هل يمكن لشركة مولينا للرعاية الصحية التغلب على ضغوط التكاليف المتزايدة في أرباح الربع الرابع؟

تعد شركة مولينا للرعاية الصحية (MOH) لاعبًا هامًا في صناعة الرعاية المدارة، حيث توفر تغطية التأمين الصحي لملايين المستفيدين عبر قطاعات ميديكير، ميديكيد، والأسواق. مع اقتراب الشركة من إصدار نتائجها المالية للربع الرابع من عام 2025، يراقب المستثمرون والمحللون عن كثب لمعرفة ما إذا كانت النفقات الطبية المرتفعة يمكن تعويضها من خلال القوة التشغيلية.

توقعات وول ستريت لأداء مولينا في الربع الرابع

يتوقع إجماع زاكز أن تسجل مولينا أرباحًا ربع سنوية للسهم بقيمة 0.43 دولار، مع إيرادات تصل إلى حوالي 10.8 مليار دولار. ظل توقع الأرباح ثابتًا خلال الستين يومًا الماضية، على الرغم من أنه يشير إلى انكماش سنوي مخيف بنسبة 91.5%. بالمقابل، تشير توجيهات الإيرادات إلى نمو معتدل بنسبة 2.9% مقارنة بالربع نفسه من العام السابق.

بالنسبة لعام 2025 كاملًا، يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات مولينا الإجمالية إلى 44.89 مليار دولار، بزيادة قدرها 10.4% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن توقعات ربحية السهم لعام كامل بقيمة 13.99 دولار تشير إلى انخفاض كبير بنسبة 38.23% مقارنة بالعام السابق. هذا التباين بين نمو الإيرادات وضغوط الأرباح يبرز تحدي ضغط الهوامش الذي تواجهه شركة مولينا للرعاية الصحية ونظراؤها في قطاع الرعاية المدارة.

تاريخيًا، قدمت مولينا نتائج مختلطة مقابل توقعات وول ستريت. في أربعة من أحدث الأرباع التي تم مراجعتها، تفوقت الشركة على التوقعات مرة واحدة فقط، وخسرت في الثلاثة الأخرى، مسجلة متوسط مفاجأة سلبية للأرباح بنسبة 15.8%.

ثلاثة عوامل حاسمة تؤثر على نتائج مولينا المالية

ارتفاع نسب التكاليف الطبية عبر القطاعات

واحدة من التحديات الرئيسية التي تواجه مولينا هي ارتفاع نسبة التكاليف الطبية (MCR)—النسبة المئوية من إيرادات الأقساط التي تستهلكها مطالبات الرعاية الصحية. يتوقع أن تصل تقديرات الإجماع لنسبة التكاليف الطبية في السوق إلى 94.8% للربع الرابع، مرتفعة بشكل حاد من 83.3% في الربع نفسه من العام السابق. كما يُتوقع أن تصل نسبة التكاليف الطبية الإجمالية عبر جميع خطوط الأعمال إلى حوالي 93%، مقارنة بـ 90.2% سابقًا، في حين يُتوقع أن تكون نسبة التكاليف الطبية لميديكيد 92.47%، مرتفعة من 90.2%. هذه الزيادات في النسب تترك هامش ربح أقل، مما يضغط مباشرة على النتائج المالية.

ديناميكيات العضوية تظهر إشارات مختلطة

تُظهر اتجاهات عضوية مولينا صورة معقدة. من المتوقع أن ينمو اشتراك ميديكير بنسبة 3.3% على أساس سنوي، بينما قد يرتفع اشتراك السوق بنسبة 64.7%. ومع ذلك، تشير نماذج الإجماع إلى أن اشتراك ميديكيد قد ينكمش بنسبة 6.4% عن مستوى العام السابق. يأتي النمو الهائل في عضوية السوق في وقت تتدهور فيه نسب التكاليف الطبية، مما يخلق عبئًا على الربحية لمولينا.

تراجع عوائد الاستثمارات يضيف ضغطًا

يتوقع إجماع زاكز أن ينخفض دخل الاستثمارات بنسبة 9.8% على أساس سنوي، مما يزيل وسادة الأرباح التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، تشير تقديرات النموذج إلى أن إجمالي المصاريف التشغيلية سيرتفع بنسبة 6.1% بسبب ارتفاع التكاليف الطبية والإدارية، مما يضع ضغوطًا على ربحية مولينا من عدة جوانب.

كيف تقارن مولينا مع كبار المنافسين في الصناعة

تكشف إعلانات الأرباح الأخيرة من نظرائها عن التحديات الأوسع التي تواجه قطاع الرعاية المدارة:

UnitedHealth Group (UNH)، أكبر لاعب في القطاع، أعلنت عن أرباح معدلة للسهم للربع الرابع بقيمة 2.11 دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 2.09 دولار، على الرغم من انخفاض الأرباح بنسبة 69% على أساس سنوي بسبب ارتفاع التكاليف الطبية. زادت إيرادات الشركة بنسبة 12% لتصل إلى 113.2 مليار دولار، مدعومة بنمو عضوية الرسوم التجارية وقوة شركة Optum Rx.

Elevance Health (ELV) حققت أرباحًا معدلة للسهم بقيمة 3.33 دولار، متجاوزة التوقعات بنسبة 7.3%، مدعومة بنمو قوي في الأقساط وزيادة عضوية Medicare Advantage. حققت وحدة Carelon نموًا ملحوظًا في الإيرادات من خلال توسيع الخدمات القائمة على المخاطر. ومع ذلك، فإن الانكماش في عضوية الرعاية الطبية وارتفاع التكاليف يخففان من المكاسب.

مجموعة Cigna (CI) من المتوقع أن تعلن عن نمو أرباح الربع الرابع بنسبة 18.5% على أساس سنوي مع توسع الإيرادات بنسبة 6.5%، مع الحفاظ على توجيه ثابت للأرباح خلال الستين يومًا الماضية. معدل تجاوز توقعات Cigna ثلاث مرات من أربع يشير إلى تنفيذ أكثر اتساقًا للتوقعات مقارنة بمولينا.

الخلاصة الرئيسية: هل ستفاجئ مولينا أو تخيب الآمال؟

يعطي النموذج التنبئي الذي يستخدمه المحللون استثمارياً مولينا تصنيف Earnings ESP بقيمة 0.00% وتصنيف زاكز 5 (بيع قوي)، مما يدل على احتمالية منخفضة لحدوث مفاجأة في الأرباح. يخلق ارتفاع التكاليف الطبية، وضغط الهوامش، وتراجع دخل الاستثمارات عوائق كبيرة. بينما يوفر نمو عضوية السوق فرصة طويلة الأمد، فإن الربحية على المدى القصير لا تزال تحت ضغط.

بالنسبة لمساهمي شركة مولينا للرعاية الصحية والمستثمرين المحتملين، سيكون إعلان أرباح الربع الرابع حاسمًا لتقييم ما إذا كان بإمكان الإدارة استقرار الهوامش وتحقيق التوجيه السنوي في ظل بيئة ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية.