هو تطور أم خيانة للإيمان الأصلي؟
02 لعاب وول ستريت وسدود ETF
محرك التمويل الإضافي توقف، وحل محله تدفق عكسي خانق. تلك الصناديق المتداولة التي كانت تروج لـ"ثوران المؤسسات" في 2025، أصبحت الآن أكبر نقطة نزيف في السوق. خروج 61.8 مليار دولار صافي ليس مجرد تغير رقمي، بل هو دليل على انهيار ثقة المؤمنين بـBlackRock.
الـIBIT الذي أُطلق في نهاية يناير بقيمة 5.28 مليار دولار، هو سخرية لاذعة من الطماع.
تسعين ألف دولار، هو "متوسط السعر المشين" المطبوع فوق رؤوس حاملي ETF. الآن، الخسارة المؤقتة بنسبة 25% تشبه سدًا عائمًا. أي ارتفاع في السعر يحاول التمرد، سيصطدم بهذا الباب الحديدي للخروج الآمن.
03 طمع ليفياثان وصرخة القشور
العالم الدقيق على السلسلة هو تجربة باردة حول الطبقات الاجتماعية. عندما يصرخ 580 ألف مستثمر مستسلم في أوامر الإغلاق، فإن ليفياثان في أعماق البحر يملأ بطنه خلال أسبوع بقيمة 4 مليارات دولار من الرهانات. هذا ليس مجرد زيادة، بل هو إعادة تنظيم عنيف لملكية البيتكوين.
البيانات المالية لـStrategy (MicroStrategy سابقًا) تعتبر تحديًا علنيًا. حتى مع خسارة دفترية تصل إلى 5 مليارات، لا يزال المتمرد سيلر يضيف 1142 رمزًا عند مستوى 60 ألف دولار. هذا ليس فقط بسبب عدم وجود مخاطر الرهن عند الانفجار، بل هو نوع من التضحية الدينية. بالمقابل، تتجه عناوين صغيرة تمتلك أقل من 10 بيتكوين بشكل جماعي للهروب، وكأنها قواقع تكتشف قبل الزلزال أن قلاع الرمال تتهاوى، وتكمل "إعادة التموضع" في حالة ذعر شديد.
04 الماكرو: هزات طوكيو وسكين الاحتياطي الفيدرالي
البيتكوين لم يسقط أبدًا في فراغ.
ترشيح كيفن ووش كان بمثابة ضربة قوية، حطمت كل أوهام السيولة الوفيرة. ظل المعدل يخلق هلع "أعلى وأطول"، وبدأ السوق يعيد تقييم هذا الأسلوب الصارم.
إغلاق مراكز التربح من الين الياباني، هو عملية انسحاب عالمي صامتة. عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات عند 2.12% أصبح بمثابة مضخة فراغ لسحب السيولة من العملات المشفرة. نظرًا لامتلاك البيتكوين سيولة ممتازة، فإنه للأسف أصبح "آلة سحب" عند محاولة المستثمرين تصحيح ميزانياتهم. عندما يسعل ناسداك بشدة، فإن البيتكوين لن يصاب بالبرد فقط، بل يُنقل مباشرة إلى وحدة العناية المركزة.
05 الخاتمة: انتظار على أرض المحرقة
المؤشرات تصرخ، ومؤشر مايير متعدد انخفض إلى 0.6، هذا الانحراف العميق حدث ثلاث مرات خلال عشر سنوات — وكل مرة كانت مملوءة بالجثث، لكنها كانت أيضًا حاضنة لفرص جنونية. حجم العملات المستقرة الذي يبلغ 300 مليار دولار يشبه وحشًا كامناً، يراقب من الظل معركة الدم حول مستوى 6 آلاف دولار.
حجم التداولات بين الثيران والدببة سجل رقمًا قياسيًا تاريخيًا عند 63.1 مليار دولار، مما يدل على أن الخلافات وصلت إلى حد لا يُحتمل.