أرباح CVS: الحفاظ على التوجيه لعام 2026 بعد الاتجاهات القوية في أواخر 2025

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة CVS Health

• تقدير القيمة العادلة: 97.00 دولار
• تصنيف مورنينجستار: ★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار: لا يوجد
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار: مرتفع

ما رأيناه في أرباح CVS Health

في الربع الرابع، حققت CVS Health نموًا في المبيعات بنسبة 8% وانخفاضًا في الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 8%، وهو أعلى قليلاً من تقديرات الإجماع. كما أكدت الشركة إلى حد كبير الأهداف التي أعلنت عنها في يوم المستثمرين في ديسمبر، مع تقليل توقعاتها للتدفق النقدي التشغيلي إلى 9 مليارات دولار من 10 مليارات دولار بعد أداء قوي في 2025.

لماذا يهم الأمر: ارتفعت الأسهم بنسبة 3% في التداول المبكر في 10 فبراير، مما يعكس الأداء القوي لتوجيهات التدفق النقدي في 2025، واستقرار التوجيهات بشكل كبير في 2026 في صناعة لم تكن مستقرة على الإطلاق، وتقدمها في جهود التحول المستمرة.

• تظهر تلك الجهود أنها تؤتي ثمارها، وحققت الشركة 6.75 دولارات من الأرباح المعدلة للسهم في 2025، بزيادة 25% عن قاعدة ضعيفة في 2024. وهذا يتفوق بشكل ملحوظ على توقعات النمو الربحي بين 6% و10% التي أعلنتها الإدارة في مكالمة الأرباح المقابلة في أوائل 2025.
• المحرك الرئيسي لهذا الأداء المتفوق في 2025 كان عمليات التأمين الطبي لشركة CVS، حيث تحسن معدل تكاليفها الطبية بعد عام 2024 الكئيب. انخفضت أرباح مدير فوائد الصيدلية بنسبة 1% في 2025، بينما نمت العمليات التجارية بالتجزئة بنسبة 5%، بما في ذلك نهاية قوية للسنة.

النتيجة النهائية: نحن نحتفظ بتقدير القيمة العادلة البالغ 97 دولار، والذي يعكس تحسن الأرباح المستمر، خاصة في عمليات التأمين الطبي التي لا تزال تعمل بأقل من هوامشها المعتادة. تبدو الأسهم مقومة بأقل من قيمتها بشكل معتدل بالنسبة لنا، وقد ترتفع مع زيادة الهوامش مع مرور الوقت.

• بالنسبة لعام 2026، فإن توقعات CVS لنمو الأرباح المعدلة بين 4% و7% إلى 7.00-7.20 دولارات تبدو مدفوعة تقريبًا بالكامل بالهوامش، نظرًا لانخفاض الإيرادات المتوقع قليلاً. تظل تقديرات أرباح السهم لدينا عند الحد الأعلى لأهداف الإدارة، مما يعكس ميل هذا الفريق إلى التوجيه بحذر.
• ومع ذلك، حتى عند النظر في الجهود المستمرة لزيادة الهوامش، فإن تصنيفنا بدون حصن يعكس أرباح اقتصادية ضعيفة متوقعة خلال السنوات القليلة القادمة. لدى CVS أيضًا تاريخ في التنازل عن الربحية الاقتصادية من خلال عمليات الاستحواذ، مما يجعلنا حذرين بشأن تصنيف الحصن.