$CSCO

CSCO تجاوزت التوقعات في كل من الأرباح والس revenues في الربع الثاني ورفعت توجيهاتها للسنة المالية 2026. تم رفع توجيه الإيرادات للسنة المالية 2026 ليصل إلى نطاق 61.2 مليار دولار–61.7 مليار دولار، فوق توقعات السوق البالغة 60.77 مليار دولار. في رأيي، هذه أرقام جيدة. في الربع الثاني، أشاروا إلى 2.1 مليار دولار من طلبات الذكاء الاصطناعي المدفوعة من قبل شركات الحوسبة السحابية، وقالوا إن طلبات الذكاء الاصطناعي من قبل شركات الحوسبة السحابية من المتوقع أن تتجاوز 5 مليار دولار. كما قالوا إن إيرادات بنية تحتية الذكاء الاصطناعي من قبل شركات الحوسبة السحابية في السنة المالية 2026 ستصل إلى أكثر من 3 مليار دولار، وأن لديهم $350M من طلبات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني و(خط أنابيب بقيمة أكثر من 2.5 مليار دولار على جانب النيوكلود/السيادة/المؤسسات. على جانب الطلب، كانت طلبات المنتجات قد زادت بنسبة 18% على أساس سنوي، في حين قفزت طلبات مزودي الخدمة وقطاع السحابة بنسبة 65%، مما يشير إلى أن الطلب يعيد التسارع. قاعدة الإيرادات المتكررة تنمو: كانت RPO بقيمة 43.4 مليار دولار )+5% على أساس سنوي$31B و ARR كانت ()+3% على أساس سنوي(. الشبكات تمثل 54% من الإيرادات، في حين أن الخدمات والأمن وصلت إلى 37.3%. رفعوا الأرباح الموزعة ويقومون بإعادة شراء أسهم قوية. مع نمو مبيعات الأجهزة، تتوسع قاعدة الإيرادات المتكررة من خلال صيانة/خدمات واشتراكات الأمان. هناك أيضًا الادعاء بأن استحواذ Splunk يربط بين الرصد والأمان في قصة منصة واحدة.
الآن إلى القضية الرئيسية: هم يتخصصون في شبكات مراكز البيانات. في البيع الجماعي الأخير، أكثر ما توقف عنده السوق هو ضغط أسعار الذاكرة/المكونات على الهامش الإجمالي، وتراجع توجيه الهامش القصير الأمد لشركة Cisco. تسبب ذلك في أن السوق الذي كان متحمسًا لـ “الذكاء الاصطناعي ينفجر” قام أيضًا بتخفيض قيمة السهم لأن “التكاليف تتفجر أيضًا”. بالإضافة إلى ذلك، منافسوهم في كل مجال هم الأقوى. الجزء الخلفي، حيث تتواصل الآلاف من وحدات GPU مع بعضها البعض وحيث يتم إنفاق الأموال الحقيقية، يهيمن عليه تقليديًا Nvidia )InfiniBand( و Arista Networks )Ethernet$700B . قد تفضل شركات الحوسبة السحابية الحلول البيضاء الأكثر تخصصًا أو الأرخص بدلاً من Cisco. لتجنب فقدان هذا السوق، تتعاون Cisco مع Nvidia وتحاول الاستحواذ على حصة من Arista من خلال الدفع بأن Ethernet كافٍ للذكاء الاصطناعي.
من ناحية أخرى، مع توسع تجمعات GPU، تصبح الشبكات حاسمة مثل الحوسبة. من المتوقع أن تقوم شركات الحوسبة السحابية بما يقارب 610 مليار دولار من CapEx في 2026. تقول بعض التحليلات إن جزءًا مهمًا من زيادة CapEx في 2026 يأتي من تضخم أسعار الذاكرة؛ مما قد يعني أن الإنفاق يرتفع بينما لا تتزايد كمية المعدات المشتراة بنفس القدر. قد لا تتأثر شركة CSCO باضطراب الذكاء الاصطناعي بقدر ما تتأثر أسماء SaaS. في رأيي، بينما تحمل شركات SaaS مخاطر أن تصبح غير ضرورية بسبب الذكاء الاصطناعي، يمكن لشركات مثل Cisco أن تصبح لا غنى عنها بفضل الذكاء الاصطناعي. الخطر الوحيد هو أن تتخلف تقنية Cisco عن Arista أو Nvidia، وليس اختفاء السوق. Cisco تبيع الأدوات والمعدات، ولكن بشكل بطيء.
التحليل الفني ...