انخفاض مخيف في مبيعات SaaS يغير المعادلة للشركات الناشئة والأسواق الخاصة: "الرمز وحده لم يكن أبدًا خندقًا حقيقيًا"

في يوم الجمعة الثالث عشر، لم أضطر إلى بذل جهد كبير لتقديم قصة مخيفة لكم.

فيديو موصى به

بدأ كل شيء منذ أكثر من أسبوع بقليل. بدا كل شيء في الأسواق العامة والخاصة لعام 2026 طبيعيًا قدر الإمكان. كنا جميعًا نتحدث عن الشبكة الاجتماعية الغريبة القديمة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مولتبوك. ثم، ظهرت تطورات في وكلاء الذكاء الاصطناعي المؤسسي مثل كلود، وما زال الأمر يبدو طبيعيًا إلى حد كبير (فبعد كل شيء، يتم تحديث وتحسين النماذج باستمرار).

لكن المستثمرين في السوق العامة بدأوا في استيعاب الأمر، متسائلين عن الافتراضات التي بُني عليها صناعة البرمجيات كخدمة (SaaS) الواسعة. كانت هناك مخاوف من نوع ما منذ فترة، بما في ذلك التلاعب بالمقاييس من SaaS لتطبيقها على شركات الذكاء الاصطناعي الأصلية (وهذا المنطق ضعيف في أفضل الأحوال).

ثم، ظهرت موجة بيع لا هوادة فيها: حتى إغلاق السوق أمس، خلال الأيام الخمسة الماضية، انخفضت شركة سيلزفورس بأكثر من 3٪؛ وأدوبي بنسبة 3٪؛ ودوكسيجن بنسبة 5.5٪؛ ووركداي بأكثر من 10٪. (وتشمل هذه الأرقام بعض التعافي من أدنى المستويات). هذه الشركات من بين الأكثر تضررًا فيما يُطلق عليه الآن “ساسابوكليبس”. وإذا كنت تتساءل كيف ينطبق هذا على الشركات الناشئة والأسواق الخاصة، فالجواب بسيط. إنه يكشف عن سر مكشوف: بعد عام من الهمس والتحدث، لا تزال الصناعة تفتقر إلى خطة عمل حقيقية لتحقيق الأرباح في مجال الذكاء الاصطناعي المؤسسي. وأن يقينيات عصر SaaS قد اختفت كما يظهر جيسون (على ما يبدو) في نهاية أول فيلم من أفلام الجمعة 13.

قال زاك لويد، الرئيس التنفيذي ومؤسس شركة وورب الناشئة في مجال وكلاء الذكاء الاصطناعي، عبر البريد الإلكتروني: “انكماش البرمجيات يثبت أن الشفرة وحدها لم تكن يومًا خندقًا حقيقيًا”. “بالنسبة للمستثمرين الملائكة والمؤسسين، هذا يغير كل شيء: لم يعد بإمكانك المراهنة على التنفيذ بعد الآن عندما يكون تكلفة بناء البرمجيات تقترب من الصفر. السؤال الآن هو ‘ما الذي يمنع شخصًا من نسخ هذا الأسبوع المقبل؟’ وإذا كانت إجابتك الوحيدة هي ‘لدينا مهندسون جيدون’، فأنت في مشكلة.”

ربما يكون كل هذا مبالغًا فيه قليلاً، لكن السؤال الأساسي لا يزال قائمًا، قال دانييل دوتشر من شركة دل تكنولوجيز كابيتال.

قال دوتشر لــ فورشن: “القمم ليست أبدًا كما تبدو، والقيعان ليست أبدًا كما هي”. “أعتقد أن الأمر ربما مبالغ فيه قليلاً من حيث رد الفعل على المدى القصير. لكن السؤال الأهم على المدى الطويل — وهو السؤال الأكثر أهمية — هو: هل سيحل الذكاء الاصطناعي محل جزء كبير من برمجيات SaaS أو إيرادات SaaS؟”

هذا يقدر بمئات المليارات، أو حتى تريليونات من القيمة، لا تزال في الهواء. وما هو أكثر رعبًا من عدم اليقين؟

نحن في إجازة نهاية الأسبوع الطويلة! أراكم يوم الثلاثاء،

اليلي غارفينكل
تويتر: @agarfinks
البريد الإلكتروني: alexandra.garfinkle@fortune.com
قدّم صفقة لنشرة “ورقة الشروط” هنا.

اختار جوي أبراهامز قسم الصفقات في النشرة الإخبارية اليوم. اشترك هنا.