محركات الحجم التلقائي الرئيسية تعيد تشكيل 2026: XPeng و Nissan و Mazda تتجه نحو نقطة انعطاف حاسمة

يواجه قطاع السيارات العالمي لحظة حاسمة في أوائل عام 2026 مع تحول ديناميكيات حجم السيارات الرئيسية عبر المناطق الكبرى. ثلاثة لاعبين بارزين—XPeng Inc.، نيسان موتور ومازدا موتور—يتنقلون في هذا المشهد المعقد من خلال استراتيجيات مميزة. على الرغم من أن أساسيات الصناعة تظهر علامات ضعف، إلا أن هذه الشركات تقدم حالات مقنعة للمتابعين لتطور قطاع السيارات.

أساسيات الصناعة تضعف مع تباطؤ النمو

تكشف التحليلات الأخيرة عن تيار أساسي مقلق على الرغم من مرونة السطح. تصنيف Zacks لصناعة السيارات الأجنبية حالياً يحتل المرتبة 184 من بين حوالي 245 صناعة متتبعة، مما يضعه في الربع الأدنى. يعكس هذا التصنيف تدهوراً كبيراً في توقعات الأرباح: حيث انخفضت التقديرات لعام 2026 بنسبة 62.6% مقارنة بالتوقعات السابقة. هذا المقياس مهم لأن الأداء التاريخي يُظهر أن الصناعات المصنفة ضمن أعلى 50% تتفوق على نظيراتها في أدنى 50% بعامل يتجاوز 2 إلى 1.

ومع ذلك، فإن تقييم الصناعة يقدم إشارة معاكسة. استناداً إلى مضاعفات EV/EBITDA للاثني عشر شهراً الماضية، تتداول أسهم السيارات الأجنبية عند 10.48x مقارنة بـ 18.90x لمؤشر S&P 500 الأوسع و27.29x لقطاع السيارات والإطارات والشاحنات. يُظهر هذا المقارنة على مدى خمس سنوات سياقاً: حيث تراوح القطاع بين أدنى مستوى عند 6.97x وأعلى عند 12.48x، بمتوسط وسطي 9.24x. وفقاً لهذا المقياس، تبدو التقييمات معقولة نسبياً مقارنة بالمعايير التاريخية.

أين تتوفر فرص نمو الحجم

تتنوع ديناميكيات السوق بشكل كبير حسب الجغرافيا، مما يخلق فرصاً وتحديات مميزة. حقق سوق السيارات في الصين أداء قياسياً في 2025، مع حجم يتجاوز 30 مليون وحدة للعام الثالث على التوالي. ومع ذلك، فإن هذا يمثل إنجازاً وتحذيراً في آنٍ واحد: حيث تم امتصاص جزء كبير من الطلب المكبوت الذي دعم النمو القوي في 2025. ومن المتوقع أن يتباطأ الزخم في 2026 مع تراجع الدعم السياسي للسيارات الجديدة ذات الطاقة الجديدة تدريجياً. يتم استبدال الإعفاءات الضريبية الكاملة على الشراء بتخفيف جزئي، في حين تواجه حوافز استبدال السيارات إلغاءً. يبقى ثقة المستهلكين هشة وسط مخاوف بشأن وضوح الدخل والأمان الوظيفي. الانتقال من النمو المدفوع بالسياسات إلى التوسع المدفوع بالطلب يخلق تحديات، خاصة للمصنعين الذين يركزون على السيارات الكهربائية الجديدة (NEV).

تقدم أوروبا صورة مختلطة. حقق المنطقة حوالي 2.5% نمو في الحجم في 2025، مما يشير إلى استقرار بعد سنوات مضطربة. تتوقع شركة Fitch Ratings أن يستمر هذا الزخم في 2026، مدعوماً بإطلاق سيارات جديدة للسوق الشامل واستمرار الدعم التنظيمي لاعتماد السيارات الكهربائية. ومع ذلك، فإن هذا التوقع المتفائل بشأن الحجم يخفي قلقاً حول الربحية: حيث يستمر السوق في التحول نحو قطاعات السوق الشامل والسيارات الكهربائية، وكلاهما فئات ذات هوامش أقل هيكلياً. يضاعف التنافس المتزايد والجهود المستمرة لإعادة الهيكلة الضغط على إمكانيات الأرباح.

تظهر مسيرة تعافي اليابان استقراراً ولكن بشكل غير متساوٍ. ارتفعت مبيعات السيارات حوالي 3.3% في 2025، مع توقعات من S&P Global بتحسن الأداء في 2026 مدعومًا بتخفيضات الضرائب وتخفيف الضرائب على الأداء البيئي. يتم إعادة تخصيص إنتاج نماذج مثل Mazda CX-30 إلى اليابان، مما يعزز الدعم. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار السيارات يحد من العودة الكاملة إلى مستويات الحجم قبل الجائحة. لا تزال السوق تتجه نحو التحول إلى السيارات الكهربائية، مع هيمنة السيارات الهجينة بينما يتسارع اعتماد السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطاريات تدريجياً.

تظهر الهند كمنطقة مضيئة نسبياً، مع ارتفاع مبيعات السيارات بنسبة 5% في 2025 مدفوعة بتخفيضات الضرائب التي حسنت القدرة على التحمل. تظل السيارات الموجهة للسوق الشامل محور النمو في الحجم، خاصة بين الطبقة الوسطى المتوسعة. تعزز الحوافز المدفوعة بالسياسات وإطلاق نماذج جديدة بشكل ثابت اعتماد السيارات الكهربائية، مما يشير إلى زخم مستدام في المستقبل.

التحركات الاستراتيجية الرئيسية التي تحدد تنافسية صناعة السيارات

يعتمد الطريق أمام المصنعين الكبار على ثلاثة أولويات حاسمة: الكفاءة في التكاليف، تحسين محفظة المنتجات، وتنفيذ استراتيجية التحول إلى الكهرباء. يمر القطاع بإعادة هيكلة أساسية حيث يواجه اللاعبون الراسخون اضطرابات تكنولوجية وتنافساً متزايداً من المنافسين الناشئين. الناجحون هم من يتخذون خيارات منضبطة بشأن القطاعات التي يجب التركيز عليها، وأين يستثمرون في التكنولوجيا، وكيف يديرون الانتقال المعقد من أنظمة الدفع التقليدية إلى البدائل الكهربائية.

ثلاثة عمالقة في السيارات يتنقلون في عواصف السوق

ارتفاع حجم XPeng: ركوب موجة السيارات الكهربائية في الصين

ثبتت XPeng مكانتها كواحدة من أسرع الشركات المصنعة للسيارات الكهربائية نمواً في الصين، محققة تسليم 429,445 وحدة في 2025—قفزة مذهلة بنسبة 126% على أساس سنوي. يعكس هذا الإنجاز في الحجم قبول السوق القوي عبر عدة قطاعات، من السيدان P7i إلى SUV G6 بأسلوب الكوبيه، والطراز الرائد G9، والمركبة متعددة الأغراض X9 ذات السبعة مقاعد.

تُظهر استراتيجية الشركة التوسع في قطاعات ذات قيمة من خلال موديل MONA M03 قدرات تتجاوز التموضع في الفئة المميزة. في الوقت نفسه، توسع النماذج الموجهة للعائلات—بما في ذلك P7+ وG7 الجديدة—جاذبيتها عبر شرائح المستهلكين. يتسارع التوسع الدولي، مع ارتفاع التسليمات الخارجية بنسبة 96% في 2025 مع دخول XPeng إلى 60 دولة ومنطقة، مما يدل على نجاح تنفيذ التنويع الجغرافي.

يعتمد تميز XPeng على التكنولوجيا: أنظمة القيادة الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي والبرمجيات المتقدمة تخلق حواجز تنافسية في سوق يزداد ازدحاماً. بالإضافة إلى السيارات التقليدية، تستثمر الشركة في مفاهيم التنقل المستقبلية بما في ذلك السيارات الطائرة والروبوتات الشبيهة بالبشر، معبرة عن طموحات تتجاوز حدود السيارات التقليدية.

يمنح السوق حالياً هذه الشركة تصنيف Zacks Rank من 2 (شراء). تشير التوقعات الإجماعية لعام 2026 إلى نمو مبيعات بنسبة 35% وتحسن في الأرباح بنسبة 170%. خلال الـ 90 يوماً الماضية، تحرك هدف EPS الإجماعي للأعلى بمقدار 14 سنتاً، مما يوحي بتزايد قناعة المستثمرين.

تحول نيسان: خفض التكاليف وتسريع السيارات الكهربائية

تنفذ نيسان موتور إعادة ضبط شاملة من خلال استراتيجيتها “The Arc”، وهي تحول متعدد السنوات يهدف إلى تبسيط العمليات وتحسين الكفاءة. التزمت الشركة باتخاذ تدابير لخفض التكاليف بهدف توفير 500 مليار ين ياباني بحلول السنة المالية 2026، من خلال إغلاق المصانع، وإعادة هيكلة تكاليف العمالة، وتحسين الإنتاج. تتوقع الإدارة أن تساهم هذه الإجراءات في تحقيق ربح تشغيلي إيجابي للسيارات وتدفق نقدي حر بحلول السنة المالية 2026.

على صعيد المنتجات، يتسارع التحول إلى الكهرباء. تشمل الإطلاقات الأخيرة الجيل السادس من Micra EV للأسواق الأوروبية وLEAF من الجيل الثالث. توفر اتفاقية طويلة الأمد لتوريد البطاريات مع SK On أمن التوريد وتدعم إطلاق السيارات الكهربائية القادمة وتحسين مدى القيادة. بالإضافة إلى التحول إلى الكهرباء، تتقدم نيسان في تكنولوجيا القيادة الذاتية من خلال نظام ProPILOT من الجيل التالي، مع خطط لخدمة مشاركة الركوب الذاتية التجارية في اليابان بحلول 2027.

تحمل نيسان تصنيف Zacks Rank من 2. للسنة المالية 2027، تتوقع التقديرات الإجماعية نمو مبيعات بنسبة 1% وتوسع في الأرباح بنسبة 127%. تحرك هدف EPS للأعلى بمقدار 4 سنتات خلال الـ 90 يوماً الماضية، مما يدل على تحسن معتدل في المعنويات.

استراتيجية مازدا الهجينة في مشهد السيارات المتغير

تتبنى مازدا نهجاً متوازناً تجاه التحول إلى الكهرباء، مع تأجيل طرح سياراتها الكهربائية الكبرى إلى ما بعد 2029، مع استهداف السيارات الكهربائية ذات البطاريات من الجيل التالي في وقت أقرب إلى ذلك. يعكس هذا التعديل الزمني إعادة تقييم مازدا لاستعداد السوق، والزخم السياسي، وكفاية بنية الشحن التحتية. بدلاً من التخلي عن التحول إلى الكهرباء، تركز الشركة على تقنية الهجين كحل مؤقت.

تعمل مازدا على تطوير أنظمة هجينة مملوكة من المتوقع أن تظهر على منصات ذات حجم كبير حوالي سنة 2027. توسع هذه الاستراتيجية تشكيلة السيارات الهجينة والمركبات الهجينة القابلة للشحن، بما في ذلك CX-50 Hybrid، CX-70 PHEV وCX-90 PHEV. يوازن هذا النهج متعدد الحلول بين متطلبات تقليل الانبعاثات وتفضيلات المستهلكين المعترف بها لخيارات بدون شحن.

تحمل مازدا تصنيف Zacks Rank من 2. تتوقع التقديرات الإجماعية للسنة المالية 2027 نمو مبيعات بنسبة 8% وزيادة ملحوظة في الأرباح بنسبة 700%. تحرك هدف EPS للأعلى بمقدار 3 سنتات خلال الـ 60 يوماً الماضية.

أداء السوق والسياق التقييمي

تأخرت صناعة السيارات الأجنبية عن السوق الأوسع وقطاعها خلال العام الماضي. ارتفعت الصناعة بنسبة 11% مقارنة بزيادة مؤشر S&P 500 وقطاع السيارات والإطارات والشاحنات الذي زاد حوالي 14-16%. هذا الأداء الضعيف، إلى جانب تدهور توقعات الأرباح، يبرز البيئة الصعبة التي يواجهها المصنعون التقليديون.

ومع ذلك، تشير مضاعفات التقييم إلى إمكانية خلق قيمة للمستثمرين الصبورين. عند 10.48x EV/EBITDA، يتداول القطاع بخصم ملحوظ عن كل من S&P 500 ومتوسط القطاع الخاص به. للمستثمرين المستعدين للانتعاش، قد تمثل هذه التركيبة من التقييمات المنخفضة وقوة الشركات المختارة فرصة.

التعامل مع عدم اليقين في سنة تحول السيارات

يقدم مشهد السيارات لعام 2026 تباينات واضحة: تراجع الدعم السياسي في الصين، تصاعد ضغط الهوامش في أوروبا، تعافٍ ثابت ولكن متواضع في اليابان، وفرص ناشئة في الهند. وسط هذا المشهد المعقد، تقدم الشركات التي تتبع استراتيجيات منضبطة—سواء من خلال إعادة هيكلة التكاليف بشكل مكثف مثل نيسان، أو توسعة المحفظة بشكل مركز مثل XPeng، أو إعطاء الأولوية للتكنولوجيا الاستراتيجية مثل مازدا—طرقاً لمتابعة كيفية تكيف الصناعة مع الانتقال العميق. تظل هذه الشركات الثلاث في قطاع السيارات موضع مراقبة مستمرة مع وضوح مسار الصناعة في الأشهر القادمة.