قهوة روبستا تواجه ضغطًا مستمرًا مع ارتفاع العرض العالمي يتحدى انتعاش الأسعار

أسواق القهوة، لا سيما أنواع الروبوستا المتداولة عبر ICE، تواجه تحديات كبيرة نتيجة وفرة الإمدادات العالمية. انخفضت عقود الروبوستا الآجلة لشهر مارس بمقدار 67 نقطة أساس (-1.75%) يوم الجمعة، ممتدةً تراجعًا استمر لأسبوع كامل أدى إلى وصول الأسعار إلى أدنى مستوياتها خلال خمسة أشهر. الدافع الأساسي لا يزال ثابتًا: المنتجون حول العالم يزيدون من الإنتاج، مما يفيض الأسواق بالمخزون تمامًا كما يواجه الطلب ضعفًا موسميًا.

ازدهار الصادرات في فيتنام يضغط على أسعار الروبوستا

يستمر أكبر منتج للروبوستا في العالم في تسريع الشحنات. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في يناير زادت بنسبة 38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات للسنة التقويمية 2025 بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يصل إنتاج فيتنام لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات، بزيادة قدرها 6% على أساس سنوي.

يأتي هذا التوسع في الإنتاج في وقت حرج لأسعار الروبوستا. عندما يزيد المورد المسيطر على السوق من الإنتاج بينما يظل الطلب العالمي ثابتًا، فإن الضغط التصاعدي على الإمدادات يضغط بشكل طبيعي على الأسعار. أشار فريق تحليل السلع في Barchart إلى أن التسارع السريع في الصادرات من جنوب شرق آسيا عادةً ما يرتبط بحركات هبوطية ممتدة في عقود الروبوستا الآجلة.

مكاسب الإنتاج في البرازيل تعوض عن تحسن الأحوال الجوية

تقدم وضعية البرازيل صورة أكثر تعقيدًا. ففي حين أن الأمطار الأخيرة في منطقة ميناس جيرايس، القلب الرئيسي لزراعة الأرابيكا، خففت من مخاوف الجفاف، أعلنت وكالة المحاصيل البرازيلية Conab أن إنتاج القهوة في البلاد لعام 2026 سيرتفع بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. ومن المتوقع أن يقفز إنتاج الأرابيكا وحده بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

على الرغم من هذه الأرقام الإيجابية في العرض، انخفضت صادرات القهوة في يناير في البرازيل فعليًا بنسبة 42.4% على أساس سنوي لتصل إلى 141,000 طن متري. هذا التباطؤ المؤقت في الصادرات يوفر راحة محدودة للأسعار، حيث من المرجح أن يعكس ذلك لوجستيات الشحن بدلاً من قوة الطلب.

تعافي مخازن ICE يشير إلى توفر وفير

تعزز ديناميكيات المخزون في بورصة ICE رواية الوفرة في الإمدادات. فقد تعافت مخزونات الأرابيكا، التي كانت قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيس في أواخر نوفمبر، إلى أعلى مستوى لها خلال ثلاثة أشهر عند 461,829 كيس في أوائل يناير. وبالمثل، انخفضت كميات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 13 شهرًا عند 4,012 وحدة في ديسمبر، لكنها انتعشت منذ ذلك الحين إلى 4,662 وحدة. تشير هذه التحسينات في المخزون إلى توفر كافٍ لتلبية الطلب على المدى القريب دون أي اضطرابات في الإمدادات، مما يزيل عاملًا محفزًا صعوديًا محتملًا للأسعار.

آفاق الإنتاج على المدى الطويل لا تزال تحديًا

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة أوسع في تقييمها لشهر ديسمبر. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي من القهوة لعام 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. من المتوقع أن يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس، بينما يواجه الأرابيكا ضغطًا سلبيًا مع توقع انخفاض بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس.

وفقًا لـ FAS، ستنخفض مخزونات النهاية لموسم 2025/26 فقط بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس سابقًا — وهي مستويات لا تزال مريحة وفقًا للمعايير التاريخية. تؤكد تحليلات Barchart المستمرة لبيانات USDA أن الإمدادات القياسية مقارنةً بنمو الطلب المعتدل ستظل على الأرجح تضغط على أسعار الروبوستا والقطاع الأوسع للقهوة خلال الأشهر القادمة.

تخلق تجمعات الإنتاج المتزايدة من قبل المنتجين، والصادرات المتزايدة من فيتنام، وتحسن الحصاد البرازيلي، وإعادة بناء مخزون المستودعات، ضغطًا هيكليًا على الأسعار، ومن غير المرجح أن تتجاوز الارتدادات الفنية ذلك دون محفز قوي للطلب.