توسع تباين بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) مع تسارع إشارات التضخم في الوقت الحقيقي في الولايات المتحدة مما يزيد الضغط على السياسات

مقاييس التضخم في الوقت الحقيقي ترسل رسالة مختلفة تمامًا عن البيانات الرسمية الصادرة عن الحكومة، مما يخلق ضغطًا متزايدًا على الاحتياطي الفيدرالي لإعادة تقييم موقفه الحذر في السياسة. لقد أصبح التباين بين قراءات مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) البديلة والمقاييس التقليدية واضحًا جدًا لدرجة أن المشاركين في السوق يتساءلون بشكل متزايد عما إذا كان صانعو السياسات يستجيبون بسرعة كافية لتغيرات التضخم المتغيرة.

قراءة مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) في الوقت الحقيقي من ترuflation تختلف بشكل حاد عن مقاييس الاحتياطي الفيدرالي الرسمية

مجمّعو البيانات البديلة مثل ترuflation يرسمون صورة لتباطؤ سريع في التضخم عبر اقتصاد الولايات المتحدة. من خلال تحليل ملايين نقاط الأسعار اليومية في مجالات الإسكان، والطعام، والطاقة، والتأمين، والخدمات، يوفر ترuflation نافذة في الوقت الحقيقي على اتجاهات التضخم—تحديثات أسرع بكثير من الإصدارات الشهرية التقليدية للاحتياطي الفيدرالي.

يُعد هذا التباين واضحًا. أظهر أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) في الولايات المتحدة انخفاضًا سنويًا إلى 0.86%، بعد أن كانت 1.24% قبل يوم واحد فقط. والأهم بالنسبة لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، أن مؤشّر PCE الأساسي، الذي يُعد المقياس المفضل للتضخم لدى البنك المركزي، سجل 1.38%، وهو أقل بكثير من هدف البنك البالغ 2%. هذا يتناقض بشكل حاد مع البيانات الحكومية الرسمية التي أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في ديسمبر كان 2.7% وPCE الأساسي في نوفمبر كان 2.8%. الفجوة المتزايدة بين مقاييس التضخم في الوقت الحقيقي والمتأخرة تشير إلى أن البيانات التقليدية قد لا تعكس الآن ديناميكيات الأسعار الحالية بدقة كافية.

تأخر سياسة الاحتياطي الفيدرالي: هل يمكن لصانعي السياسات الرد بسرعة على تحسن التضخم في الولايات المتحدة؟

توقيت إصدار هذه البيانات يعقد التحدي السياسي الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي. بعد أن أوقف مؤخرًا دورة خفض الفائدة وأبدى ترددًا بشأن التيسير في المدى القريب، يواجه البنك المركزي الآن انتقادات متزايدة من مراقبي السوق الذين يجادلون بأن المسؤولين يتفاعلون ببطء شديد مع تحسن واضح في اتجاهات التضخم. بدأ بعض الاستراتيجيين الكليين يتساءلون عما إذا كان النهج المتوازن للاحتياطي الفيدرالي يعكس حذرًا اقتصاديًا حقيقيًا أم مجرد تأخير مؤسسي.

المخاطر كبيرة. توقعات أسعار الفائدة تؤثر مباشرة على سيولة الدولار الأمريكي ودرجة المخاطرة العالمية. تاريخيًا، أدى انخفاض التضخم مع خفض الفائدة إلى ضعف الدولار وزيادة الأصول الحساسة للمخاطر—وهو ديناميكيات أثبتت فعاليتها بشكل خاص في سوق البيتكوين والعملات المشفرة. إذا استمرت بيانات PCE في إظهار قصة عن تباطؤ التضخم، فقد يتزايد الضغط السياسي والسوقي على الاحتياطي الفيدرالي، مما يجبر صانعي السياسات على التحرك بسرعة أكبر مما تشير إليه توجيهاتهم الحالية.

ضعف الدولار وتأثيرات العملات المشفرة: لماذا يهم انخفاض PCE للأصول ذات المخاطر

تشير المؤشرات الفنية إلى أن الدولار الأمريكي قد يكون بالفعل في طريقه للانهيار تحت وطأة هذه الديناميكيات التضخمية. كسر مؤشر الدولار الأمريكي مؤخرًا مستوى دعم متعدد العقود كان ثابتًا لأكثر من عشر سنوات—نقطة انعطاف محتملة قد تؤدي إلى اتجاه هبوطي مستدام إذا تم تأكيدها من خلال حركة الأسعار اللاحقة.

لقد جادل المستثمرون الكليّون، بمن فيهم مؤسس ريل فيجن راؤول بال، منذ فترة طويلة بأن بيئة الدولار الأضعف هي التي تفيد الأصول المدفوعة بالسيولة وتقليل العبء الحقيقي للديون العالمية المقومة بالدولار. إذا استمرت قراءات PCE البديلة في التباين بشكل حاد مع مقاييس التضخم الرسمية، فإن الاحتمال يزداد بأن يواجه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا متزايدًا لإعادة تقييم مسار سياستهم الحالية. مثل هذا التحول—حتى لو كان بسيطًا—قد يدعم بشكل متزايد العملات المشفرة والأسواق ذات المخاطر العالية التي كانت تتأثر بتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة. تداخل بيانات التضخم في الوقت الحقيقي، وضعف الدولار الفني، وإعادة تقييم سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يخلق في النهاية ظروفًا ملائمة لتحول مستدام نحو الأصول البديلة.