كيف أصبحت الانخفاضات بنسبة 20% في الأسهم تعرف باسم "أسواق الدببة" في وول ستريت

مؤشر S & P 500 يقترب ببطء من انخفاض بنسبة 20% من أعلى إغلاق له مؤخرًا في 19 فبراير. ويُقال إن هذا سيشكل “سوق هابطة”. لكن من قرر أن الانخفاض بنسبة 20% هو “سوق هابطة”؟ وعلى نفس المنوال، من قرر أن الانخفاض بنسبة 10% هو “تصحيح”؟ إذا كنت تعتقد أن لجنة من خبراء وول ستريت الحكماء اجتمعت للتصويت على ذلك، فستكون مخطئًا. كانت فكرة تصنيف انخفاض يتراوح بين 10% إلى 20% على أنه “تصحيح” و20% أو أكثر على أنه “سوق هابطة” في الغالب من عمل رجل واحد. آلان شو كان أحد مؤسسي التحليل الفني الأسطوري. كان مؤسسًا مشاركًا لجمعية فنيي السوق (الآن جمعية فنيي السوق المعتمدين) وكان مديرًا عامًا لقسم البحث الفني في شركة سميث بارني. حجم الانخفاض توفي في عام 2000، لكن قبل ذلك بوقت طويل، وضع طريقة بسيطة لوصف مدى انخفاض السوق. “حاول آلان أن يجعل الأمر بسيطًا وسهلًا”، أخبرتني لويز يامادا. وكانت ستعرف: يامادا بدأت العمل مع آلان في عام 1980. وقالت إنه بحلول ذلك الحين، كان قد وضع إطاره الأساسي بالفعل. “كان يقول إن أي شيء يصل إلى 10% هو توحيد، و10% إلى 20% هو تصحيح، وأكثر من 20% يُعتبر سوقًا هابطة”، أخبرتني. بعد تقاعد آلان في عام 2000، تولت لويز مسؤولية التحليل الفني في سميث بارني حتى عام 2005، حين تركت أيضًا وأسست شركتها الخاصة. لاحظت لويز أن فنيي التحليل الآخرين لديهم تعريفاتهم الخاصة لما يشكل سوقًا هابطة، لكن أن مصطلحي “تصحيح” و"سوق هابطة" اللذين ابتكره آلان لنسبتي 10%-20% و20% أو أكثر من الانخفاضات لاقيا صدى في خيال الجمهور. “إنه سهل جدًا وبسيط للتذكر”، قالت. قياس بداية السوق الهابطة نقطة يتفق عليها الجميع: تحديد انخفاض بنسبة 20% يعتمد على أسعار الإغلاق، وليس على الأسعار خلال اليوم. بناءً على ذلك، أشارت مؤشرات S & P داو جونز إلى أن أعلى إغلاق تاريخي لمؤشر S & P 500 كان في 19 فبراير عندما أغلق عند 6,144.15. للوصول إلى انخفاض بنسبة 20%، يجب أن يغلق المؤشر عند 4,915.32. نقطة أخرى: الإغلاق عند أو أدنى من 4,915.32 ليس بداية السوق الهابطة. بداية السوق الهابطة ستكون من يوم الذروة السوقية، 19 فبراير. “السوق الهابطة تبدأ مع أول انخفاض بعد الذروة النهائية للسعر”، قال لي توم مكليلان، محرر تقرير سوق مكليلان. “لا تبدأ بمجرد وصولك إلى 20%. كامل الانخفاض هو ‘منطقة السوق الهابطة’.” وأكدت مؤشرات S & P داو جونز أيضًا على ذلك: “إذا أغلق المؤشر عند 4,915.32 (-3.13% ليوم)، أو أدنى، اليوم، فسنصنف 19/2/2025 كتاريخ نهاية السوق الصاعدة (6,144.15) وتاريخ بداية السوق الهابطة”، قال المكتب في ملاحظة للعملاء يوم الاثنين. الطريق القادم “إذا قلت إننا انخفضنا بنسبة 20%، فهذا لا يفيدك، ولا يخبرك بما سيحدث بعد ذلك”، قال لي مكليلان. نصيحته: “اتبع الاتجاه، إلا إذا كان لديك سبب مقنع لمخالفته.” ما هو الاتجاه؟ “لقد كنا في اتجاه هابط، لكننا أصبحنا مبالغًا في البيع لدرجة أنه من غير المحتمل أن يستمر، لذا فإن احتمالية الارتداد عالية جدًا.” ثم ماذا؟ “عليك بعد ذلك تقييم جودة الارتداد”، قال مكليلان. توفي آلان شو منذ عدة سنوات، لكن لويز يامادا لا تزال تُدرس دروسها في التحليل الفني، وتقول إننا قد لا نكون في قاع السوق. “ما نبحث عنه جميعًا هنا هو انتعاش السوق الهابط الذي عرّفه آلان بأنه انتعاش بنسبة 10% أو أكثر يتبع انخفاضًا في السوق بنسبة 20% أو أكثر”، لاحظت يامادا، “بعد ذلك ينخفض السوق إلى أدنى جديد.” عندها، “يعود مخلب الدب مرة أخرى.” كمؤرخة للسوق، لاحظت يامادا أن متوسط انتعاش السوق الهابط لمؤشر S & P 500 من 1929 حتى 2020 هو 18% على مدى 31 يوم تداول.